A yw MicroStrategaeth yn cael ei danbrisio? | CryptoSlate

Wedi'i sefydlu ym 1989, mae MicroStrategy yn gwmni o'r UD sy'n darparu gwybodaeth busnes, meddalwedd symudol, a gwasanaethau sy'n seiliedig ar gymylau. Dan arweiniad Michael Saylor, un o'i dri chyd-sylfaenydd, gwelodd y cwmni ei lwyddiant mawr cyntaf yn 1992 ar ôl cael contract $10 miliwn gyda Mcdonald's.

Drwy gydol y 1990au, gwelodd MicroStrategy ei refeniw yn tyfu dros 100% bob blwyddyn wrth iddo osod ei hun fel arweinydd mewn meddalwedd dadansoddi data. Roedd dyfodiad ffyniant dot.com ar ddiwedd y 1990au wedi codi llawer iawn o dwf y cwmni a daeth i ben yn 1998 pan aeth yn gyhoeddus.

Ac er bod y cwmni wedi bod yn un o brif elfennau'r amgylchedd busnes byd-eang ers degawdau, nid tan iddo gaffael ei gyntaf. Bitcoins ym mis Awst 2020 y daeth o dan radar y diwydiant crypto.

Gwnaeth Saylor newyddion trwy wneud MicroStrategy yn un o lond llaw o gwmnïau cyhoeddus i ddal BTC fel rhan o'i bolisi cronfa wrth gefn y trysorlys. Ar y pryd, dywedodd MicroSstrategy y byddai ei fuddsoddiad $ 250 miliwn yn BTC yn darparu gwrych rhesymol yn erbyn chwyddiant ac yn ei alluogi i ennill elw uchel yn y dyfodol.

Ers mis Awst 2020, mae'r cwmni wedi bod yn prynu llawer iawn o Bitcoin o bryd i'w gilydd, gan effeithio ar bris ei stoc a BTC.

Ar adeg pryniant Bitcoin cyntaf MicroStrategy, roedd BTC yn masnachu ar oddeutu $ 11,700, tra bod MSTR yn masnachu ar oddeutu $ 144. Ar amser y wasg, mae pris Bitcoin yn hofran tua $22,300 tra bod MSTR wedi cau'r diwrnod masnachu blaenorol ar $252.5.

Mae hyn yn cynrychioli gostyngiad o 75.6% o uchafbwynt Gorffennaf 2021 MSTR o $1,304. Ar y cyd ag anweddolrwydd pris Bitcoin, mae'r gostyngiad sydyn ym mhris stoc y cwmni yn ystod y ddwy flynedd ddiwethaf wedi gwthio llawer i feirniadu strategaeth rheoli trysorlys MicroStrategy a hyd yn oed ei fyrhau'n weithredol.

Yn yr adroddiad hwn, mae CryptoSlate yn plymio'n ddwfn i MicroStrategy a'i ddaliadau i benderfynu a yw ei bet uchelgeisiol ar Bitcoin yn gwneud ei stoc yn cael ei danbrisio ar hyn o bryd.

O 1 Mawrth, 2023, MicroStrategaeth cynnal Caffaelwyd 132,500 BTC am bris prynu cyfanredol o $3.992 biliwn a phris prynu cyfartalog o tua $30,137 fesul BTC. Mae pris marchnad cyfredol Bitcoin o $22,300 yn rhoi daliadau BTC MicroStrategy ar $2.954 biliwn.

Prynwyd Bitcoins y cwmni trwy 25 pryniant gwahanol, gyda'r un mwyaf yn cael ei wneud ar 24 Chwefror, 2021. Ar y pryd, prynodd y cwmni 19,452 BTC am $1.206 biliwn pan oedd BTC yn masnachu ar ychydig o dan $45,000. Gwnaethpwyd yr ail bryniant mwyaf ar 21 Rhagfyr, 2020, pan gafodd 29,646 BTC am $650 miliwn.

Yn ystod ATH Bitcoin ar ddechrau mis Tachwedd 2021, roedd y MicroStrategy 114,042 BTC a gynhaliwyd yn werth ymhell dros $7.86 biliwn. Roedd cwymp Bitcoin i $15,500 ddechrau mis Tachwedd 2022 yn gwerthfawrogi daliadau'r cwmni ar ychydig dros $2.05 biliwn. Ar y pryd, cyrhaeddodd cyfalafu marchnad yr holl stoc MSTR $1.90 biliwn.

