Cwymp syfrdanol FTX: beth ddigwyddodd mewn gwirionedd

Mae'r senario o'r hyn a ddigwyddodd yn yr achos hwn yn ymddangos braidd yn glasur: gwelodd un cystadleuydd, Binance, gyfle i geisio dileu un arall, FTX, a chymerodd hynny. Un yn bendant wedi ennill ac un yn amlwg ar goll yn y frwydr economaidd hon rhwng y ddau sylfaenydd cyfnewid arian cyfred digidol.

Mewn gwirionedd, sut bynnag y mae'r stori llawer mwy astrus. Mae'n ymddangos mai'r prif reswm pam y llwyddodd Binance i wneud hynny oedd y camgymeriadau mawr a wnaeth FTX a'r gamblau arddull ponzi a wnaeth gydag arian buddsoddwyr.

Sefydlwyd Binance yn 2017 ac ers hynny mae wedi tyfu i ddod yn gyfnewidfa arian cyfred digidol fwyaf yn y byd gan Changpeng Zhao, dinesydd Canada o dras Tsieineaidd. Yn 2017, sefydlodd Bankman-Fried y cwmni masnachu meintiol Alameda Research, a oedd yn arbenigo mewn asedau digidol. Yn 2019, sefydlodd y gyfnewidfa FTX. Rhoddodd Bankman-Fried y gorau i oruchwylio gweithrediadau dyddiol Alameda, er bod y ddau sefydliad yn parhau i fod â chysylltiad agos.

Y naratif hyd at yn ddiweddar iawn oedd bod FTX ac Alameda mewn cyflwr rhesymol. Gwerthwyd FTX ar $32 biliwn, gwerthwyd ei fusnes FTX yn yr UD, sy'n llai ac yn cydymffurfio â chyfreithiau a rheoliadau'r UD, ar $8 biliwn, ac roedd Alameda wedi ennill $1 biliwn mewn elw mewn un flwyddyn. Ers hynny, mae popeth wedi cwympo'n gyflym.

Defnyddiwyd darn arian digidol FTT FTX i storio cyfran sylweddol o $14.6 biliwn Alameda mewn asedau, yn ôl gollyngiad a gyhoeddwyd gan Ian Allison yn CoinDesk ar Dachwedd 2. Mae perchnogion tocynnau FTT yn derbyn gostyngiad ar ffioedd masnachu FTX yn ychwanegol at fuddion eraill. Roedd y tocynnau, fodd bynnag, braidd yn ffug a chynhyrchwyd eu gwerth o'r gred bod yna werth, yn debyg i lawer o docynnau crypto eraill. Dywedodd Nic Carter, partner yn y cwmni ariannu cychwynnol Castle Island Ventures, hynny “Fe wnaethon nhw greu’r tocyn hwn allan o aer tenau, rhoi rhywfaint o werth iddo, ac yna fe’i defnyddiodd Alameda fel cyfochrog.”

Rhoddodd Tracy Alloway o Bloomberg enghraifft o Beanie Baby, y gallech ei brynu am $5 ac yna ei werthu am $20 ar ôl creu canllaw pris yn nodi ei werth marchnad. Yn yr achos hwn, roedd FTX yn cynhyrchu'r Beanie Baby ei hun trwy roi'r tocyn FTT i ffwrdd ac yna'n prynu cyfran o'r tocynnau am ba bynnag bris a ddymunir. Yna gallai honni bod y tocyn yn werth y swm hwnnw a gwneud busnes ag ef, oherwydd fel trwy ei ddefnyddio fel cyfochrog benthyciad.

Codwyd cwestiynau ynghylch sefydlogrwydd ariannol Alameda a phryderon y gallai dirywiad yng ngwerth y tocyn arwain at faterion difrifol i'r cwmni masnachu a FTX mewn ymateb i dorri CoinDesk a'r newyddion bod ganddo swm mor fawr o arian yn FTT.

