(Bloomberg) - Ar ôl blynyddoedd o dwf arloesol a ysgogodd gwmnïau technoleg Tsieineaidd i gewri’r farchnad stoc, mae nifer o strategwyr yn dod i delerau â realiti newydd sector sy’n wynebu ehangu arafach ac enillion is.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae Morgan Stanley wedi gostwng prisiau targed ar gyfer cwmnïau technoleg gan gynnwys Alibaba Group Holding Ltd. a Tencent Holdings Ltd., tra dywedodd China International Capital Corp. yr wythnos hon ei fod yn rhagdybio prisiad sero ar gyfer rhai buddsoddiadau technoleg yn 2022. Torrodd JPMorgan Chase & Co. ei brisiau targed ar draws technoleg Tsieina y mis diwethaf, rhai o fwy na hanner, ar ôl newid eu model prisio.
Mae’r newidiadau mudferwi mewn modelau a meddylfryd yn adlewyrchiad o’r amgylchedd heriol sy’n wynebu’r diwydiant, wrth i risgiau rheoleiddio ac amhariadau Covid-19 ei gwneud yn fwyfwy anodd pennu gwerth teg. Mae'n normal newydd y mae'r cwmnïau eu hunain yn ei gofleidio. Ar ôl adrodd am y cyflymder twf chwarterol arafaf a gofnodwyd erioed, cydnabu Tencent “batrwm diwydiant newydd” lle nad yw twf di-hid bellach yn ymarferol.
Darllen: Tencent Yn Datgan Cyfnod Tech 'di-hid' drosodd fel Tanciau Twf
“Rydym yn clywed thema gyffredin gan chwaraewyr allweddol yn y sector rhyngrwyd Tsieineaidd o symud i strategaeth fwy darbodus o ran buddsoddi mewn meysydd twf newydd a thynnu’n ôl i ganolbwyntio’n agosach at y busnes craidd,” meddai Ramiz Chelat, rheolwr portffolio yn Rheoli Asedau Vontobel. “Rydym yn fwy adeiladol ar gwmnïau sydd eisoes wedi arddangos disgyblaeth buddsoddi,” na’r rhai sy’n bwriadu gwneud hynny, ychwanegodd Chelat.
Cofnododd Mynegai Tech Hang Seng, sy'n olrhain rhai o gwmnïau technoleg mwyaf Tsieina, bumed golled chwarterol yn olynol, gan golli bron i 20% yn y tri mis hyd at fis Mawrth. Gostyngodd eu cyfoedion oedd yn masnachu ar gyfnewidfeydd America i raddau tebyg.
Daeth y colledion er gwaethaf addewid canol mis Mawrth gan lywodraeth China i sefydlogi marchnadoedd a dod â mwy na gwrthdaro blwyddyn o hyd ar fenter breifat i ben. Mae cynnydd cyfyngedig mewn trafodaethau rhwng Beijing a Washington ynghylch archwilio cwmnïau yn Tsieina hefyd yn bryder, gan godi'r risg o ddileu rhestr o gyfnewidfeydd yr Unol Daleithiau.
Ddydd Gwener, adroddodd Bloomberg, mewn consesiwn prin, fod awdurdodau Tsieineaidd yn paratoi i roi mynediad llawn i reoleiddwyr yr Unol Daleithiau at adroddiadau archwilio mwyafrif y 200 a mwy o gwmnïau a restrir yn Efrog Newydd cyn gynted â chanol eleni.
I fod yn sicr, mae mwyafrif y dadansoddwyr yn dal i fod â thargedau ymosodol o 12 mis yn seiliedig ar optimistiaeth tymor hwy ac wrth i brisiau aros ymhell o dan uchafbwynt Chwefror 2021. Dim ond dau o'r 63 o ddadansoddwyr a gafodd eu holrhain gan Bloomberg a gafodd sgôr o gyflenwi behemoth Meituan a gwerthu, tra bod ei bris targed cyfartalog 52% yn uwch na'i lefel fasnachu ddiwethaf.
Drilio i Lawr
Mae'r gwahaniaeth enfawr mewn prisiau targed ar gyfer technoleg yn deillio o wahanol ddulliau prisio.
O dan yr hyn a elwir yn ddull swm-y-rhannau (SOTP), sy'n adio gwerth marchnad amrywiol unedau busnes, dywed Morgan Stanley y byddai'n gosod targed pris stoc Alibaba yn yr Unol Daleithiau ar $360, eu hachos tarw cynharach. Mae'r ffigur hwnnw bellach wedi'i docio i $220 wrth gefnogi gwerth busnes nad yw'n graidd, fel Taobao Deals.
Methodoleg fwy darbodus a dewisol ar gyfer y froceriaeth yw defnyddio dull llif arian gostyngol (DCF), sy'n prisio'r stoc ar $140. Ddydd Iau, caeodd ei gyfranddaliadau yn yr UD ar $108.80.
“Ar hyn o bryd, mae'r targedau pris yr ydym yn eu cael yn gyffredinol yn hawdd iawn i'w cyflawni yn y model DCF trwy roi gostyngiad iddo oherwydd ein bod yn eistedd mewn cymaint o risg sy'n gysylltiedig,” meddai Manuel Muehl, dadansoddwr yn DZ Bank AG, pwy yw un. o'r tri dadansoddwr sgoriodd Tencent a gwerthu. Fe’i galwodd yn “afrealistig” i ddadansoddwyr bullish osgoi prisio mewn risgiau gwleidyddol.
Newidiodd JPMorgan i fabwysiadu lluosrifau pris-i-enillion, sy’n canolbwyntio mwy ar dwf enillion ac yn cymharu â chymheiriaid yn y diwydiant, o ddulliau SOTP wrth asesu’r rhan fwyaf o gewri technoleg wrth iddynt ddyfynnu “newid trefn.”
“Er ei bod yn bosibl bod cyfrannau’r cwmnïau technoleg Tsieineaidd hyn yn dod i’r gwaelod, nid ydym yn gweld unrhyw gatalyddion twf newydd,” meddai Andy Wong, rheolwr cronfa yn LW Asset Management Advisors Ltd. yn Hong Kong, y gwnaeth ei gronfa dorri i lawr eu hamlygiad i Tsieina fis Gorffennaf diwethaf. “Yr hyn yr ydym wedi bod yn aros i’w weld yw newidiadau mewn modelau busnes i weithio gyda’r normal newydd rheoleiddiol, ond nid ydym yn gweld llawer yn y golwg.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-slashed-prices-reflect-000000903.html