Mae Marchnadoedd Stablecoin yn Dewis Enillwyr a Cholledwyr Cyn Cyfreitha Paxos SEC

Tra bod achos cyfreithiol y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid yn erbyn y cyhoeddwr stabl Binance Paxos yn symud ymlaen, mae'n ymddangos bod rhestr gynyddol o bolisïau crypto ar fin cael eu gosod mewn ystafelloedd llys.

Hyd yn oed wrth i'r anghydfodau hynny ddod i ben, fodd bynnag, mae'n ymddangos bod y farchnad stablecoin eisoes wedi dewis enillwyr a chollwyr.

Mae'r diwydiant wedi bod yn gweithredu ers blynyddoedd heb lawer o fframwaith rheoleiddio yn yr Unol Daleithiau, gan adael cwestiynau agored ynghylch sut bydd crypto staked yn cael ei drethu, a all Adran y Trysorlys cymeradwyo cymysgydd Ethereum, neu os dylai rhaglen Gemini's Earn fod wedi bod wedi'i gofrestru fel gwarant.

Nawr, gan ragweld achos cyfreithiol gan y SEC sy'n honni bod Binance USD yn ddiogelwch anghofrestredig, mae Paxos wedi rhoi'r gorau i gyhoeddi tocynnau BUSD. Fodd bynnag, bydd yn parhau i ddefnyddio'r cronfeydd wrth gefn sy'n cefnogi'r stablecoin i'w hadbrynu dros y flwyddyn nesaf.

Ond mae Paxos yn dal i baratoi ar gyfer hynny ymladd hawliad y SEC.

“Mae Paxos yn anghytuno’n bendant â staff SEC oherwydd nid yw BUSD yn sicrwydd o dan y deddfau gwarantau ffederal,” meddai’r cwmni ddydd Llun mewn datganiad. “I fod yn glir, yn ddiamwys nid oes unrhyw honiadau eraill yn erbyn Paxos.”

Roedd yna amser pan fyddai newyddion drwg am un stablecoin yn gwthio fuddsoddwyr i'w gystadleuwyr. Ond nid dyna sut y gwnaeth stablau eraill - fel Tether (USDT) a USD Coin (USDC) - ymateb i'r achos cyfreithiol SEC sydd ar ddod yn erbyn Paxos.

Mae BUSD wedi cael ei gyhoeddi a'i gefnogi gan gronfeydd wrth gefn a gynhelir gan Paxos ers 2019. Cyrhaeddodd ei gyfalafu marchnad uchaf erioed, $ 23 biliwn, ar Dachwedd 15, 2022, yn ôl CoinGecko.

Ar y pryd, roedd Binance yn ddiweddar cefnogi allan o fargen i gaffael FTX cystadleuydd sydd bellach yn fethdalwr. Mewn gwirionedd, yr un diwrnod â Binance dileu'r rhan fwyaf o FTT parau masnachu o'i gyfnewidfa, gan adael BUSD fel yr unig opsiwn i fasnachwyr a oedd am werthu eu FTT.

Ers hynny, mae BUSD wedi colli 31% o'i gap marchnad ac roedd yn eistedd ar $15 biliwn ddydd Mawrth, gan ddadwneud bron pob un o'r enillion a welodd ers dechrau'r llynedd.

Ar gyfer stablau fel BUSD, sy'n cael ei begio un-i-un i ddoler yr UD ac sy'n cael ei greu a'i losgi wrth i bobl eu prynu a'u gwerthu, mae cap y farchnad yn tueddu i fod â chydberthynas agos â faint o'r tocynnau sydd mewn cylchrediad. Ond nid yw honno'n rheol galed a chyflym.

Er enghraifft, bathodd Tether werth $1 biliwn o'i stablau USDT ar rwydwaith Tron ddydd Llun. Dywedodd Paolo Ardoino, prif swyddog technoleg Bitfinex a Tether, fod y tocynnau wedi’u creu ar gyfer “ceisiadau cyhoeddi’r cyfnod nesaf.” Nid yw'n glir a oes gan Tether bellach werth $1 biliwn ychwanegol o arian parod a chyfwerth ag arian parod yn ei gronfeydd wrth gefn i gefnogi'r tocynnau neu a oes defnyddwyr sy'n bwriadu prynu'r holl USDT.

Roedd gan ddefnyddiwr Twitter Bitfinexed, sydd wedi bod yn feirniadol iawn o Tether yn y gorffennol, farn besimistaidd o argraffydd stablecoin Tether yn mynd i'r brig.

“Mae Tether eisiau ichi gredu bod buddsoddwr sefydliadol mawr wedi gweld bod rheoleiddwyr yn cau bancio ar gyfer cyfnewidfeydd crypto ac yn cau stablau i lawr, [a] penderfynodd fod Tether, sy'n destun ymchwiliad troseddol am dwyll banc, yn lle diogel i roi biliwn. ,” ysgrifennon nhw ar Twitter.

