Dyma pam y gallai pris Bitcoin gywiro ar ôl i lywodraeth yr UD ddatrys y cyfyngder terfyn dyled

Am lawer o 2022, canolbwyntiodd y farchnad crypto ar weithredoedd Cronfa Ffederal yr Unol Daleithiau. Creodd y banc canolog amgylchedd bearish ar gyfer asedau risg-ar fel stociau a cryptocurrencies trwy gynyddu'r cyfraddau llog ar fenthyca. 

Tua diwedd 2022, data economaidd cadarnhaol, roedd niferoedd cyflogaeth iach a chyfradd chwyddiant gostyngol yn rhoi gobaith y byddai'r cynnydd yn y cyfraddau llog yn arafu'n fawr y bu disgwyl mawr amdano. Ar hyn o bryd, mae'r farchnad yn disgwyl hynny bydd codiadau cyfradd yn gostwng o 50 pwynt sylfaen (bps) i 25 bps cyn diwedd llwyr y drefn heicio erbyn canol 2023.

O safbwynt nod y Ffed o gyfyngu ar hylifedd a darparu gwynt blaen i economi gorboethi a marchnad stoc, mae pethau'n dechrau gwella. Mae'n ymddangos y gallai cynllun y Ffed o lanio meddal trwy dynhau meintiol i atal chwyddiant heb daflu'r economi i ddirwasgiad dwfn fod yn gweithio. Gellir priodoli'r rali ddiweddar mewn marchnadoedd stoc a Bitcoin i ymddiriedaeth y farchnad yn y naratif uchod.

Fodd bynnag, mae asiantaeth Americanaidd hanfodol arall, Trysorlys yr UD, yn peri risgiau sylweddol i'r economi fyd-eang. Er bod y Ffed wedi bod yn draenio hylifedd o'r marchnadoedd, darparodd y Trysorlys wrthfesur trwy ddraenio ei falans arian parod a negyddu rhai o ymdrechion y Ffed. Efallai bod y sefyllfa hon yn dod i ben.

Mae'n peri risg o amodau hylifedd cyfyngedig gyda'r posibilrwydd o sioc economaidd andwyol. Am y rheswm hwn, mae dadansoddwyr yn rhybuddio y gallai ail hanner 2023 weld anweddolrwydd gormodol.

Mae pigiadau hylifedd drws cefn yn negyddu tynhau meintiol y Ffed

Dechreuodd y Ffed ei dynhau meintiol ym mis Ebrill trwy gynyddu'r cyfraddau llog ar ei fenthyciadau. Y nod oedd lleihau chwyddiant trwy gyfyngu ar hylifedd y farchnad. Ciliodd ei fantolen $476 biliwn yn ystod y cyfnod hwn, sy'n arwydd cadarnhaol o ystyried bod chwyddiant wedi gostwng a lefelau cyflogaeth wedi aros yn iach.

Fodd bynnag, yn ystod yr un amser, defnyddiodd Trysorlys yr UD ei Gyfrif Trysorlys Cyffredinol (TGA) i chwistrellu hylifedd i'r farchnad. Yn nodweddiadol, byddai'r Trysorlys yn gwerthu bondiau i godi arian ychwanegol i fodloni ei rwymedigaethau. Fodd bynnag, gan fod dyled y genedl yn agos at ei lefel nenfwd dyled, defnyddiodd yr adran ffederal ei harian i ariannu'r diffyg.

I bob pwrpas, mae'n chwistrelliad hylifedd drws cefn. Mae'r ATT yn rhwymedigaeth net o fantolen y Ffed. Roedd y Trysorlys wedi draenio $542 miliwn o'i gyfrif TGA ers mis Ebrill 2022, pan ddechreuodd y Ffed godiadau cyfradd. Dadansoddwr marchnad macro annibynnol Lyn alden wrth Cointelegraph:

“Mae Trysorlys yr UD yn tynnu ei falans arian parod i osgoi mynd dros y terfyn dyled, sy’n ychwanegu hylifedd i’r system. Felly, mae'r Trysorlys wedi bod yn gwrthbwyso rhywfaint o'r QT y mae'r Ffed yn ei wneud. Unwaith y bydd y mater terfyn dyled wedi’i ddatrys, bydd y Trysorlys yn ail-lenwi ei gyfrif arian parod, sy’n tynnu hylifedd allan o’r system.”

