Dinistriodd Cwymp Terra Ffydd yn Stablecoins. A all Gwneuthurwr Ei Adfer?

DAI byth yn dweud marw.

Mae rhai wedi galw dyluniad gor-gyfochrog DAI yn gyfalaf-aneffeithlon, ond mae un o'r rhain MakerDAO's protocol peirianwyr yn dweud dyna pam DAI wedi dod yn fwyaf, hirsefydlog datganoledig stablecoin ar y farchnad. 

“O’r egwyddorion cyntaf ar gyfer dylunio’r system gyfan, rydyn ni wedi mynd am wydnwch a diogelwch,” meddai Sam MacPherson yng nghynhadledd Mainnet Messari yn Efrog Newydd fis diwethaf. 

Wedi'i lansio yn 2017, mae'r dyluniad gorgyfochrog hwnnw'n golygu bod pob $1 o DAI mewn cylchrediad yn cael ei gefnogi gan fwy na $1 mewn arian cyfred digidol arall. Gall y gymhareb benodol amrywio yn dibynnu ar ba arian cyfred digidol rydych chi'n ei ddefnyddio i bathu, gyda cryptocurrencies mwy cyfnewidiol neu lai sefydledig â chymhareb llawer uwch. 

Mae cael mwy o gyfochrog nag sydd o DAI yn cylchredeg yn atal y system rhag cwympo pe bai marchnadoedd cripto yn plymio a phlymio (fel y gwyddys eu bod wedi gwneud yn ddiweddar).

Mae'r dyluniad hwn yn wahanol iawn i ddyluniad TetherUSDT a'r Cylch USDC. 

“Mae’r rhain wedi’u cyfochrog yn ganolog oddi ar y gadwyn,” meddai MacPherson, wrth siarad am y ddau ddarn arian sefydlog mwyaf yn ôl cap y farchnad. “Bydd pobl yn rhoi doler yr Unol Daleithiau i geidwad fel Circle, ac yna byddant yn bathu USDC yn erbyn hynny. Yna gellir adbrynu’r IOU hwn yn ddiweddarach am y doler yr Unol Daleithiau a adneuwyd ganddynt yn wreiddiol.”

Mae'r darnau arian canolog hynny hefyd yn ôl pob tebyg gyda chefnogaeth gan offerynnau ariannol mwy traddodiadol, fel biliau trysorlys a doleri gwirioneddol, yn hytrach nag asedau fel Ethereum (ETH) neu Wedi'i lapio Bitcoin (WBTC). 

Mae dyluniad Maker hefyd yn wahanol iawn i'r arbrawf stabalcoin mudlosgi a oedd UST Terra. 

Ym mis Mai, roedd UST, a oedd ar y pryd yn mwynhau cap marchnad o $18.6 biliwn a theitl y pedwerydd-mwyaf stablecoin ar y farchnad, imploded, dileu buddsoddwyr yn fyd-eang. 

Yn wahanol i DAI Tether and Maker, roedd UST yn “arian stabl algorithmig,” gyda chefnogaeth mecanwaith llosgi a mintys unigryw yn gysylltiedig â thocyn llywodraethu Terra LUNA. I bathu 1 UST, yn gyntaf roedd angen i ddefnyddwyr brynu LUNA ac yna cyfnewid gwerth $1 o'r tocyn, gan ei “losgi” i bob pwrpas a'i ddileu o gylchrediad.

Gallent symud i'r cyfeiriad arall hefyd, gan losgi 1 UST am werth $1 o LUNA. 

Rhoddodd y mecanwaith hwn gyfle arbitrage i hapfasnachwyr. Bob tro y gostyngodd UST o dan $1, er enghraifft, gallai defnyddwyr brynu'r ceiniog sefydlog am, dyweder, $0.98, ei gyfnewid am $1 o LUNA (yn unol â chynllun y protocol) ac yna gwerthu'r $1 hwnnw i bocedu'r $0.02. Yn amlwg, dim ond ceiniogau ydyw, ond gallai deiliaid mawr droi elw eithaf gan drosoli'r mecanwaith hwn ar raddfa.

Syrthiodd y gwaelod pan ddechreuodd llawer o'r un deiliaid mawr hynny adael yr ecosystem yng nghanol sleid cydamserol Bitcoin. Yn union fel y gostyngodd arian cyfred digidol Rhif 1 o $39,700 i tua $28,900 mewn cyfnod o dri diwrnod dirdynnol, cwympodd cap marchnad UST i ychydig dros $1 biliwn. 

Heddiw, mae UST yn masnachu ar $0.03 ac mae ganddo gyfalafiad marchnad o ychydig dros $304 miliwn. 

Ar wahân i ddryllio buddsoddwyr, mae dinistr Terra hefyd wedi dod â chraffu o'r newydd i'r gofod crypto cyfan - ac mewn rhai cylchoedd prif ffrwd mae wedi gwneud y cysyniad o “stablecoin” yn linell ddyrnu. ("Ddim yn sefydlog iawn," fel mae'r jôc amlwg yn mynd.)

Dau lwybr i MakerDAO

Rune Christensen, sylfaenydd MakerDAO, yn ddiweddar corlannu cynnig enfawr a osododd ddau lwybr ymlaen ar gyfer y prosiect. Gallai naill ai ddod yn neobank nesaf a reoleiddir yn llawn neu fynd i fodd goblin llawn a chael ei “drin fel rhywbeth arall.”

Roedd y post yn ennyn tyniant ledled y diwydiant, yn benodol oherwydd ei oblygiadau i DAI. Eto i gyd, esboniodd Macpherson nad yw dyfodol Maker mor syml. 

“Dydw i ddim yn meddwl ei fod mor eithafol fel bod angen i ni ddod yn fanc rheoledig,” meddai. “Mae’r tir canol hwn y mae DAI wedi’i gynnal erioed, lle rydych chi’n cael y gorau o bob byd lle rydyn ni’n mynd ati i fuddsoddi mewn asedau byd go iawn sy’n gwmnïau a reoleiddir.”

Ochr yn ochr â gwahanol arian cyfred digidol datganoledig, mae cyfran o DAI hefyd yn cael ei gefnogi gan asedau fel anfonebau anfon nwyddau a symiau masnach derbyniadwy gan gwmnïau go iawn yn y gofod cig. Yn ddiweddar, Gwneuthurwr cydgysylltiedig gyda Huntington Valley Bank, yn cynnig benthyciad o $100 miliwn i’r banc, gan ddod i bob pwrpas yn “linell credyd cyfanwerthol,” meddai MacPherson.

Gelwir y math hwn o gyfochrog yn ased byd go iawn (RWA).

Byddai tir canol y peiriannydd felly yn parhau i gynnwys mwy o fusnesau i mewn i crypto tra'n cynnal y protocol di-ganiatâd, datganoledig “yn ei graidd.”

Ac ynghanol gwrthdaro rheoleiddiol ehangach, mae'n gobeithio gweld rheoleiddio sy'n atal digwyddiadau fel y Terra, yn hytrach na llithro gyda "mwyell enfawr sy'n niweidio llawer o brosiectau llawn bwriadau da yn y gofod."

Mae'n dal i gael ei weld a fydd rheoleiddwyr yn rhannu ffydd MacPherson yn y prosiect.