Yn "Ar Bethau Amhosibl Cyn Brecwast,” Mae NYDIG yn defnyddio cwymp Terra/LUNA fel astudiaeth achos. Nod y papur yw profi bod y cysyniad algorithmig stablecoin yn ddiffygiol ei natur. Mae hefyd yn anelu at gyflwr presennol y stac DeFi ac yn dangos pa mor fregus ydyw. Mae’r is-deitl yn dweud y cyfan, “post-mortem ar Terra, rhag-mortem ar DeFi, a chipolwg ar y gwallgofrwydd sydd i ddod.”
Darllen Cysylltiedig | Yr Hyn a Ddygodd Cwymp Terra Ar Gyfer Stablecoins Yn Japan, Pasiwyd Cyfraith Newydd
I'r rhai sy'n byw o dan graig, ar Fai 7fed, collodd UST, stabal algorithmig Terra, ei beg i'r ddoler. Amryw tynnu'n ôl allweddol i'r protocol Anchor efallai mai dyna oedd yr achos. Neu, efallai mai ymosodiad ydoedd. Y ffaith amdani yw bod “y system wedi torri.” Achosodd yr aflonyddwch yn yr heddlu rediad banc o'r protocol ac, yn ei dro, achosodd hynny droell farwolaeth a arweiniodd at UST a'i efaill LUNA i fynd i sero.
Mae papur NYDIG yn nodi dau wendid dylunio a oedd gan ecosystem Terra. Rhif un, “roedd agweddau eraill ar drefniant LUNA/UST, mewn rhagwelediad, hyd yn oed yn waeth na’r “cynnyrch angori annigonol o 19.5%.” Er enghraifft, roedd angen i fuddsoddwyr brynu LUNA yn gyntaf er mwyn bathu UST wedyn, a dim ond wedyn y gallent adneuo’r UST yn Anchor.” Rhif dau, “caniatáu yn algorithmig ar gyfer argraffu LUNA mewn “symiau anghyfyngedig” oedd y diffyg dylunio angheuol, gan warantu, ymlaen llaw, bod rhediad banc UST – a gorchwyddiant LUNA cyfatebol – yn bosibilrwydd a, thrwy Gyfraith Gresham, yn anochel.”
Diffiniad NYDIG o Gynnyrch
Roedd protocol dadleuol Anchor “yn hysbysebu “cynnyrch o 19.5%.” Yn ôl NYDIG, nid yw Anchor na DeFi yn gyffredinol yn defnyddio'r gair yn gywir. “Yr unig ffynhonnell gynaliadwy o gynnyrch yw elw economaidd cynaliadwy, sydd yn ei dro yn dibynnu ar y swm cadarnhaol o gyflogi cyfalaf i ddiwallu anghenion defnyddwyr yn yr economi go iawn. Nid oes unrhyw ffynhonnell arall. Nid yw galw rhywbeth yn “cynnyrch” yn gwneud iddo ildio.”
Sut gwnaeth protocol Anchor dalu ei holl gleientiaid, felly? Syml,
Nid oedd “cynnyrch” Anchor yn deillio o weithgarwch economaidd proffidiol cynaliadwy. Yn hytrach, roedd rhiant-gwmni Terra yn trosglwyddo dognau o'i drysorlys $30 biliwn i Anchor o bryd i'w gilydd. Roedd hyn yn golygu oni bai y gallai Terra godi symiau enfawr o arian newydd am gyfnod amhenodol, byddai’n rhedeg allan o arian yn y pen draw.”
Mae'n debyg, roedd holl ecosystem Terra yn fregus.
Siart pris UST ar Gemini | Ffynhonnell: UST/USD ymlaen TradingView.com
Canoli A Cyfanswm Gwerth Wedi'i Gloi
Cofiwch, mae papur NYDIG yn dditiad ar DeFi yn gyffredinol. Y pwyntiau cynnen cyntaf yw'r cysyniad o TVL neu Total Value Locked a'r syniad bod DeFi wedi'i ddatganoli. Ni allai dim fod ymhellach oddi wrth y gwir, yn ôl yr awduron. A byddant yn defnyddio ecosystem Terra fel enghraifft i brofi'r pwynt hwnnw
“Nid yw DeFi wedi’i ddatganoli. Ni ddatganolwyd ecosystem Terra. I ddechrau, daeth Terra o hyd i gyllid o gyhoeddiad tocyn LUNA a ddosrannwyd i Terraform Labs ar y dechrau. Wedi'i ariannu hefyd gan Terraform Labs, roedd y Luna Foundation Guard (LFG) yn “ddielw” o Singapôr a sefydlwyd i helpu i gynnal gweithrediad system UST.”
Bydd y sefydliadau canoledig sy'n amgylchynu un sydd i fod wedi'i ddatganoli yn cymryd rheolaeth os oes angen. Mae hyn yn golygu y byddan nhw yn y pen draw yn cymryd rheolaeth 100% yn sicr. “Fel sy’n digwydd mor aml yn DeFi, mae llywodraethu datganoledig adeg heddwch yn ildio’n gyflym i lywodraethu canolog adeg rhyfel pan fydd argyfwng yn codi.” Onid yw'r cysyniad hwnnw'n gyfarwydd.
Wrth siarad am gysyniadau cyfarwydd, “Efallai nad yw’r metrig mwyaf cyffredin a ddefnyddir i werthuso a gwerthfawrogi tocynnau DeFi, “Total Value Locked” (TVL), yn cynrychioli “cyfanswm”, na “gwerth”, na “cloi.” 0 am 3.” Efallai bod hynny'n swnio'n llym, ond, “Nid yw'n werth oherwydd maen nhw'n aml yn ail-neilltuo'r gyfochrog.” Mae hynny'n iawn, “Mae prosiectau DeFi yn aml yn cynrychioli, ac yn dibynnu ar, gyfres o ail-neilltuo. Gellir defnyddio’r “cyfochrog” mewn un cymhwysiad mewn eraill, ad infinitum.”
Gall Weithio, Er? Mae NYDIG yn Dweud Na
O leiaf ddim eto. Nid yw arian sefydlog algorithmig na DeFi yn bosibl yng nghyflwr presennol y farchnad crypto. “Waeth pa mor dda y mae bwriad, bydd yr holl arian stabl algorithmig yn methu a bydd y mwyafrif helaeth - o bosibl pob un - o fersiynau cyfredol DeFi yn methu, lle mae “methu” yma yn golygu peidio ag ennill màs critigol digonol i fod yn fater, cael ei hacio, chwythu i fyny, neu gael ei newid. drwy reoliad hyd at y pwynt o anhyfywdra.”
Darllen Cysylltiedig | Mike Novogratz Yn Siarad: Roedd UST Terra yn “Syniad Mawr a Fethodd”
Beth mae NYDIG yn ei gynnig yn lle hynny? I adeiladu'r pentwr DeFi cyfan dros Rhwydwaith Mellt bitcoin. Bydd yn rhaid i chi ddarllen y “Ar Bethau Amhosibl Cyn Brecwast” papur am fanylion, serch hynny.
Delwedd dan Sylw gan Saurav S on Unsplash | Siartiau gan TradingView
Ffynhonnell: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/