Zhao Meddai ar Twitter ychydig ddyddiau yn ddiweddarach, ar Dachwedd 6, y bydd Binance yn gwerthu ei asedau FTT, a gafodd ar ôl gwerthu ei safle yn FTX y llynedd. (Buddsoddodd Binance mewn FTX, a dywedir bod Zhao wedi prynu cyfran o 20% yn y gyfnewidfa yn fuan ar ôl iddi agor.) Dywedodd fod Binance ar y pryd wedi derbyn $2 biliwn mewn tocynnau, a rhai ohonynt yn docyn FTX, ond eu bod yn bellach yn dympio’r FTT oherwydd “darganfyddiadau diweddar sydd wedi dod i’r amlwg.”

Fel rhan o ymadawiad Binance o ecwiti FTX y llynedd, derbyniodd Binance tua $ 2.1 biliwn USD mewn arian parod (BUSD a FTT). Oherwydd datgeliadau diweddar sydd wedi dod i'r amlwg, rydym wedi penderfynu diddymu unrhyw FTT sy'n weddill ar ein llyfrau. 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) Tachwedd 6

Oddi yno, aeth popeth o'r fath mewn cylchoedd. Dywedodd Caroline Ellison, Prif Swyddog Gweithredol Alameda, fod Alameda yn iawn a chynigiodd brynu FTT gan Binance am $22 y tocyn, neu o gwmpas lle'r oedd ar y pryd. Roedd asedau FTX, yn ôl Bankman-Fried, yn iawn. Nid oedd gan fuddsoddwyr ffydd ynddynt.

Oherwydd gwerthu gwyllt gan ddeiliaid a chleientiaid a oedd am dynnu eu harian o FTX yn gyfan gwbl, gostyngodd gwerth FTT i lai na $5. Profodd y cyfnewid broblem hylifedd, a achosodd iddo redeg allan o arian. Erbyn dydd Mawrth, Tachwedd 8, roedd yn amlwg mai rhyw fath o feme “mae hyn yn iawn” oedd hyn i gyd, ond roedd yr adeilad a phawb y tu mewn eisoes wedi cael eu dinistrio gan dân. Mae FTX a Binance wedi cytuno i “fargen strategol,” yn ôl Bankman-Fried (mae’n honni bod FTX US yn dal yn iawn). Dywedodd Zhao, yn amodol ar ddiwydrwydd dyladwy, fod Binance wedi llofnodi llythyr o fwriad nad oedd yn rhwymol i brynu FTX. Trodd y cymal nad oedd yn rhwymol yn hollbwysig oherwydd roedd sibrydion yn fuan y gallai Binance dynnu'n ôl, a gwnaeth hynny wedyn.

Newid meddwl

Mewn cyfres o drydariadau, Binance cyhoeddi na fyddai’n mynd ar drywydd y posibilrwydd o gaffael FTX.com. “O ganlyniad i ddiwydrwydd dyladwy corfforaethol, yn ogystal â’r honiadau newyddion diweddaraf am arian parod cleientiaid a gafodd ei gam-drin ac ymchwiliadau a amheuir gan asiantaethau’r UD”, dywedodd y cwmni. “Ar y dechrau, roeddem yn gobeithio gallu cynorthwyo cleientiaid FTX i ddarparu hylifedd, fodd bynnag mae’r problemau y tu hwnt i’n rheolaeth na’n gallu i gynorthwyo.”

Mewn llythyr at fuddsoddwyr ddydd Mawrth, gan gynnwys SoftBank, Tiger Global, a Chynllun Pensiwn Athrawon Ontario, ymddiheurodd Bankman-Fried am fod yn anodd ei gyrraedd yn ystod y ddrama a dywedodd fod “manylion” cytundeb Binance yn dal i gael eu gweithio allan. . Nododd hefyd nad oedd cytundeb Binance yn rhwymol ac y byddai'n dod yn ddarfodedig yn y pen draw. Diogelu cwsmeriaid a'r diwydiant fu ein ffocws cyntaf erioed, dywedodd. Ni dderbyniodd ymholiad gan Vox am sylw unrhyw ymateb gan Bankman-Fried.