Fel y dangosodd dadansoddiad CryptoSlate, nid tan ddiwedd mis Chwefror 2023 y daeth cap marchnad MicroStrategy ar yr un lefel â gwerth marchnad ei ddaliadau Bitcoin. Yr anghysondeb rhwng y ddau a ysgogodd lawer i feddwl a allai MSTR gael ei danbrisio.

Fodd bynnag, mae pennu gorbrisio neu danbrisio yn gofyn am fwy nag edrych ar gap marchnad MicroStrategy yn unig.

Mae'r cwmni wedi cyhoeddi $2.4 biliwn o ddyled i ariannu ei bryniannau Bitcoin. O 31 Rhagfyr, 2022, mae dyled MicroSstrategy yn cynnwys y canlynol:

• $650 miliwn o uwch-nodiadau trosadwy 0.750% yn ddyledus yn 2025
• $1.05 biliwn o uwch nodiadau trosadwy 0% yn ddyledus yn 2027
• Sicrhaodd $500 miliwn o 6.125% uwch nodiadau yn 2028
• $205 miliwn o dan fenthyciad tymor sicr
• $10.9 miliwn o ddyledion hirdymor eraill

Bu’r cyfraddau a sicrhawyd gan y cwmni ar nodiadau trosadwy 2025 a 2027 yn hynod fuddiol, yn enwedig yng ngoleuni’r cyfraddau llog a oedd yn codi’n ddiweddar. Fodd bynnag, mae'r buddion a gronnwyd gan MicroSstrategy ar y papurau trosadwy yn cael eu gwrthbwyso gan y risgiau a gymerodd gyda'i fenthyciad tymor gwarantedig $205 gan fanc Silvergate ym mis Mawrth 2022.

Cafodd y benthyciad ei gyfochrog â 19,466 BTC, gwerth $820 miliwn ar y pryd, gyda chymhareb LTV o 25%. Hyd nes iddo aeddfedu ym mis Mawrth 2025, rhaid i'r benthyciad aros yn gyfochrog gydag uchafswm cymhareb LTV o 50% - os bydd LTV yn pasio 50%, bydd yn ofynnol i'r cwmni ychwanegu at ei gyfochrog i ddod â'r gymhareb yn ôl i lawr i 25% neu lai.

Achosodd damwain Terra ym mis Mehefin 2022 anweddolrwydd yn y farchnad a oedd yn ei gwneud yn ofynnol i MicroSstrategy adneuo 10,585 BTC ychwanegol i'r cyfochrog. Yn ogystal â phrisiau cyfnewidiol Bitcoin, arweiniodd cyfradd gyfnewidiol arian benthyciad Silvergate at gyfradd llog flynyddol o 7.19%, gan roi straen sylweddol ar y cwmni.

Ysgogodd y ddadl ddiweddar ynghylch Silvergate, a gwmpesir gan CryptoSlate, lawer i boeni am ddyfodol benthyciad MicroStrategy. Fodd bynnag, nododd y cwmni nad yw dyfodol y benthyciad yn dibynnu ar Silvergate ac y byddai'r cwmni parhau talu'r benthyciad hyd yn oed os aeth y banc dan.

O'r 132,500 BTC sydd gan y cwmni, dim ond 87,559 BTC sy'n ddilyffethair. Ar wahân i'r 30,051 BTC a ddefnyddiwyd fel cyfochrog ar gyfer benthyciad tymor gwarantedig Silvergate, rhoddodd MicroSstrategy 14,890 BTC fel rhan o'r gyfochrog ar gyfer uwch nodiadau gwarantedig 2028. Pe bai angen ychwanegu at y cyfochrog ar gyfer benthyciad Silvergate, gallai'r cwmni dipio i mewn i'r 87,559 BTC dilyffethair.

Nododd Saylor hefyd y gallai'r cwmni bostio cyfochrog arall pe bai pris Bitcoin yn disgyn yn is na'r $ 3,530 a fyddai'n sbarduno galwad ymyl ar y benthyciad.

Yn un o sêr mwyaf ffyniant dot com, mae MicroStrategy wedi gweld ei stoc yn mynd trwy gyfnodau o anweddolrwydd dwys ar adegau o ehangu.

Yn dilyn ei IPO ym 1998, gwelodd MSTR ei bris yn codi dros 1,500%, gan gyrraedd uchafbwynt ym mis Chwefror 2000 ar dros $1,300. Ar ôl cwymp pris syfrdanol a oedd yn nodi dechrau damwain dot com, cymerodd fwy na deng mlynedd i'r cwmni adennill y pris cyfranddaliadau $ 120 a bostiodd ym 1998.

