Tennyn buddugoliaeth dros stablau eraill

Hyd at ychydig fisoedd yn ôl, dadleuodd llawer mai ymhlith y stablau mawr sydd wedi'u pegio i Tether doler yr Unol Daleithiau (hy, USDT) oedd y mwyaf problemus.

Yn lle hynny, mae'r ychydig wythnosau diwethaf wedi dangos yr union gyferbyn. Yn y 2023 cynnar hwn mae bron pob stabl mawr arall wedi cael problemau ac eithrio USDT.

Mae problemau o stablecoins

Tan y llynedd, roedd pum stabl mawr, pob un wedi'i begio i ddoler yr Unol Daleithiau: USDT, USDC, BUSD, DAI ac UST.

Ym mis Mai 2022 imploded UST, oherwydd nid oedd yn collateralized mewn doleri neu gyfwerth, ond roedd yn stablecoin algorithmig collateralized yn Luna. Efo'r cwymp Luna, dymchwelodd y stablecoin UST ac ecosystem gyfan y Ddaear hefyd.

Roedd pedwar ar ôl, ond ym mis Chwefror dechreuodd BUSD gael problemau hefyd.

Bws, neu Binance USD, wedi'i gyfochrog yn llawn mewn doleri neu ddoler cyfatebol, ond fe wnaeth awdurdodau'r UD rwystro a rhoi ymchwiliad i'w cyhoeddwr. Dylid crybwyll nad yw Binance USD yn cael ei gyhoeddi gan Binance, ond gan Paxos, sydd wedi bod gorfodi rhoi'r gorau i gyhoeddi tocynnau BUSD newydd.

Ac felly, yn absenoldeb cyhoeddiadau newydd, ar 13 Chwefror, mae cyfalafu marchnad BUSD wedi haneru o $16 biliwn i $8 biliwn. Gan fod adbryniadau BUSD yn parhau, gyda llosgiadau tocynnau cysylltiedig, er nad oes unrhyw docynnau newydd yn cael eu cyhoeddi, mae'n debygol iawn y bydd y crebachiad hwn yn parhau.

Ar y pwynt hwnnw arhosodd tri darn mawr o arian sefydlog: USDT, USDC a DAI.

Dros y penwythnos, fodd bynnag, anfonodd methdaliad Banc Silicon Valley, lle'r oedd y cyhoeddwr USD Coin (Cylch) rai o'i gronfeydd wrth gefn, werth USDC yn plymio i $0.84, er ei fod ers hynny wedi adennill rhywfaint o'i beg i'r ddoler i $0.99.

Daeth deinameg tebyg i DAI, y mae ei duedd gwerth marchnadol wedi dilyn tueddiad USDC.

Buddugoliaeth Tennyn (USDT)

Felly yn y diwedd yn unig USDT heb unrhyw broblemau, ymhlith y darnau arian sefydlog mawr.

I'r gwrthwyneb, yn ystod misoedd cynnar 2023, cynyddodd ei gyfalafu marchnad o $66 biliwn i uchafbwynt blynyddol ddoe o $74 biliwn. Mae bellach i lawr ychydig i 72.4 biliwn, oherwydd USDC' adferiad rhannol.

Nid yw ychwaith mewn gwirionedd wedi colli ei beg i'r ddoler, ac eithrio am eiliadau byr iawn, a gydag ychydig iawn o wyriadau yn digwydd dim ond ar ychydig o gyfnewidfeydd â hylifedd isel.

Fodd bynnag, dylid cofio bod y llynedd, cyn y mewnlifiad UST, wedi dod i mewn yn 83.2 biliwn, felly nid yw eto wedi adennill yr hyn y mae wedi'i golli ers hynny o ran cyfalafu marchnad.

Fodd bynnag, o ystyried y crebachiad mewn marchnadoedd crypto dros y deuddeg mis diwethaf, yn hytrach na gwerth absoliwt ei gap marchnad mae'n werth dadansoddi tuedd ei oruchafiaeth o fewn y marchnad sefydlogcoin.

Y brig

Mewn gwirionedd, ym mis Mai 2020, pan gyrhaeddodd ei uchafbwynt mewn cyfalafu marchnad, roedd ganddo oruchafiaeth o ychydig o dan 52 y cant.

Gyda diflaniad UST bron yn gyfan gwbl, gallai ei oruchafiaeth fod wedi cynyddu, ond achosodd colled sydyn o gyfalafu oherwydd ofnau ynghylch ei wydnwch fod y goruchafiaeth wedi disgyn i 44 y cant o fewn y ddau fis nesaf.

Gan ddechrau ym mis Medi, fodd bynnag, aeth goruchafiaeth Tether yn ôl i fyny i 48 y cant ym mis Hydref, er gyda'r cwymp FTX ym mis Tachwedd dychwelodd i 46 y cant.

Roedd yn ffynnu o ddiwedd mis Ionawr 2023, pan ddychwelodd gyntaf i 50 y cant, ac yna rhagorodd ar 52 y cant yn fuan ar ôl canol mis Chwefror.