Cyn i Bankman-Fried apelio am gymorth ar Dachwedd 9, fe drydarodd Zhao nodyn yr oedd wedi’i ysgrifennu at dîm Binance, gan nodi “nad oedd wedi meistroli hyn nac unrhyw beth tebyg iddo” ac mai “ychydig iawn o ddealltwriaeth oedd ganddo o’r mewnol. statws pethau yn FTX.” (Yn sicr, roedd ganddo amheuaeth fel arall o'i drydariad yn gynharach yn yr wythnos.) Ar Dachwedd 8, honnodd Semafor fod FTX wedi ceisio sicrhau help llaw gan fuddsoddwyr Wall Street a Silicon Valley cyn troi at Binance; mae'n debyg bod nifer o fuddsoddwyr FTX yn honni iddynt gael eu synnu gan y trefniant.

“Sylwodd Binance rywbeth yn FTX, roedden nhw'n gwybod bod yna wendid, dydyn ni ddim yn gwybod beth oedd eto, ac roedden nhw'n gwybod y gallen nhw eu tynnu allan, ac fe wnaethon nhw hynny. Roedd yn symudiad strategol gwirioneddol wych”, yn ôl Carter. Heb os, mae’n bilsen anodd ei chnoi i Sam ei gwerthu i’w wrthwynebydd mwyaf, felly yn amlwg aeth rhywbeth o’i le yn ofnadwy.

Roedd Zhao a Bankman-Fried wedi bod yn groes ers peth amser; nid oedd y cyntaf yn hoffi allgymorth polisi'r olaf yn yr Unol Daleithiau, ond dyma'r tro cyntaf iddo ffrwydro mewn modd mor gyhoeddus. Er bod y cytundeb arfaethedig yn awgrymu detente, mae'n ymddangos ar hyn o bryd bod yr ymladd yn parhau. Trydarodd Bankman-Fried ddydd Iau, “Ar ryw adeg efallai y bydd gen i fwy i'w ddweud ar gyfaill sparring penodol, felly i siarad,” mewn cyfeiriad ymddangosiadol at Zhao. “Fodd bynnag, mae yna dai gwydr. Y cyfan a ddywedaf am y tro yw, 'Chwarae'n dda; enilloch chi.' “

Mae llawer mwy i'w ddarganfod pam roedd FTX ac Alameda mor agored i niwed yn ystod y dyddiau, yr wythnosau a'r misoedd i ddod. Hysbysodd Bankman-Fried fuddsoddwyr ar alwad gyda buddsoddwyr ddydd Mercher fod angen $8 biliwn arno i fodloni'r holl ofynion yr oedd cleientiaid yn eu gwneud i dynnu eu harian. Cyhoeddwyd y wybodaeth hon yn wreiddiol gan y Wall Street Journal. Mae Sequoia Capital wedi lleihau ei fuddsoddiad mewn FTX i sero doler, gan nodi ei fod yn credu ei fod yn ddiwerth.

Mae llawer o ddyfalu wedi bod am yr hyn a ddigwyddodd ers i bethau ddechrau mynd ar chwâl ddechrau mis Tachwedd. Roedd gan arsyllwyr bryderon nad oedd FTX yn gwbl ddiddyled, nad oedd yn cefnogi blaendaliadau cleientiaid yn briodol, neu ei fod yn masnachu gydag adneuon cwsmeriaid, yr oeddent wedi'u codi mewn cysylltiad â mi. Yn ôl Reuters, symudodd Bankman-Fried o leiaf $4 biliwn mewn arian, gan gynnwys rhai cyfrifon cwsmeriaid, i Alameda i gefnogi’r cwmni pan ddioddefodd golledion. Yn ôl y sôn, ni roddodd wybod i swyddogion gweithredol FTX eraill amdano oherwydd ei fod yn poeni y gallai ollwng.

