Stablecoins: UST, Systemig Risk & Ergo's SigmaUSD

Os ydych chi wedi bod yn talu unrhyw sylw i fyd arian cyfred digidol, mae'n rhyfedd eich bod wedi clywed am UST yn colli ei beg a thocyn Luna yn chwalu i lai na $0.001.

Heb os, bydd effeithiau'r digwyddiad hwn yn crychdonni ledled yr ecosystem crypto am beth amser. Nid yn unig y mae llawer o fuddsoddwyr wedi colli arian, ond mae’r byd i gyd wedi gweld darn arian “sefydlog” honedig, gyda chap marchnad o $18 biliwn, yn disgyn o’i werth bwriadedig o $1 i $0.17 ar adeg ysgrifennu hwn.

Mae hyn yn ergyd enfawr i hyder buddsoddwyr cyffredin ac yn bwynt dadlau amlwg i reoleiddwyr y llywodraeth. Wrth i'r byd crypto symud ymlaen, mae'n bwysicach nag erioed i bobl ddeall beth yw stabl algorithmig, sut y dyluniwyd UST i ddal ei werth ar $ 1 USD, beth aeth o'i le, ac, yn bwysicaf oll, sut y gallem ymddiried mewn un arall. darn arian sefydlog eto.

Felly, beth yw UST? Mae UST yn ddarn arian sefydlog sy'n cael ei bontio i'r blockchain Ethereum a'i fwriad yw bod yn werth $1 yn union. Mae'r ecosystem Terra, fodd bynnag, yn bodoli ar ei hun blockchain prawf-o-fantais at ddiben cynnal gwerth UST. Cyflawnir hyn trwy seigniorage a chyflafaredd. Mae'n debyg eich bod yn gyfarwydd â'r term arbitrage, sy'n golygu prynu a gwerthu arian cyfred mewn gwahanol farchnadoedd i fanteisio ar wahaniaethau pris.

Mae segniorage yn llawer llai cyffredin; fe'i diffiniwyd yn hanesyddol fel yr elw y gall llywodraethau ei wneud drwy argraffu arian. Yn symlach, seigniorage yw’r gwerth y gellir ei ddal pan fo’r gost ar gyfer argraffu arian newydd yn llai na gwerth derbyniol y nodyn hwnnw. Er enghraifft, bydd llywodraeth yr UD yn talu llawer llai na $100 i bathu bil $100, ac felly'n creu gwerth iddi'i hun yn y broses.

Yn ymarferol, gweithiodd ecosystem Terra i gynnal gwerth UST ar $1 trwy gymell arbitrage, creu a dinistrio tocynnau ar y blockchains Terra ac Ethereum. Mae hyn yn gweithredu trwy weithredoedd glowyr ar y blockchain Terra, deiliaid y tocyn UST ar y blockchain Ethereum, ac arbitrageurs yn gweithio rhwng y ddau. Yn ôl papur gwyn Terra:

“Unwaith y bydd y system wedi canfod bod pris arian cyfred Terra wedi gwyro oddi wrth ei beg, rhaid iddo roi pwysau i normaleiddio'r pris. Fel unrhyw farchnad arall, mae marchnad arian Terra yn dilyn rheolau syml cyflenwad a galw am arian cyfred pegiau. Hynny yw:

Bydd contractio cyflenwad arian, pob amod yn gyfartal, yn arwain at lefelau prisiau arian cyfred cymharol uwch. Hynny yw, pan fydd lefelau prisiau'n disgyn yn is na'r targed, bydd lleihau'r cyflenwad arian yn ddigonol yn dychwelyd lefelau prisiau i normalrwydd.

Bydd ehangu cyflenwad arian, yr holl amodau a ddelir yn gyfartal, yn arwain at lefelau prisiau arian cyfred cymharol is. Hynny yw, pan fydd lefelau prisiau’n codi uwchlaw’r targed, bydd cynyddu’r cyflenwad arian yn ddigonol yn dychwelyd lefelau prisiau i normalrwydd.”

Wedi'i ddweud yn blaen, roedd ecosystem Terra yn cymell pobl i fasnachu eu Luna am UST pan oedd pris UST yn arnofio'n rhy uchel, ac i fasnachu eu UST am Luna pan ddisgynnodd y pris yn rhy isel. Fel hyn, arhosodd cap marchnad Luna yn fwy na neu'n hafal i gap UST, a gallai pris UST aros ar $1.

Ar yr olwg gyntaf, gallai hyn ymddangos fel pe bai'n dilyn rheolau mwyaf sylfaenol eich dosbarth economeg ysgol uwchradd. Cyflenwad a galw… iawn? Fodd bynnag, gall ychydig o ddychymyg a meddwl beirniadol ddod â chi i ddeall gwir risg systemig UST ac ecosystem Terra.