Ni waeth a yw'n bathu USDT cyn neu ar ôl i fuddsoddwyr ei brynu, mae Tether yn dominyddu gweithgaredd masnachu ar Binance a'r rhan fwyaf o gyfnewidfeydd eraill. Roedd BUSD yn cynrychioli 35% o gyfaint masnachu ar Binance fore Llun, ond roedd USDT yn cyfrif am 58% o'r holl fasnachu ar Binance, ysgrifennodd y cwmni data crypto Kaiko ar Twitter.

Yn y cyfamser, roedd yn ymddangos bod Circle a'r Prif Swyddog Gweithredol Jeremy Allaire yn amlwg yn absennol o sgyrsiau am achos cyfreithiol arfaethedig y SEC yn erbyn Paxos. Yna torrodd y newyddion bod Circle wedi cwyno i Adran Gwasanaethau Ariannol Talaith Efrog Newydd, gan honni nad oedd Binance yn cefnogi ei stablecoin yn llawn, yn ôl a Bloomberg adrodd.

O ystyried amseriad “hydref diwethaf” cwyn Circle i NYSDF, mae'n taflu goleuni newydd ar sylwadau Allaire a wnaed ar Twitter ar ôl i Binance gyhoeddi y byddai trosi balansau USDC yn awtomatig ar ei gyfnewidiad i BUSD.

“O ystyried pa mor gyfyngedig yw defnydd BUSD y tu allan i Binance, bydd hyn yn debygol o fod o fudd i ddefnydd USDC fel y rheilffordd stabal croes CEX a DEX a ffefrir,” meddai Prif Swyddog Gweithredol Circle ym mis Medi. “Oni bai y gall Binance argyhoeddi eu holl gystadleuwyr i gefnogi BUSD. Annhebyg.”

Yn gynharach yn y flwyddyn, gwelodd USDC naid fawr yn ei gyflenwad ar ôl i stabal algorithmig Terra, TerraUSD, ddymchwel a dileu $40 biliwn ym mis Mai 2022. Yn fwy na hynny, gwelodd ei gystadleuydd mwyaf, Tether, ei beg un-i-un gyda'r Unol Daleithiau doler siglo tua'r un amser.

Roedd gan USDC, yn aml y stabl arian ail-fwyaf, gap marchnad $ 56 biliwn ym mis Mehefin, yn ôl CoinGecko. Ond erbyn mis Medi, roedd wedi wedi colli'r holl enillion hynny.

Yn fwy na hynny, mae USDC stablecoin wedi bod ar ddirywiad cyson ers mis Rhagfyr. Ar y pryd, roedd Circle wedi gohirio ei gynlluniau i fynd yn gyhoeddus a Binance profiadol gohirio tynnu'n ôl USDC.

Erbyn prynhawn dydd Mawrth, roedd gan USDC gap marchnad $ 41 biliwn, yn ôl CoinGecko. Mae hynny'n ostyngiad o 9% o'i uchafbwynt diweddar o $45 biliwn ganol mis Rhagfyr, cyn i'w gap marchnad ddechrau pylu.

Nid achos cyfreithiol yr SEC yn erbyn Paxos yw'r tro cyntaf i reoleiddwyr anelu at stablau, ond dyma'r mwyaf pendant.

Roedd cyfanswm cap marchnad stablecoin yn eistedd ar $ 87 biliwn ddydd Llun, gostyngiad o 1% o'i gymharu â'r wythnos diwethaf, yn ôl a dangosfwrdd adeiladwyd gan Fredrik Haga, cyd-sylfaenydd Dune Analytics. Ond mae cyfaint masnachu wedi cynyddu 20% yn ystod y diwrnod diwethaf, arwydd bod buddsoddwyr wedi bod yn masnachu ar newyddion BUSD.

Er enghraifft, gwelodd Curve Finance, cyfnewidfa ddatganoledig gyda phwll hylifedd yn benodol ar gyfer cyfnewid USDT, USDC, a DAI stablecoin MakerDAO, ei skyrocket cyfaint ar y newyddion Paxos. Ond mae hynny'n golygu bod y pwll, a ddylai yn ddelfrydol fod â dognau cyfartal o bob un o'r darnau stabl, wedi'i daflu allan o gydbwysedd.

Ar adeg ysgrifennu, 3pwl Curve wedi cael tua 40% yr un DAI a USDC a 20% USDT, arwydd bod masnachwyr yn edrych yn anghymesur i gyfnewid y ddau tocyn arall ar gyfer USDT.

Fel yr ysgrifennodd dadansoddwr ymchwil 21co, Tom Wan ar Twitter, mae llawer o'r BUSD yr oedd masnachwyr mor awyddus i'w werthu dros y ddau ddiwrnod diwethaf wedi dod i ben ar gyfnewidfeydd datganoledig. “Cynyddodd cyfaint $BUSD ar DEXs o $60M i $309M mewn diwrnod,” meddai.