O ystyried y heintiad ac anhrefn yr ydym wedi'i weld ers i gyfnewidfa crypto Sam Bankman-Fried FTX gael coronaidd amlbiliwn-doler sydyn, efallai y cewch eich temtio i ddod i'r casgliad bod y diwydiant crypto cyfan yn anelu at ffeilio methdaliad mawr Pennod 11 yn yr awyr, ac nad oes neb yn eu hawl mae'n bosibl y gallai meddwl fod â ffydd ynddo o hyd.
Ac eto, hyd yn oed yn oerfel oer Crypto Winter, mae cyfalaf menter yn parhau i arllwys i mewn i rai adeiladwyr lwcus.
Dadansoddwyr yn Pitchbook adrodd bod buddsoddiad crypto VC yn 2022 (blwyddyn greulon ar draws yr holl dechnoleg) wedi gorbwyso buddsoddiad fintech a biotechnoleg, gan dynnu $6.5 biliwn i mewn dros y 12 mis diwethaf, $ 879 miliwn ohono yn y chwarter diwethaf.
Edrychwch ar yr wythnos neu ddwy ddiwethaf o ddatganiadau i'r wasg llym y diwydiant crypto. Byddwch yn gweld a $ 4.75 miliwn rownd am beth a elwir Earn Alliance. A $ 70 miliwn yn codi am beth o'r enw Rhwydwaith Ramp. A pellach $ 15 miliwn ar gyfer Gemau Roboto, $ 3.1 miliwn ar gyfer gêm NFT Burn Ghost, a vertiginous $ 72 miliwn ar gyfer gwneuthurwr marchnad Keyrock. Mae hyd yn oed cynlluniau bendigedig ar gyfer cronfa metaverse $2 biliwn gan Animoca Brands, tra bod cyfnewid deilliadau cripto Matrixport, dan arweiniad cyn mwyngloddio Bitcoin kingpin Jihan Wu, yn gwn am godiad o $100 miliwn—ar brisiad o $1.5 biliwn.
Mae'n hawdd deall pam mae cwmnïau cyfalaf menter yn parhau i gymryd y risgiau hyn. Mae VCs fel siarcod - mae'n rhaid iddyn nhw ddal i nofio trwy fuddsoddi mewn crap (sori, “technolegau datganoledig”) neu fe fyddan nhw'n marw, hyd yn oed mewn marchnad arth. Ond pam maen nhw'n parhau i roi eu cyfoeth mewn pethau sy'n dal i fethu?
Ym mhob man rydych chi'n edrych, mae'n ymddangos bod y diwydiant yn llawn cynffon. Dim ond y mis diwethaf, Multicoin Capital, cwmni Kyle Samani oedd yn hedfan yn uchel ac yn afieithus yn flaenorol, wedi rhewi ei asedau oherwydd amlygiad i FTX. Achosodd rhai o'r cyllidwyr mwyaf yn y gofod, fel Babel Finance, Three Arrows Capital, a changen fenter FTX ei hun rai o'r ffrwydradau mwyaf. Yn y cyfamser, mae cwmnïau llawn sêr fel Blockstream, yn ysgrifennu eu prisiadau i lawr gorchmynion maint, ac mae'r prisiad $1.5 biliwn a geisir gan Matrixport yn edrych yn gadarnhaol gymedrol o'i gymharu â'r prisiad $32 biliwn a orchmynnodd unwaith gan ei gystadleuydd sydd bellach wedi marw.
Mae hyn i gyd wedi achosi effaith iasoer amlwg. Mae pob cwmni a phrosiect VC y siaradais â nhw yn dweud eu bod yn llawer mwy gofalus nag o'r blaen o ran buddsoddiadau. Nododd llefarydd ar ran Coinbase yn ofalus fod cyllid wedi “tynhau.”