Cyn ei bryniant Bitcoin cyntaf ym mis Awst 2020, roedd stoc MicroStrategy yn masnachu ar $160. Daeth rali nodedig ym mis Medi a wthiodd ei bris i uchafbwynt newydd o $1,300 ym mis Chwefror 2021.

Ers hynny, mae MSTR wedi postio cydberthynas nodedig i symudiadau pris Bitcoin, gyda pherfformiad y cwmni bellach yn gysylltiedig â'r farchnad crypto.

I fyny dros 68% ers dechrau'r flwyddyn, mae MSTR wedi perfformio'n well na BTC, a welodd ei gynnydd mewn prisiau ychydig o dan 40%.

Dilynodd MSTR berfformiad Bitcoin ar raddfa un flwyddyn wrth i'r ddau bostio colled o 46%.

Mae chwyddo allan i amserlen pum mlynedd yn dangos cydberthynas nodedig mewn perfformiad, gyda BTC yn perfformio ychydig yn well na MSTR gyda chynnydd o 103%.

Fodd bynnag, mae perfformiad marchnad MSTR yn aml wedi'i gysgodi gan ddatganiadau ariannol gwaethygu MicroStrategy. Ar ddiwedd pedwerydd chwarter 2022, mae'r cwmni Adroddwyd colled weithredol o $249.6 miliwn, i fyny o $89.9 miliwn ym mhedwerydd chwarter 2021. Daeth hyn â chyfanswm colled gweithredu'r cwmni ar gyfer 2022 i $1.46 biliwn.

Gyda cholled weithredol o $.1.46 biliwn yn 2022, benthyciad peryglus a allai fod angen ei ailgyfnewid, a marchnad crypto anweddol y tu ôl iddo, yn sicr nid yw MicroStrategy yn edrych yn or-werthfawr.

Fodd bynnag, gallai colled gweithredu adroddedig y cwmni fod yn rhwystro ei broffidioldeb. Sef, mae'r SEC yn ei gwneud yn ofynnol i gwmnïau adrodd am golledion chwarterol heb eu gwireddu ar eu daliadau Bitcoin fel colledion amhariad. Yn ôl Triniaeth Cyfrifo Bitcoin MicroStrategy, mae colled amhariad y cwmni yn ychwanegu at ei golled gweithredu. Mae hyn yn golygu bod newid negyddol ym mhris marchnad Bitcoin yn ymddangos fel colled sylweddol ar ddatganiadau chwarterol MicroStrategy, er nad yw'r cwmni wedi gwerthu'r ased.

Ar 31 Rhagfyr, 2022, adroddodd y cwmni golled amhariad o $2.15 biliwn ar ei ddaliadau Bitcoin am y flwyddyn. Adroddodd golled weithredol o $1.32 biliwn cyn trethi.

O ystyried cydberthynas MSTR â pherfformiad Bitcoin, gallai rali marchnad tarw wthio'r stoc yn ôl i'w uchafbwynt yn 2021.

Yn hanesyddol mae'r farchnad ariannol draddodiadol wedi cael trafferth cadw i fyny â chyflymder cyflym y twf a welwyd yn y diwydiant crypto. Mae'r math o anweddolrwydd y mae'r farchnad crypto wedi dod yn gyfarwydd ag ef, yn gadarnhaol ac yn negyddol, yn dal i fod yn ddigwyddiad prin yn y farchnad stoc. Mewn rali tarw tebyg i'r un a gymerodd Bitcoin i'w ATH, gallai MSTR berfformio'n sylweddol well na stociau technoleg eraill, gan gynnwys y cewri FAANG cap mawr.

Fodd bynnag, er y gallai twf MSTR ddynwared y twf a welwyd yn y farchnad crypto, mae'n annhebygol iawn y bydd y cwmni'n gweld unrhyw anweddolrwydd sylweddol yn ei bris stoc yn ystod yr ychydig flynyddoedd nesaf. Os bydd MicroStrategy yn parhau i wasanaethu ei ddyledion, bydd mewn sefyllfa dda iawn i elwa ar fanteision marchnad cripto-drwm yn y degawd nesaf.

Gallai ei henw da hirsefydlog ei gwneud yn ddirprwy i sefydliadau ddod i gysylltiad â Bitcoin, gan greu galw sy'n cadw pwysau prynu yn uchel.