Gadewch i ni ddechrau gyda'r amseroedd da: pan fydd pris Luna yn codi, mae masnachwyr yn cael eu cymell i losgi Luna i greu mwy o UST. Mae'r cam hwn yn lleihau'r cyflenwad o Luna, gan gynyddu ei werth ymhellach. Dolen adborth gadarnhaol i anfeidredd; beth allai fynd o'i le? Pan fydd amseroedd yn wael, mae pethau'n dechrau troelli i'r cyfeiriad arall. Mae gostyngiad ym mhris Luna yn golygu bod yn rhaid creu mwy o docynnau i gyd-fynd â gwerth UST, sy'n achosi i bris Luna ostwng hyd yn oed ymhellach. Mae hyn yn wir yn dechrau edrych fel problem pan fyddwch yn cydnabod mai cap y farchnad yn syml yw cyfanswm y cyflenwad wedi'i luosi â'r pris gwerthu diwethaf. Ni ellid byth dal cap marchnad Luna mewn gwirionedd trwy werthu'r holl docynnau Luna oherwydd byddai'r pris yn disgyn gyda phob gwerthiant, a damcaniaethol yn unig oedd y gwerth a oedd yn cefnogi UST.

Mewn gwirionedd, cynlluniwyd protocol UST i wrthsefyll gostyngiad mewn pris cyn belled ag y gallai cyflafareddu rhwng UST a Luna gadw i fyny â'r farchnad arth. Pan ddaeth yn amlwg nad oedd hyn yn wir, dechreuodd Prif Swyddog Gweithredol Terra brynu Bitcoin i gefnogi gwerth UST, a dechreuodd byd crypto ailddysgu dwy wers gyntaf Satoshi. Hynny yw, mae datganoli a pholisi ariannol ceidwadol yn wirioneddol bwysig. Y cyfan a gymerodd oddi yno oedd archeb werthu fawr a dechreuodd UST golli ei beg. Lleihaodd hyder defnyddwyr, doedd neb eisiau cael eu dal yn dal y bag, a dechreuodd y byd werthu. Cododd pris Luna o $85 i lai na $0.01 mewn wythnos, ac mae UST yn parhau i fod ar $0.08 ansefydlog iawn.

O ystyried y trychineb diweddar, mae'n ddealladwy sut y gallai'r defnyddiwr crypto cyffredin ddrwgdybio'r holl Coins ar hyn o bryd. Mae hyd yn oed yn rhoi clod i bawb sy'n awgrymu bod crypto yn sgam. Dylai damwain o'r raddfa hon daro o leiaf ychydig o ofn ym mhob un sydd â phwls! Fodd bynnag, fel y mae bob amser, y gwrthwenwyn i'r ofn hwn yw addysg. Os ydych chi am ymddiried mewn protocol stablecoin, mae angen i chi ddeall sut mae'n gweithio ac, yn bwysicaf oll, sut mae'n sylfaenol wahanol i UST.

Yn gyffredinol, credir bod tri math o stablau.

• Yn gyntaf yw'r stabl arian canoledig â chefn papur fel USDC neu USDT. Mae'r darnau arian hyn yn dal eu gwerth oherwydd bod endid canolog i fod i ddal gwerth llawn y tocynnau a gyhoeddir ganddynt. Mae Circle a Tether yn honni eu bod yn dal dros $ 120 biliwn mewn arian parod, papur masnachol, a dyled y llywodraeth sy'n cynrychioli gwerth cyfan eu capiau marchnad stablecoin.
• Yn ail mae'r darnau arian algorithmig, sefydlog seigniorage, fel UST, nad oes ganddynt gyfochrog sicr.
• Mae'r trydydd math o stablecoins yn ddatganoledig, yn gefn cript, ac yn algorithmig. Ar adeg ysgrifennu, yr enghreifftiau gweithredol o'r math hwn o stablecoin yw'r SigmaUSD protocol ar Ergo a DIA ar Ethereum, gydag enghraifft arall, Djed, ar waith ar testnet Cardano ar hyn o bryd. Mae'r math hwn o stablecoin yn sylweddol wahanol i'r ddau a grybwyllwyd yn flaenorol ac mae angen mwy o fanylion i werthfawrogi'r gwahaniaethau. Bydd y paragraffau canlynol yn canolbwyntio ar SigmaUSD.

Felly, beth yw protocol SigmaUSD? Mae SigUSD yn stabal algorithmig datganoledig, a gefnogir gan cripto. Gadewch i ni ddadansoddi hynny fesul darn:

datganoledig

Yn golygu bod protocol SigmaUSD yn gyfan gwbl ar-gadwyn a heb fod yn y ddalfa. Mae hynny'n golygu nad oes unrhyw berson neu dîm o bobl yn gyfrifol am reoli'r gronfa arian sefydlog wrth gefn; mae popeth yn cael ei reoli'n awtomatig gan gontract smart a'i gofnodi ar y blockchain. Nid oes unrhyw un y mae'n rhaid i chi ymddiried ynddo a dim siawns o drin cysgodol, drws cefn.