Yn y cyfamser, dywedodd Prif Swyddog Gweithredol Animoca Brands, Yat Siu, wrthyf yn cryptig “efallai na fydd rhai bargeinion yn gwneud cymaint o synnwyr ag y gwnaethant ychydig fisoedd yn ôl oherwydd amgylchiadau’r farchnad neu newidiadau mewn prisiadau.”
Dywedodd arweinydd busnes Rhwydwaith Ramp, Paulina Joskow, wrthyf ei bod wedi clywed am nifer o brosiectau’n methu â bodloni gofynion codi, ynghyd â nifer o gytundebau’n dod drwodd ar y funud olaf. Ychwanegodd nad yw llawer o brosiectau yn edrych ymlaen at ddim byd mwy na Chyfres B cyn i'r tapiau VC gau. Dywedodd Kevin de Patoul, Prif Swyddog Gweithredol gwneuthurwr y farchnad Keyrock, ei fod wedi sylwi ar bwyslais o’r newydd ar “ddiwydrwydd dyladwy” - hollol ddi-nod yn y rhan fwyaf o ddiwydiannau eraill, ond rhywbeth o newid arloesol mewn crypto.
Ond mae codiadau wyth ffigwr a phrisiadau awyr-uchel yn dal i fod allan yna, llawer ohono'n dod gan y rhai a ddrwgdybir arferol. Dyma'r cwmnïau sydd wedi'u cyfalafu'n dda sy'n gwybod pryd i gyfnewid arian a sut i reoli risg. Mae eu rhengoedd yn cynnwys cyfranogwyr diwydiant pedigreed fel Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera, a'r eliffant yn yr ystafell, Andreessen Horowitz. Yn ymuno â nhw mae cwmnïau o sector Web3, fel Animoca Brands, sy'n codi'r gronfa metaverse optimistaidd honno o $2 biliwn. (Mae yna hefyd ychydig o arbenigwyr aneglur fel y cwmni VC “gumi Cryptos Capital,” Argonautic Ventures” a “Harrison Metal.”)
Mae'n debyg mai'r brif ffordd yr arhosodd y cwmnïau hyn i fynd oedd trwy beidio â bod yn agored i FTX. Paradigm, sydd wedi buddsoddi yn y gyfnewidfa, wedi llwyddo i aros i ffwrdd o shitcoin FTT FTX. (Mae p'un a oedd hynny o ganlyniad i graffter buddsoddi rhinweddol neu lwc yn destun dadl.)
Ond mae profiad yn bwysig hefyd. Dywedodd Siu o Animoca wrthyf fod ei gwmni wedi dysgu llawer o “amgylchedd llawer oerach a mwy gwaharddedig” marchnad arth 2017-2019. A yw hynny'n golygu bod gan VCs “crypto native” gyfle gwell na chwmnïau sy'n cael eu meithrin yn y byd ariannol cymharol gall? Peidiwch ag anghofio, wedi'r cyfan, nad Animoca neu Animoca oedd noddwyr mwyaf FTX eGirl Capital, ond etifeddiaeth titans Tiger Global, Sequoia a Softbank. A oedd cân a dawns SBF wedi gwneud argraff rhy hawdd ar yr enwau ancrypto-frodorol hynny?
Mae hefyd yn ddiddorol gweld i ble mae'r arian ôl-swigen yn mynd heb yr holl hype y tu ôl iddo. Roedd llawer o’r cwmnïau VC a’r prosiectau portffolio y siaradais â nhw ers y ddamwain yn pwysleisio ffocws amlwg ac o’r newydd ar fuddsoddiadau “datganoli”.
Dywedodd Chris Perkins, o’r cwmni VC Coinfund, fod trychinebau lluosog 2022 ond yn cadarnhau ei wyliadwriaeth hirsefydlog o gwmnïau crypto rhy ganolog. Mae'n priodoli parhad ei gwmni i fod wedi osgoi'r prosiectau hynny.
