Sut mae Polisi Ariannol Torri yn Tanio Ansefydlogrwydd

Nid yw strwythurau economaidd a chymdeithasol y byd yn sefydlog iawn ar hyn o bryd - nac yn ddiogel iawn. Nid yw cadwyni cyflenwi yn gweithio ac mae'r prinder ynni byd-eang yn cynyddu - gan achosi cylchoedd o gelcio ac aflonyddwch.

Fodd bynnag, ni chododd yr ansefydlogrwydd economaidd a gwleidyddol hwn mewn gwagle. Mae wedi'i wreiddio yn y system ariannol sy'n sail i'r oes ôl-ddiwydiannol. Yn fyr, mae wedi torri—ac am lawer o resymau. Ond yn sylfaenol, mae ansefydlogrwydd yn cynyddu ar draws y byd oherwydd bod gwerth arian yn gynyddol ansefydlog. Wrth i bobl ddioddef o rediadau banc a gorchwyddiant, maent yn troi yn erbyn yr awdurdodau a fethodd â diogelu eu cyfoeth. Dyna pam mae pobl Libanus lladrata eu banciau eu hunain ac mae llywodraeth China wedi ailddyblu ymdrechion i protestiadau banc sboncen gyda chyfyngiadau Covid.  

Os ydym am drwsio'r byd trwy drwsio ein harian, mae'n rhaid i ni ei wneud yn sefydlog. Y broblem graidd hon yw pam mae llywodraethau, sefydliadau ac arloeswyr yn DeFi yn edrych yn gynyddol ar arian sefydlog fel ateb. A dyna pam mae Reserve yn partneru â Blockworks i gynhyrchu'r gyfres hon ar sefydlogi'r byd. Maen nhw'n credu hynny arian a gefnogir gan asedau yw arian sefydlog. 

Yn rhan gyntaf y gyfres pedair rhan hon, byddwn yn esbonio pam y collodd arian ei gefnogaeth a pham mae angen dewis arall sefydlog arnom. 

Sefydlogi Arian Sefydlogi'r Byd

1 Rhan: Beth sydd wedi torri
Pam nad yw arian ansefydlog yn ddiogel i'r byd a sut i ddeall polisi ariannol
2 Rhan: Beth mae pobl yn ei wneud heddiw amdano?
Plymiwch yn ddwfn i'r mathau o ddewisiadau amgen polisi ariannol y mae darnau arian sefydlog yn eu cynnig
3 Rhan: Beth yw'r ffordd gywir ymlaen?
Canllaw i'r gwahanol dactegau rhagfantoli chwyddiant a sut y gellir eu defnyddio mewn darnau arian sefydlog
4 Rhan: Sut olwg fydd ar y dyfodol?
Golwg ar sut y bydd tokenization yn newid yr ecosystem stablecoin
Am ein noddwr: Cronfa Wrth Gefn
Fideo yn egluro'r Protocol Wrth Gefn

Pam collodd arian ei gefnogaeth

System Ariannol Bretton Woods

System rheolaeth ariannol Bretton Woods oedd y tro diwethaf i unrhyw wlad gyhoeddi arian cyfred a oedd yn cael ei gefnogi gan ased. Yr enw arno oedd y safon aur. Ac o 1941 i 1971, gallai gwledydd eraill adbrynu $35 am owns o aur. 

Roedd y rheswm y daeth i ben yn syml. Arweiniodd Rhyfel Fietnam i'r Unol Daleithiau wario mwy nag oedd ganddi. Ac fel adneuwyr yn ystod y cyfnod o fancio am ddim, collodd cenhedloedd ffydd yng ngallu llywodraeth yr UD i anrhydeddu codi arian. Ond wrth i geisiadau i adbrynu papurau’r Unol Daleithiau am aur ddechrau cynyddu, daeth y Gronfa Ffederal â’r polisi i anrhydeddu’r adbryniadau hynny i ben. Mewn egwyddor, nid yw'r penderfyniad yn wahanol iawn i gyfnewidfa crypto ganolog sy'n rhewi tynnu arian yn ôl pan fydd ar fin ansolfedd. Roedd angen amser i ddod o hyd i ateb.

Cyfrannodd y penderfyniad hwn ynghyd â degawd o redeg diffygion cyllidebol anghynaliadwy ar gyfer y rhyfel at ddirwasgiad economaidd a lefelau hanesyddol o chwyddiant — gan gyrraedd uchafbwynt yn 1976 ar 12%. Ac er iddo gael ei ddeialu yn ôl erbyn diwedd y degawd, gwnaed y difrod i ddoler yr Unol Daleithiau. Mae ganddo collodd 86% o'i bŵer prynu ers 1971.