Crypto-gefnogi

Yn golygu bod cronfa wrth gefn yn cael ei chadw i roi ei werth i SigUSD. Mae hyn yn bodoli fel cronfa o ERG a roddir mewn contract smart. Mae gan y gronfa hon ddwy ffynhonnell ariannu, pobl yn masnachu ERG ar gyfer SigUSD a phobl yn masnachu ERG ar gyfer y tocyn wrth gefn, SigRSV. Mae'r gronfa hon o ERG yn gweithredu i or-gyfochrogeiddio'r ased sefydlog, SigUSD, ac amsugno anweddolrwydd ERG. Mae hyn yn golygu bod mwyafrif y risg yn disgyn ar ddeiliaid SigRSV, sydd yn y bôn yn betio bod gwerth y gronfa wrth gefn yn mynd i gynyddu o'i gymharu â gwerth y darnau arian sefydlog mewn cylchrediad.

Algorithmig

Yn golygu bod set o reolau yn cael eu gorfodi gan y contract smart sy'n pennu sut y gellir defnyddio'r protocol. Nod yr algorithm yw cadw'r darn arian sefydlog yn rhy gyfochrog rhwng 400% a 800%. Mae'n cyflawni hyn trwy ganiatáu i ddefnyddwyr bathu SigUSD unrhyw bryd mae'r gymhareb wrth gefn yn uwch na 400% a chaniatáu iddynt bathu SigRSV unrhyw bryd y mae'r gymhareb wrth gefn yn is. Mae hefyd yn cyfrifo gwerth SigRSV trwy gyfrif am gyfanswm yr ERG yn y gronfa wrth gefn, nifer y SigRSV mewn cylchrediad, a phris ERG. Mae'r risg yn cael ei symud i'r deiliaid cronfeydd wrth gefn oherwydd mai dim ond ar gyfer ERG y gallant adbrynu eu SigRSV tra bod y gymhareb wrth gefn yn uwch na 400%, tra bod deiliaid SigUSD yn gallu adbrynu eu tocynnau ar unrhyw adeg.

Nawr ar gyfer y cwestiynau mawr: Pam mae hyn yn well nag UST, USDC, neu USDT? A sut mae protocol SigmaUSD wedi perfformio trwy gydol anweddolrwydd marchnad y flwyddyn ddiwethaf?

Mae protocol SigmaUSD yn sylfaenol fwy cadarn na'r opsiynau blaenorol hyn oherwydd yr union egwyddorion sy'n ei ddiffinio: datganoli, polisi ariannol cadarn a cheidwadol, a rheolau digyfnewid sy'n llywodraethu ei ddefnydd. Dim ond erioed y cafodd UST werth oherwydd cafodd cyflenwad a gwerth tocyn Luna eu trin yn llwyddiannus. Mae SigUSD yn llawer mwy diogel gan ei fod wedi'i or-gyfochrog gan gannoedd y cant a gall deiliaid y tocyn weld yn glir y gymhareb wrth gefn i ddeall y risg o'i ddal. Efallai bod gan USDC ac USDT bolisïau ariannol mwy rhesymol, ond mae iechyd y protocol ar drugaredd endidau canolog. O ystyried bod yn rhaid inni ymddiried yn Circle and Tether, nid oes unrhyw sicrwydd bod gan eu tocynnau'r gwerth y maent yn ei hawlio. Ar ben hynny, mae hyn yn crypto! Rydym i fod i gael gwared ar fanciau, nid creu rhai newydd.

Yn olaf, ymlaen at berfformiad y protocol dros y flwyddyn ddiwethaf. Ers lansio'r protocol SigmaUSD, mae ERG wedi cynyddu o $2 i $18, yn ôl i $4, hyd at $19, ac yn ôl i lawr i $2 eto. Mae dweud bod ERG wedi bod yn gyfnewidiol yn danddatganiad. Fodd bynnag, NI wyrodd SigUSD o'i brisiad $1 am un eiliad mewn amser. Wrth i'r diwydiant crypto adennill a chwilio am sylfaen gadarn ar ôl cwymp Terra a Luna, mae'n amlwg bod angen protocol sefydlogcoin ffynhonnell agored sydd wedi'i ymchwilio'n drylwyr, sy'n ddi-ymddiriedaeth, yn ddatganoledig ac yn dryloyw. Ergo wedi bod yn adeiladu offer ffynhonnell agored cadarn, diogel y mae dirfawr eu hangen ar y diwydiant hwn. O ran darnau arian sefydlog, SigmaUSD yw'r enillydd clir, yn aros yn amyneddgar am y mabwysiadu y mae'n ei haeddu.

Ewch i Gwefan Ergo Platform ac Gwefan SigmaUSD i gael rhagor o wybodaeth.