Yr hir a'r byr ohono yw, pan fyddwch chi'n rhoi'ch arian i gyfnewidfa crypto, rydych chi i fod i allu ei adfer pan fyddwch chi eisiau. Yn unol â hynny, “mae angen gwahanu cronfa cleient, boed hynny’n arian parod neu’n arian cripto,” yn ôl Douglas Borthwick, prif swyddog busnes yn INX, llwyfan masnachu crypto.

Yn ogystal, os yw'r gyfnewidfa'n rhoi benthyg neu'n masnachu arian cleientiaid yn hytrach na'i gadw (fel y mae Matt Levine o Bloomberg yn ei nodi, mae banciau, er enghraifft, yn benthyca blaendaliadau cwsmeriaid), mae perygl na fydd ganddynt yr arian i ddychwelyd i gleientiaid, yn enwedig os ydynt. gofyn am yr holl arian ar unwaith. Honnodd Bankman-Fried mewn neges drydar ddydd Iau a gafodd FTX “cyfanswm gwerth marchnad asedau/cyfochrog yn fwy nag adneuon cleient,” ond nid yw yr un peth a hylifedd; mae'n nodi bod gan FTX yr arian cwsmer hwnnw o hyd, ni allant ei dynnu allan o'r pethau sydd ynddo.

Difrod i'r sector crypto cyfan

Gan gyfeirio at brosiectau eraill yn y gofod o amgylch meysydd fel cyllid datganoledig a gwaith cyhoeddus, dywedodd Scott Moore, cyd-sylfaenydd Gitcoin, prosiect ar gyfer adeiladu ac ariannu seilwaith ffynhonnell agored Web3: "Mewn ffordd real iawn, gwnaeth SBF hyn iddo’i hun, a bydd ei effeithiau i’w teimlo ar draws yr ecosystem hyd yn oed gan y rhai sy’n ceisio gwneud gwahaniaeth gwirioneddol.”

Er iddo gyfaddef ei fod yn dal yn “rhoi cnawd ar bob agwedd” o'r hyn a ddigwyddodd, rhoddodd Bankman-Fried rai esboniadau ddydd Iau. Dywedodd hefyd ei fod yn credu ei fod “wedi ffycin dwywaith,” gan gynnwys “categoreiddio mewnol gwael o gyfrifon banc.” Roedd nifer o bobl hefyd yn cwestiynu ffynhonnell y gollyngiad cychwynnol i CoinDesk.

Beth bynnag fo'r sefyllfa, mae'n amlwg nad oedd FTX mor agored am yr hyn yr oedd yn ei wneud ag asedau ac adneuon ag y dylai fod, yn ôl Alex Svanevik, Prif Swyddog Gweithredol platfform dadansoddeg blockchain Nansen. “Ar ryw adeg, oherwydd y sefyllfa gyda phris FTT [gostyngiad] a’r wybodaeth bod gan Alameda y swyddi hyn a gafodd eu cyfochrog â’r tocyn FTT a’r holl bethau hyn, fe’i cyfieithwyd i rediad banc ar FTX,” Meddai Svanevik, gan ddefnyddio'r term bratiaith ar gyfer pan fydd nifer sylweddol o gleientiaid yn tynnu eu harian o sefydliad ariannol allan o bryderon diddyledrwydd. “Yr eironi mawr yw mai SBF wrth gwrs oedd y boi yn Washington yn ceisio rhyngweithio â rheoleiddwyr, ac mae’n ymddangos nad oedd ganddo ei dŷ ei hun mewn trefn,” meddai’r awdur.

Nid yw'r hyn a ddigwyddodd yn wahanol i'r hyn a ddigwyddodd pan ffeiliodd benthyciwr cryptocurrency Celsius am fethdaliad yn gynharach eleni, yn ogystal â phan aeth y brocer cryptocurrency Voyager neu fenthyciwr cryptocurrency arall, BlockFi, i'r wal.

Honnodd Svanevik, er bod cleientiaid yn ymddiried yn y sefydliadau niferus hyn i reoli eu harian, eu bod mewn gwirionedd yn ymddwyn yn ddi-hid gyda'u blaendaliadau. Mae arian cyfred digidol yn broblematig oherwydd pa mor gyflym y gall prisiau newid, gan ei gwneud yn fwy peryglus nag asedau mwy confensiynol.