Pŵer prynu un ddoler dros amser

ffynhonnell Data swyddogol.org

Cynnydd y petro-ddoler

In Mehefin 1974, yn fuan ar ôl tynnu'r ddoler o'r safon aur, gwnaeth yr Unol Daleithiau fargen â Saudi Arabia i brisio olew yn doler yr Unol Daleithiau. Creodd y cytundeb hwn beg olew de-facto ar gyfer doler yr UD. Yn gyfnewid, cytunodd yr Unol Daleithiau i gynghrair filwrol a oedd yn addo arfau a chymorth milwrol i'r Saudis. 

Cynyddodd y cytundeb masnach hwn y galw byd-eang am ddoleri, a sefydlodd gyfres o effeithiau rhwydwaith a'i cadarnhaodd fel arian wrth gefn y byd. 

Sut mae'r Unol Daleithiau yn allforio chwyddiant i wledydd eraill

Oherwydd bod yr Unol Daleithiau wedi gallu cadw ei statws fel arian wrth gefn y byd, dylanwadodd ei pholisi ariannol chwyddiant ar economïau ledled y byd.

Mewn CMC o $20+ triliwn, amcangyfrifir mai'r UD sydd â'r economi fwyaf. Mae llawer o wledydd fel Tsieina a Thwrci wedi adeiladu eu twf economaidd ar alw cynyddol yr Unol Daleithiau am allforion. Mae'r galw byd-eang am ddoleri UDA fel arian wrth gefn ynghyd â galw defnyddwyr yr Unol Daleithiau am brisiau is yn rhoi pwysau ar yr economïau hyn sy'n dibynnu ar allforio dibrisio eu harian cyfred i gystadlu am fewnforion yr Unol Daleithiau. Felly os yw chwyddiant yr Unol Daleithiau yn cynyddu fel y gwnaeth dros y flwyddyn ddiwethaf, mae'n dod yn anoddach i'r gwledydd hyn gadw cost eu nwyddau yn isel. Er mwyn aros yn gystadleuol, maent yn y pen draw yn gweithredu polisïau ariannol newydd sy'n cynyddu chwyddiant ar gyfradd uwch na'r Unol Daleithiau. 

Er enghraifft, cynyddodd chwyddiant blynyddol Twrcaidd i uchafbwynt 24 mlynedd newydd o 85.51% ym mis Hydref 2022. Roedd hyn yn bennaf o ganlyniad i godiadau mewn cyfraddau a hanes hir o bolisi ariannol gyda'r nod o gadw prisiau allforio yn isel. Mae gwledydd ledled y byd wedi teimlo pwysau tebyg gan fod ofnau ansolfedd wedi sbarduno rhediadau banc treisgar yn Libanus, Tsieina, Venezuela a’r Ariannin.  

Mae pob pigyn mewn chwyddiant yn cael effaith barhaol ar bŵer prynu arian cyfred. Yn yr un modd â chwyddiant UDA yn y 1970au, mae'n anodd gwrthdroi cwrs. Heb unrhyw addewid o ddychwelyd i bolisi ariannol arian cyfred a gefnogir gan asedau, bydd y system fiat yn parhau i erydu pŵer prynu a diogelwch arian ledled y byd.

Sut y newidiodd un banc canolog arian 

Nid problem sylfaenol y stori hon yw bod y ddoler wedi colli ei chefnogaeth, dyma'r mecanwaith sy'n ei galluogi. Mae erydiad pŵer prynu a diogelwch ar draws y byd wedi'i gysylltu'n uniongyrchol â'r gallu di-rwystr i leiafrif canolog weithredu polisi ariannol. Yn y pen draw, llywodraethu a gorfodi’r polisi hwnnw sy’n pennu ei dynged a’i ddiogelwch. 

Yn yr un modd â'r Unol Daleithiau, ei chynghreiriau masnach a gefnogir gan y fyddin sy'n gyfrifol am rym ei orfodi. Mae'n rhyddhau'r UD o'r gwiriadau ac yn cydbwyso gwledydd a sefydliadau eraill, gan nad oes awdurdod rheoleiddio rhyngwladol a all fynd ar ôl llunwyr polisi Ffed am gamddefnyddio arian. Ac o ganlyniad, mae pob penderfyniad a wnânt yn effeithio ar economïau ledled y byd. 

Beth yw polisi ariannol a beth sy'n ei wneud yn ddiogel? 

Ar y lefel fwyaf sylfaenol, mae polisi ariannol yn set o reolau neu benderfyniadau sy'n pennu sut mae arian cyfred yn cael ei greu, ei ddinistrio, ei gefnogi a'i reoli. Er enghraifft, mae'r Ffed yn creu ac yn dinistrio arian trwy ei mantolen. Ac mae'n rheoli llif arian trwy osod cyfraddau llog. 

