Mae SEC yn gwrthod WisdomTree ETF – Y Cryptonomydd

Mae'n swyddogol: ddoe gwrthododd y SEC gynnig WisdomTree i gyhoeddi ETF yn y fan a'r lle Bitcoin. 

Nid yw SEC yn cymeradwyo ETF WisdomTree

Yn y dogfen hir (69 tudalen) y mae'r SEC gorchmynion anghymeradwyaeth y cynnig, mae'n dweud nad yw'r asiantaeth yn credu bod y cynnig yn gyson â gofynion y Ddeddf Cyfnewid, ac yn arbennig Adran 6 (b) (5) o'r Ddeddf honno. 

Deddf Cyfnewid Gwarantau 1934 yw cyfraith ffederal yr Unol Daleithiau a sefydlodd y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid (SEC) ei hun. 

Adran 6 (b) (5), neu i fod yn fanwl gywir, mae is-adran 5 o adran b Pennod 78f o Deitl 15 Cod Cyfreithiol UDA, yn nodi: 

“Mae rheolau cyfnewid wedi’u cynllunio i atal gweithredoedd ac arferion twyllodrus a thringar…”

Felly, mae'r llinell waelod yn dal i fod yr un pwynt nad yw hyd yn hyn wedi caniatáu i'r SEC gymeradwyo unrhyw ETFs yn yr Unol Daleithiau yn seiliedig yn uniongyrchol ar cryptocurrencies, sef y risg o drin y farchnad. 

Yr hyn sydd bob amser wedi bod yn syndod, fodd bynnag, yw'r ffaith bod ETFs yn seiliedig ar gontractau dyfodol cryptocurrency wedi'u cymeradwyo, fel pe na bai'r rhain yn arwain at risgiau trin tebyg. 

Mae yna ddau wahaniaeth pwysig i'w gwneud yn hyn o beth serch hynny. 

Y gwahaniaeth gydag ETFs sy'n seiliedig ar ddeilliadau cripto

Y cyntaf, sef yr un pwysicaf, yw, yn ôl yr hyn y mae'r SEC bob amser wedi'i honni, mae deddfau gwahanol yn berthnasol i ETFs sy'n seiliedig yn uniongyrchol ar ddalfa symbolaidd na'r rhai sy'n seiliedig ar ddeilliadau. Felly, yn syml, mae'n rhaid iddynt gydymffurfio â rheolau gwahanol. 

Yn ôl y rhesymeg hon, byddai'r rheolau ar gyfer ETFs yn y fan a'r lle yn llymach, tra byddai'r rheolau ar gyfer ETFs seiliedig ar ddyfodol yn llai felly. 

Fodd bynnag, mae'n werth nodi nad yw'r gwahaniaeth hwn wedi'i wneud yng Nghanada gyfagos, ac yn wir spot Bitcoin ETFs eisoes wedi'u cymeradwyo ynghyd â'r rhai ar gontractau dyfodol. Mae'n amlwg bod gan Ganada ddeddfau gwahanol. 

Mae'r ail yn ymwneud â bodolaeth dwy asiantaeth ar wahân yn yr Unol Daleithiau sy'n goruchwylio'r marchnadoedd ariannol, sef yr SEC, sy'n goruchwylio'r farchnad ddiogelwch, a'r Comisiwn Masnachu Dyfodol Nwyddau (CFTC), sy'n goruchwylio'r farchnad dyfodol ei hun. 

Wel, cymeradwyodd y CFTC dyfodol Bitcoin yn ôl ym mis Rhagfyr 2017, a thrwy hynny gymryd cyfrifoldeb am gymeradwyo cynhyrchion deilliadol yn seiliedig ar Bitcoin fan a'r lle ar gyfer marchnadoedd ariannol yr Unol Daleithiau. 

Pan ofynnwyd i'r SEC gymeradwyo ETF yn seiliedig ar ddyfodol a gymeradwywyd eisoes gan y CFTC, barnodd yr asiantaeth sy'n gyfrifol am sgrinio'r holl geisiadau ETF eu bod yn cydymffurfio â'r holl reoliadau, efallai yn union oherwydd bod dyfodol Bitcoin spot wedi'i gymeradwyo'n flaenorol gan y CFTC. 

