(Bloomberg) - Technoleg arall yn mynd yn ei flaen, ergyd arall yn y fraich am feintiau stoc yn dod yn ôl yn fawr ym mlwyddyn ofnadwy Wall Street.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Wrth i’r Gronfa Ffederal gynyddu ei chanllawiau polisi hawkish yr wythnos hon ar chwyddiant sy’n dal i gynddeiriog, collodd y megapcaps Faang a oedd unwaith yn ffynnu $568 biliwn pellach mewn gwerth marchnad, gan ddod â chyfanswm cyfalafu’r garfan i’r isaf ers canol 2020.
Gyda chyfraddau llog cynyddol yn sbarduno diwedd sydyn i arweinyddiaeth Big Tech, mae'r cwmnïau technoleg mwyaf yn defnyddio llai a llai o bŵer dros fynegeion ehangach, wrth i gyn-hysbyswyr uchel fel Meta Platforms Inc. ac Amazon.com Inc. chwalu o'r newydd yn y diweddaraf ton o werthu. Gan wrthdroi eithafion y blynyddoedd arian rhad, cyrhaeddodd y S&P 500 â phwysiad cyfalafu yr isaf yn erbyn fersiwn â phwysiad cyfartal o'r meincnod ers 2019.
Mae hyn i gyd yn hwb i'r hyn a elwir yn fuddsoddwyr ffactor, sy'n dyrannu ecwitïau yn ôl eu nodweddion sy'n deillio o fathemateg, o ba mor rhad y mae ecwiti yn edrych i ba mor gyflym y maent wedi codi. Mae'r cronfeydd hyn fel arfer yn llai na'r megacaps technoleg ac mae ganddynt dueddiad i ledaenu eu datguddiadau, gosodiad ffafriol yn yr oes hon o ehangder marchnad gwell.
Mewn 11 o'r 13 sesiwn diwethaf lle mae'r S&P 500 wedi gostwng mwy na 2%, mae strategaethau sy'n annwyl gan gronfeydd ffactor fel gwerth, ansawdd, momentwm ac anweddolrwydd isel i gyd wedi gwneud arian, yn ôl mynegeion marchnad-niwtral Dow Jones.
“Mae gennych chi set cyfleoedd llawer mwy amrywiol sy’n caniatáu i fwy o ffactorau ddod i rym,” meddai Sean Phayre, pennaeth buddsoddiadau meintiol yn Abrdn Investment Management. “Yn flaenorol roedd 2019, 2020 yn farchnad un dimensiwn iawn.”
Mae rheolwyr systematig sy'n defnyddio strategaethau ffactor ar ryw ffurf neu'i gilydd ar rediad buddugol. Mae Cronfa Niwtral Marchnad Ecwiti AQR wedi cronni o'r newydd ers mis Hydref i sicrhau cynnydd o 21% hyd yma eleni. Mae Cronfa Enillion Ecwiti Byd-eang Jupiter Merian, a waedodd asedau trwy gydol y rhediad teirw technoleg, i fyny bron i 7%.
Chwibanau mathemateg data gwasgfa Wall Street i ddod o hyd i batrymau ar draws y farchnad stoc gyfan. Mae hynny'n golygu eu bod yn bennaf yn lledaenu eu cyflogau ar draws nifer helaeth o warantau. Felly pan fydd enillion y farchnad wedi'u crynhoi mewn ychydig o megacaps, bydd meintiau bron yn ôl diffiniad yn berchen ar lawer llai o'r cyfranddaliadau hynny na thraciwr S&P 500 rhad a siriol. Dyna oedd yr achos yn y blynyddoedd cyfradd isel pan yrrodd bloc Faang — — Facebook Inc., a elwir bellach yn Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. a rhiant Google Alphabet Inc. - y farchnad deirw.
Nawr mae grŵp ehangach o enillwyr yn rhoi mwy o gyfleoedd i reolwyr arian. Mewn gwrthdroi tueddiadau cyn 2021, tynnodd yr S&P 500 ymchwydd o tua 8% ym mis Hydref hyd yn oed gyda hanner y Faangs yn disgyn.
Yn ddiweddar, mae'r ffactor momentwm, masnach swm poblogaidd, hefyd wedi ymuno â'r blaid. Arddull buddsoddi chameleon sy'n betio ar enillwyr y flwyddyn ddiwethaf, nid yw'n gwneud yn dda ar drobwyntiau fel dechrau 2022. Ond ar ôl ail-gydbwyso i berfformio'n well fel stociau gofal iechyd ac ynni, mae'r strategaeth wedi codi'r chwarter hwn mewn arwydd. o dueddiadau parhaus a yrrir gan chwyddiant gludiog.
Tynnodd y $12 biliwn iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticiwr MTUM) y $2 biliwn uchaf erioed mewn mewnlifau y mis diwethaf ar ôl i’w ymchwydd o 13% guro’r farchnad ehangach fwyaf yn ei hanes naw mlynedd. Mae fersiwn niwtral o'r farchnad a luniwyd gan Bloomberg ar y trywydd iawn am y flwyddyn orau ers 2015.
“Momentwm yw’r strategaeth pob tywydd,” ysgrifennodd Christopher Harvey, pennaeth strategaeth ecwiti yn Wells Fargo, mewn nodyn. Mae’n disgwyl mwy o ddifrod i’r farchnad a achosir gan chwyddiant a data swyddi, gan gyfeirio at strategaethau momentwm gan fod “ganddynt dueddiad i berfformio’n dda” o dan amodau straen.
Yn y cyfamser, mae 87% o gwmnïau momentwm uchel wedi curo disgwyliadau enillion y tymor hwn, o'i gymharu â 70% o'r S&P 500, fesul Harvey. Mae'r enwau buddugol hyn hefyd yn cael eu gwobrwyo'n fwy am ganlyniadau da ac yn cael eu cosbi llai am rai drwg.
Mae strategaeth gwerth prynu cyfranddaliadau rhad hefyd wedi gweld hwb arall gyda chyfraddau cynyddol yn gyrru buddsoddwyr i ffwrdd o stociau â lluosrifau uchel. Yn y cyfamser mae'r fasnach anweddolrwydd isel yn disgleirio wrth i stociau mwy cyson fel enwau gofal iechyd ennill allan.
Dim ond yn ddiweddar y mae'r tueddiadau hyn wedi dwysáu gyda phwysau trwm America fel Amazon, yr Wyddor a Microsoft yn postio enillion siomedig - newid mawr o'i gymharu ag optimistiaeth dechnolegol ddi-rwystr yr oes cyfradd isel.
“Y dimensiwn sengl a oedd yn gyrru’r enwau hynny i enillion gormodol - mae’r model hwnnw wedi torri rhywfaint,” meddai Phayre wrth Abrdn. “Dewch 2021, 2022 mae yna sylweddoliad y bydd rhyw fath o ad-daliad am yr holl arian rhad.”
- Gyda chymorth Lu Wang.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html