Mae systemau amgen, megis Bitcoin, yn ymgorffori ei bolisi yn y cod. Dim ond os bydd mwyafrif y nodau rhwydwaith yn cytuno i'w fforchio y gellir ei newid. Mae'r cod yn pennu faint o ddarnau arian fydd byth mewn bodolaeth ac yn gosod yr amodau sydd eu hangen i ddosbarthu a throsglwyddo darnau arian. 

Mesurir diogelwch polisi ariannol ar ddwy lefel. Ar y lefel gyntaf, caiff ei fesur yn ôl y graddau y mae'n amddiffyn ei arian cyfred rhag colli gwerth a hygyrchedd. Mae angen i bobl allu defnyddio eu harian heb ofni banc yn gwrthod mynediad neu haciwr yn dwyn arian. Ac mae angen i'r un bobl hynny ymddiried y bydd y gwerth yn aros yn gyson dros amser.

Ar yr ail lefel, caiff ei fesur yn ôl sut y caiff y polisi ei lywodraethu. Os caiff polisi ei lywodraethu gan un endid, fel y Gronfa Ffederal, yn erbyn consensws datganoledig, yna mae mwy o risg o golli ei gefnogaeth i nwydd fel aur neu arian cyfred arall. 

Fel arall, os yw'r mecanwaith llywodraethu yn rhy anhyblyg, efallai na fydd yn gallu diwallu anghenion economi fyd-eang. Mae beirniaid y safon bitcoin yn dadlau, unwaith y bydd gwobrau bloc yn cael eu gostwng yn raddol, na fydd ffioedd glowyr yn ddigon i gymell set amrywiol o ddilyswyr sy'n barod i sicrhau'r rhwydwaith o 21 miliwn o bitcoin. Maen nhw'n dadlau y bydd angen i'r protocol newid yn y pen draw os yw am gael ei fabwysiadu'n eang.  

Yr ateb stablecoin

Mae pob ased digidol sy'n cael ei ddosbarthu fel arian crypto yn cynrychioli polisi ariannol amgen. Ond ychydig iawn sydd wedi mentro darparu mwy o sefydlogrwydd prisiau na doler yr UD. Stablecoins yw'r unig ddosbarth o arian cyfred digidol sy'n ceisio darparu dewis arall sefydlog i'r system fiat - gyda rhai hyd yn oed yn cynnig mwy o amddiffyniad pŵer prynu. 

Er enghraifft, ym mis Mawrth 2021, lansiodd y Protocol Wrth Gefn ei stabl cyntaf, y Doler Wrth Gefn (RSV) a'r ap Wrth Gefn i helpu pobl yn America Ladin i amddiffyn eu bywoliaeth rhag gorchwyddiant. Pan fydd yr arian cyfred cenedlaethol lleol yn chwyddo 6% yr wythnos, mae chwyddiant o 2% i 8% y flwyddyn ar doler stablecoin yn cynnig ffordd haws a mwy diogel o gadw pŵer prynu.

Ar hyn o bryd mae 670,000 o ddefnyddwyr cofrestredig yn cyrchu mwy na 25,000 o fasnachwyr, gan drafod mwy na $300 miliwn yn fisol gyda'r RSV stablecoin - yn wahanol i'r mwyafrif o gyfaint mewn crypto, sef dyfalu, mae hyn i gyd yn fasnach go iawn. Y prif ddefnyddiau yw'r gyflogres, taliadau p2p, taliadau a siopa masnach. Mae ap y Warchodfa ar gael yn yr Ariannin, Venezuela, Panama, Periw a Colombia a bydd yn cael ei lansio ym Mecsico yn fuan. 

Mae'r gymuned y tu ôl i'r Protocol Wrth Gefn yn credu bod yr angen am arian cyfred sy'n gwrthsefyll chwyddiant a sensoriaeth yn mynd y tu hwnt i'r gwledydd sy'n profi gorchwyddiant. Mae dynoliaeth ar y cyd yn treulio gormod o amser, ac yn aml yn methu, i gadw eu pŵer gwario dros y tymor hir. Mae angen dewisiadau amgen ar y byd yn lle systemau arian fiat a chanolog, a dyna pam y diweddarodd Reserve eu protocol fel y gall unrhyw un lansio stablecoin â chefnogaeth ased datganoledig. Ond i wir werthuso'r potensial i unrhyw un o'r darnau arian sefydlog newydd neu bresennol hyn lwyddo, mae angen inni archwilio'r gwahanol fathau o ddarnau arian sefydlog presennol.

Up nesaf 

Darllenwch y Canllaw y Buddsoddwr i Stablecoins i ddysgu sut i fesur diogelwch polisi ariannol cyhoeddwr stablecoin.