I fod yn deg, mae'r CFTC yn yr Unol Daleithiau yn ymddangos yn llawer mwy meddwl agored am cryptocurrencies na'r SEC, yn rhannol oherwydd nad oes angen iddo blismona a ddylai rhai ohonynt neu na ddylid eu hystyried yn warantau. 

Yn wir, y SEC sydd â'r dasg o benderfynu a yw rhai cryptocurrencies yn warantau (nid yw Bitcoin), ac nid y CFTC.

Cyfrifoldebau'r SEC a CFTC ynghylch y farchnad crypto

Gan fod Bitcoin bellach yn cael ei ystyried yn gyffredin yn nwydd, nid gwaith y SEC yw delio ag ef mwyach, ond yn hytrach swydd y CFTC ei hun. Yn wir, y Seneddwyr Lummis a Gillibrand newydd bil cryptocurrency Byddai'n gosod yn union ar y CFTC oruchwyliaeth y marchnadoedd arian cyfred digidol sy'n cael eu hystyried yn nwyddau, a'u cynhyrchion deilliadol, tra'n ei adael i'r SEC i werthuso ETFs arfaethedig. 

Mae ETFs (Cronfeydd Masnachu Cyfnewid) yn wir yn cael eu hystyried yn warantau trwy ddiffiniad, ac felly yn sicr yn gyfrifoldeb y SEC. 

Felly ar y naill law mae'r CFTC, sy'n eithaf agored o ran cryptocurrencies sy'n cael eu hystyried yn nwyddau, fel BTC, ac ar eu cynhyrchion deilliadol. O ystyried mai hi yn union yw'r asiantaeth sy'n gyfrifol am oruchwylio'r marchnadoedd hyn, mae hyn yn golygu nad yw'n gosod unrhyw rwystrau penodol yn y ffordd hon. 

Mewn cyferbyniad, mae'r SEC ar yr ochr arall, nad yw'n delio'n uniongyrchol â nwyddau neu ddeilliadau nwyddau, ond mae'n ymwneud â gwarantau ac yn arbennig ETFs. 

Mae'r SEC eisoes wedi ei gwneud hi'n glir iawn sawl gwaith ei fod yn ystyried bod llawer o arian cyfred digidol yn warantau, ac eithrio Bitcoin a'r tocynnau talu eraill, a chan y byddai'r rhain yn warantau anghofrestredig ac na ellir eu gwerthu'n gyfreithlon yn yr Unol Daleithiau, mae ganddo dipyn o arian. agwedd groes. 

Wedi dweud hynny, nid yw Bitcoin yn ddiogelwch, ond mae'r agwedd hon o'r SEC yn debygol o effeithio ar ei benderfyniadau am ETFs hefyd. 

Ac felly mae ETF sy'n seiliedig ar gynnyrch deilliadol a gymeradwyir gan CFTC yn cael ei gymeradwyo gan y SEC, hyd yn oed os yw'r deilliad yn ei dro yn seiliedig ar farchnad sbot Bitcoin, tra nad yw ETF sy'n seiliedig ar gynnyrch ariannol heb ei reoleiddio, fel Bitcoin, yn cael ei gymeradwyo. Os oes ETFs ar ddeilliadau crypto yn yr Unol Daleithiau, dim ond diolch i'r CFTC, a'u cymeradwyodd ers talwm. 

Mae'n werth nodi ei bod yn ymddangos nad oes unrhyw amheuaeth ynghylch gweithredoedd y CFTC yn hyn o beth, yn rhannol oherwydd bod amser wedi profi'n iawn hyd yn hyn. Yr hyn sy'n syndod, fodd bynnag, yw gweithredoedd y SEC, sy'n cytuno i gymeradwyo ETFs crypto yn seiliedig ar gynhyrchion a gymeradwywyd yn flaenorol gan y CFTC, ond nid yw'n cytuno i gymeradwyo ETFs crypto yn seiliedig yn uniongyrchol ar y gwaelodol go iawn.