Mater nenfwd dyled a chanlyniadau economaidd posibl

Cyfanswm dyled Trysorlys yr UD oedd tua $31.45 triliwn o Ionawr 23. Mae'r nifer yn cynrychioli cyfanswm dyledus llywodraeth yr UD a gronnwyd dros hanes y genedl. Mae’n hollbwysig oherwydd ei fod wedi cyrraedd nenfwd dyled y Trysorlys.

Mae'r nenfwd dyled yn rhif mympwyol a osodwyd gan lywodraeth yr UD sy'n cyfyngu ar faint o fondiau Trysorlys a werthir i'r Gronfa Ffederal. Mae ei daro yn golygu na all y llywodraeth ysgwyddo dyledion ychwanegol mwyach.

Ar hyn o bryd, mae'n rhaid i'r Unol Daleithiau dalu llog ar ei dyled genedlaethol o $31.4 triliwn a gwario ar les a datblygiad y wlad. Mae'r gwariant hwn yn cynnwys cyflogau ymarferwyr meddygol cyhoeddus, sefydliadau addysgol a buddiolwyr pensiwn.

Afraid dweud, mae llywodraeth yr UD yn gwario mwy nag y mae'n ei wneud. Felly, os na all godi dyled, bydd yn rhaid torri naill ai taliadau cyfradd llog neu wariant y llywodraeth. Mae'r senario cyntaf yn golygu diffyg mewn bondiau llywodraeth yr Unol Daleithiau, sy'n agor tun mawr o fwydod, gan ddechrau gyda cholli ymddiriedaeth yn economi fwyaf y byd. Mae'r ail senario yn peri risgiau ansicr ond gwirioneddol gan y gall methu â thalu am nwyddau cyhoeddus achosi ansefydlogrwydd gwleidyddol yn y wlad.

Ond, nid yw'r terfyn wedi'i osod mewn carreg; mae Cyngres yr UD yn pleidleisio ar y nenfwd dyled ac mae wedi ei newid droeon. Adran Trysorlys yr Unol Daleithiau Nodiadau “Ers 1960, mae’r Gyngres wedi gweithredu 78 o weithiau gwahanol i godi, ymestyn dros dro, neu adolygu’r diffiniad o’r terfyn dyled yn barhaol - 49 gwaith o dan lywyddion Gweriniaethol a 29 gwaith o dan lywyddion Democrataidd.”

Os yw hanes yn unrhyw arwydd, mae deddfwyr yn fwy tebygol o ddatrys y materion hynny trwy godi'r nenfwd dyled cyn gwneud unrhyw ddifrod gwirioneddol. Fodd bynnag, yn yr achos hwnnw, byddai'r Trysorlys yn dueddol o gynyddu ei falans TGA eto; targed yr adran yw $700 biliwn erbyn diwedd 2023.

Naill ai trwy ddraenio ei hylifedd yn gyfan gwbl erbyn mis Mehefin neu gyda chymorth diwygiad nenfwd dyled, byddai'r chwistrelliadau hylifedd drws cefn i'r economi yn dod i ben. Mae'n bygwth creu sefyllfa heriol ar gyfer asedau risg-ymlaen.

Mae cydberthynas Bitcoin â marchnadoedd stoc yn parhau'n gryf

Mae cydberthynas Bitcoin â mynegeion marchnad stoc yr Unol Daleithiau, yn enwedig y Nasdaq 100, yn parhau i fod yn agos at uchafbwyntiau erioed. Nododd Alden fod cwymp FTX wedi atal y farchnad crypto yn Ch4 2022 pan oedd yr ecwitïau yn cyd-fynd â disgwyliadau codiad cyfradd arafach. Ac er bod y Gyngres yn gohirio ei benderfyniad ar y nenfwd dyled, mae amodau hylifedd ffafriol wedi caniatáu i bris Bitcoin godi.

Fodd bynnag, mae'r gydberthynas â'r marchnadoedd stoc yn dal yn gryf, a bydd symudiadau yn S&P 500 a Nasdaq 100 yn debygol o barhau i ddylanwadu ar bris Bitcoin. Nik Bhatia, ymchwilydd ariannol, Ysgrifennodd am bwysigrwydd cyfeiriad y farchnad stoc ar gyfer Bitcoin. Dwedodd ef,

“…yn y tymor byr, gall prisiau'r farchnad fod yn anghywir iawn. Ond dros y tymor mwy canolradd, mae’n rhaid i ni gymryd tueddiadau a gwrthdroi tueddiadau o ddifrif.”

Gyda'r risgiau o'r parhaus tynhau meintiol Ffed a stopio pigiadau hylifedd y Trysorlys, disgwylir i'r marchnadoedd aros yn agored i niwed trwy ail hanner 2023.