Mae'r ffaith bod Bankman-Fried wedi cynnig ymyrryd i geisio achub rhai o'r cwmnïau crypto a gwympodd yn gynharach eleni ond yn cymhlethu pethau ymhellach. Nawr ei fod angen cymorth, nid yw'n glir beth fydd yn digwydd i'r bargeinion a darodd i gynorthwyo eraill pan honnir bod pethau yn FTX yn dal i fynd yn dda. Roedd Carter o'r farn ei bod yn bosibl i unrhyw un o'r bargeinion gael eu cwblhau. Mae pryderon o fath o heintiad crypto, lle mae un methiant yn arwain at un arall yn arwain at un arall, wedi'u codi mewn ymateb i fethiant FTX.

Yn ôl athro cyllid Prifysgol Georgetown, Reena Aggarwal, “Roedd FTX yn dod allan fel achubwr y sector ac yn ceisio helpu eraill” dros y misoedd diwethaf. A allai fod ail farchog gwyn i gynorthwyo FTX? Does neb yn gwybod. Yn ôl Bankman-Fried, mae'n dal i chwilio am ffyrdd o ddarparu hylifedd i'w gleientiaid.

Mae holl weithwyr proffesiynol cyfreithiol a chydymffurfio FTX wedi ymddiswyddo, yn ôl adroddiad gan Semafor ddydd Mercher. Yn eironig, roedd Bankman-Fried yn un o fuddsoddwyr cyntaf y cwmni. Mae gwefan Alameda Research wedi'i gwneud yn breifat ers hynny, a dydd Iau, dywedodd Bankman-Fried fod y gronfa'n rhoi'r gorau i fasnachu. Mae Bloomberg yn adrodd bod swyddogion yr Unol Daleithiau yn ymchwilio i'r modd y mae FTX yn delio ag asedau cwsmeriaid a'r cysylltiadau rhwng FTX, FTX US, ac Alameda.

“Gallai FTX fod wedi bod yn wichlyd yn lân am bopeth rydyn ni'n ei wybod, ond pan fydd y chwaraewr mwyaf yn y gofod yn troi a dweud, 'Dydw i ddim yn hoffi'r cwmni hwn ac rydw i'n dympio popeth rydw i'n berchen arno,' yna mae'r farchnad gyfan yn dechrau poeni a dweud, 'Does dim ots os yw popeth yn wych yno, rwy'n cael fy arian allan,'” Dywedodd Borthwick, y mae ei gyfnewidfa ei hun yn cydymffurfio'n llawn â rheoliadau gwarantau yr Unol Daleithiau. “Byddai’r Ffed wedi ymyrryd pe bai’n fanc rheoledig, ond nid yw.”

Nid oes ots a oedd hwn yn senario Bear Stearns, yn senario Bernie Madoff, neu'n rhywbeth arall yn gyfan gwbl i gleientiaid sy'n dal arian ar y gyfnewidfa os na fyddant yn cael yr arian hwnnw'n ôl, ac mae'n ansicr y byddant. Heb sôn am y ffaith na fydd y buddsoddwyr a gefnogodd FTX bron yn sicr yn gweld elw ar eu buddsoddiad ac yn debygol o golli'r rhan fwyaf neu'r cyfan o'u harian.

Os na allwch gael eich arian allan, nid oes ots beth oedd y cynllun pen ôl, yn ôl Svanevik. Fe wnaethant ddefnyddio arferion rheoli risg gwan a rhoi arbedion cleientiaid mewn perygl, sy'n anghywir.

Perthnasol

Masnach Dash 2 – Presale Potensial Uchel

• Presale Actif Yn Fyw Nawr – dash2trade.com
• Tocyn Brodorol o Ecosystem Signalau Crypto
• KYC Wedi'i Ddilysu ac Archwiliedig