Mae sail dyfodol 3 mis blynyddol Bitcoin yn dangos tawelwch cyn y storm

O'r holl gynhyrchion deilliadol crypto, mae dyfodol gwastadol wedi dod i'r amlwg fel yr offeryn a ffefrir ar gyfer dyfalu'r farchnad. Bitcoin mae masnachwyr yn defnyddio'r offeryn en masse ar gyfer rhagfantoli risg a chipio premiymau cyfradd ariannu.

Mae dyfodol parhaol, neu gyfnewidiadau gwastadol fel y cyfeirir atynt weithiau, yn gontractau dyfodol heb unrhyw ddyddiad dod i ben. Mae'r rhai sydd â chontractau parhaol yn gallu prynu neu werthu'r ased sylfaenol ar adeg amhenodol yn y dyfodol. Mae pris y contract yn aros yr un fath â chyfradd sbot yr ased sylfaenol ar ddyddiad agor y contract.

Er mwyn cadw pris y contract yn agos at y pris sbot wrth i amser fynd heibio, mae cyfnewidfeydd yn gweithredu mecanwaith a elwir yn gyfradd ariannu crypto. Mae'r gyfradd ariannu yn ganran fechan o werth swydd y mae'n rhaid ei thalu neu ei derbyn gan wrthbarti yn rheolaidd, fel arfer bob ychydig oriau.

Mae cyfradd ariannu gadarnhaol yn dangos bod pris y contract gwastadol yn uwch na'r gyfradd sbot, sy'n dynodi galw uwch. Pan fo'r galw yn uchel, prynwch gontractau (longs) talu ffioedd ariannu i'r contractau gwerthu (shorts), gan gymell safbwyntiau gwrthwynebol a dod â phris y contract yn nes at y gyfradd sbot.

Pan fo'r gyfradd ariannu yn negyddol, mae contractau gwerthu yn talu'r ffi ariannu i'r contractau hir, eto'n gwthio pris y contract yn nes at y gyfradd sbot.

O ystyried maint y farchnad sy'n dod i ben a'r farchnad dyfodol gwastadol, gall cymharu'r ddau ddangos teimlad ehangach y farchnad o ran symudiadau prisiau yn y dyfodol.

Mae sail dyfodol 3 mis blynyddol Bitcoin yn cymharu'r cyfraddau enillion blynyddol sydd ar gael mewn masnach arian parod a chludo rhwng dyfodol sy'n dod i ben am 3 mis a chyfraddau ariannu gwastadol.

Mae dadansoddiad CryptoSlate o'r metrig hwn yn dangos bod sail y dyfodol gwastadol yn sylweddol fwy cyfnewidiol na'r sail ar gyfer dyfodol sy'n dod i ben. Mae'r anghysondeb rhwng y ddau yn ganlyniad i alw cynyddol am drosoledd yn y farchnad. Mae'n ymddangos bod masnachwyr yn chwilio am offeryn ariannol sy'n olrhain mynegeion prisiau marchnad yn agosach, ac mae dyfodol gwastadol yn cyfateb yn berffaith i'w hanghenion.

Mae cyfnodau lle mae sail y dyfodol gwastadol yn masnachu’n is na’r sail 3 mis yn dod i ben wedi digwydd yn hanesyddol ar ôl gostyngiad sydyn mewn prisiau. Yn aml, dilynir digwyddiadau dirisking mawr megis cywiriadau marchnad teirw neu lympiau bearish hirfaith gan leihad yn y sail dyfodol parhaol.

Ar y llaw arall, mae cael y fasnach ar sail dyfodol gwastadol sy'n uwch na'r sail 3 mis yn dod i ben yn dangos galw mawr am drosoledd yn y farchnad. Mae hyn yn creu gorgyflenwad o gontractau ochr-werthu sy'n arwain at ostyngiadau mewn prisiau, wrth i fasnachwyr weithredu'n gyflym i gymrodeddu i lawr y cyfraddau ariannu uchel.

Mae edrych ar y siart uchod yn dangos bod dyfodol Bitcoin yn dod i ben a chyfnewidiadau gwastadol yn masnachu mewn cyflwr o ôl yn ystod cwymp FTX.

Mae ôl-daliad yn gyflwr lle mae pris contract dyfodol yn is na phris sbot ei ased sylfaenol. Mae'n digwydd pan fydd y galw am ased yn mynd yn uwch na'r galw am gontractau sy'n aeddfedu yn y misoedd nesaf.

O'r herwydd, mae mynd yn ôl yn olygfa eithaf prin yn y farchnad deilliadau. Yn ystod cwymp FTX, roedd dyfodol dod i ben yn masnachu ar sail flynyddol o -0.3%, tra bod cyfnewidiadau gwastadol yn masnachu ar sail flynyddol o -2.5%.

Gwelwyd yr unig gyfnodau tebyg o yn ôl ym mis Medi 2020, haf 2021 yn dilyn gwaharddiad mwyngloddio Tsieina, a Gorffennaf 2020. Roedd y rhain yn gyfnodau o anweddolrwydd eithafol ac yn cael eu dominyddu gan siorts. Gwelodd pob un o'r cyfnodau hyn o wrthgiliad y farchnad yn gwrychoedd tuag at yr anfantais ac yn paratoi ar gyfer cwympiadau pellach.

Fodd bynnag, dilynwyd pob cyfnod o yn ôl gan rali prisiau. Dechreuodd gweithredu prisiau ar i fyny ym mis Hydref 2020 a chyrraedd uchafbwynt ym mis Ebrill 2021. Gwariwyd Gorffennaf 2021 yn y coch ac fe'i dilynwyd gan rali a barhaodd ymhell i fis Rhagfyr 2021. Gwelodd cwymp Terra ym mis Mehefin 2022 rali ddiwedd yr haf a barhaodd tan y diwedd o fis Medi.

Mae'r gostyngiad pris fertigol a achoswyd gan y cwymp FTX yn dod yn ôl sy'n edrych yn iasol debyg i'r cyfnodau a gofnodwyd yn flaenorol. Pe bai patrymau hanesyddol yn ailadrodd, gallai'r farchnad weld gweithredu pris cadarnhaol yn y misoedd nesaf.