Mewn geiriau eraill, er bod ganddo lai o gyfalafu marchnad nag ar ddechrau mis Mai 2022, mae ei oruchafiaeth yn fwy, oherwydd y crebachiad sydd wedi digwydd yn ystod y deuddeg mis diwethaf yn y marchnadoedd crypto, ac yn enwedig yn y farchnad stablecoin.

Ar hyn o bryd mae bron i 56 y cant o gap marchnad fewnol yr holl arian stabl yn USDT.

O'i gymharu â stablau eraill, mae gan Tether y llaw uchaf

Yn ystod y tri deg diwrnod diwethaf mae BUSD wedi haneru ei gyfalafu marchnad. Mae USDC wedi mynd o 41.3 i 40.2, DAI o 5 i 6.1, a Tether o 68.4 i 72.4.

Mewn geiriau eraill, er bod cap marchnad stablau wedi crebachu yn gyffredinol, mae cap USDT, ar y llaw arall, wedi cynyddu'n sylweddol. Yn bennaf oherwydd symud arian o stablau eraill.

Dylid ychwanegu hefyd bod TUSD (Gwir USD) yn cael ei ychwanegu at y rhestr hon. Yn rhannol oherwydd ei bod yn ymddangos bod Binance wedi ei ddewis fel dewis arall yn lle BUSD.

Mewn gwirionedd, yn ystod y tri deg diwrnod diwethaf mae ei gyfalafu marchnad wedi codi o lai nag un biliwn i fwy na dau, mwy na dyblu.

Mewn geiriau eraill, ar ddechrau'r flwyddyn dim ond pedwar arian stabl oedd â mwy na $1 biliwn mewn cyfalafu, tra bod bellach yn ôl i bump, diolch i TUSD, er y gallai BUSD ddod oddi ar y rhestr hon yn hwyr neu'n hwyrach.

Nid oes unrhyw amheuaeth, fodd bynnag, bod y farchnad sefydlog 2023 cynnar hon wedi'i nodweddu gan fuddugoliaeth wirioneddol Tether dros yr holl rai eraill.

CBDCs

Mae llawer yn dadlau y gallai stablecoins ddioddef yn fawr o gystadleuaeth o arian cyfred digidol banc canolog (CBDCs) pan ddaw'r rhain i'r farchnad.

Yn wir, o leiaf mewn theori, gallai CBDCs gystadlu â darnau arian sefydlog, yn enwedig gan eu bod yn cael eu cyhoeddi'n uniongyrchol gan fanciau canolog.

Ond mae yna ddau sylw i'w gwneud am hyn a allai wrthbrofi'r rhagdybiaethau hyn.

Y cyntaf, dibwys iawn, yw bod rhai CBDCs eisoes mewn cylchrediad, oherwydd bod rhai banciau canolog, fel un Tsieina, eisoes yn cynnal profion maes arnynt. Y ffaith yw nad yw'r canlyniadau'n ymddangos yn arbennig o ddiddorol.

Hynny yw, mae CBDCs yn gweithio, ond nid ydynt yn cael eu hoffi'n fawr. Er enghraifft, yn Nigeria mae yna fath o wrthryfel yn erbyn amnewid arian parod gydag e-Naira.

Y prif reswm y tu ôl i'r methiant ymddangosiadol hwn hefyd yw prif gymeriad yr ail arsylwad sy'n ei gwneud hi'n anodd dychmygu y gall CBDCs gymryd lle stablau.

Mewn gwirionedd, mae stablecoins sy'n rhedeg ar blockchains dienw, neu ffugenw fel Ethereum's, hefyd yn aml yn cael eu ffafrio yn union oherwydd y gallu i'w defnyddio heb orfod gwneud KYC, neu adnabod hunaniaeth.

CBDC a Stablecoin: Gwahaniaethau

Ar ben hynny nid yw CBDCs nid yn unig yn ddienw o gwbl, ond mewn gwirionedd maent yn caniatáu i'r banc canolog wybod am holl symudiadau arian yr holl bobl sy'n eu defnyddio.

Mewn geiriau eraill, nid yw CBDCs, ac ni allant fod, yn ddewis arall yn lle arian papur, ond dim ond yn ddewis arall i'r arian digidol a ddefnyddir eisoes. Yn lle hynny, yn hyn o beth, mae stablau yn ddewis amgen go iawn i arian papur. Gellir eu symud heb i'r banciau canolog fod yn hysbys i'r anfonwr a'r derbynnydd.

Yn ogystal, gall stablecoins fod yn anorchfygol, hynny yw, gall fod yn amhosibl i unrhyw awdurdod benderfynu gwahardd, cyfyngu neu rwystro trafodion. Ar y llaw arall, ni all CDBCs gael nodwedd o'r fath.

Felly mae'r farchnad stablecoin ar fin parhau, ac o'i mewn mae'n edrych yn debyg y bydd Tether yn dominyddu.