“Wrth i ni ddechrau gwylio endidau canolog yn cwympo’n ddarnau, fe - ac nid wyf yn dweud ein bod ni’n ei ddymuno - ond fe ysgogodd ein thesis ymhellach bod angen i ni barhau i ganolbwyntio ar dechnolegau datganoledig,” meddai Perkins wrthyf. Yn dilyn y ddamwain, aeth mor bell â mynd ati i docio ei bortffolio o nifer o fuddsoddiadau canolog. (Er iddo eirio hynny’n lletraws: “Fe wnaethon ni gymryd llawer o gamau meddylgar i liniaru risg gwrthbarti.”
Mae’n wir bod nifer o’r prosiectau sy’n cael cyllid yn brosiectau “seilwaith” hollbwysig. Cododd protocol benthyca Bitcoin cyfoedion-i-gymar Finterest $1.5 miliwn, er enghraifft, tra bod Fleek, sy'n cynnal cynnwys digidol mewn ffordd ddatganoledig, wedi codi $25 miliwn. Ac y mae a llu of eraill prosiectau datganoledig sydd wedi codi arian ar ôl yr argyfwng FTX, er nad yw pob un yn ddof ac yn annadleuol: mae llawer yn wir yn cefnogi seilwaith ar gyfer pethau fel masnachu deilliadau datganoledig, sylweddol yn y fantol.
Y syniad yw bod technoleg ddatganoledig yn fwy tryloyw ac yn llai atebol i'r math o arian parod ariannol a ddaeth â FTX i lawr. (Mae degens DeFi wedi gweiddi ers cwymp FTX, "Dyma pam na ddylech chi roi eich crypto ar gyfnewidfeydd canolog!") Ond nid Terra, y stablecoin algorithmig oedd y cael prynu i mewn gan Coinbase a Galaxy, math o datganoledig? Ac nid yw hyd yn oed a polycule, yn dechnegol, hefyd kinda datganoledig? Fath?
Mae’n bwysig cofio bod “datganoli” yn bodoli ar hyd sbectrwm hir ac astrus iawn—nid yw byth yn absoliwt, ac nid yw byth yn rhoi ymddiriedaeth lwyr. Mewn rhai achosion, mae'n caniatáu ichi arsylwi mewn amser real wrth i'r twyll ddigwydd ac wrth i'r twyll ddigwydd ac yn “dryloyw” draenio'ch cynilion bywyd.
Felly mae'n werth gofyn: A yw'r tocyn Marcsiaeth cyfoedion-i-gymar diweddaraf yn medi arian VC yn wirioneddol “ddatganoledig,” neu a yw ei dri datblygwr yn rhedeg pob cynnig bwrdd newydd trwy fecanwaith llywodraethu rhyfedd ac arbrofol sydd ond yn gyfreithlon yn Estonia? Sylwch fod gan bron bob un o’r cwmnïau “datganoli” y gwnes i eu hymestyn allan i gael eu cysylltiadau cyhoeddus mewnol eu hunain. Byddai a mempool anfon dyfynbris PR tun?
Nid yw'r symudiad honedig i ddatganoli yn duedd llethol ychwaith, ac mae arwyddion o hyd o'r hen duedd tuag at crypto esoterica. Cwmni o'r enw Dogami yn pedlera cŵn mabwysiadwy o'r gofod yn unig Cododd $ 7 miliwn, ar ôl dangos sylfaen defnyddwyr cryf o 200,000. a gêm blockchain yn seiliedig ar y gyfres manga pêl-droed poblogaidd yr 80au “Captain Tsubasa” wedi codi $ 15 miliwn.
Nid yw'r prosiectau hyn yn betiau diogel amlwg yn ôl unrhyw safon arferol. Maent mewn gwirionedd yn swnio'n iawn 2017 cyfnod ICO. Ond mae VCs yn dal i gredu mewn crypto.
Mewn Cyfweliad ag allfa reviled Y Bloc, Pwysleisiodd sylfaenydd Dogami fod VCs wedi gwneud “llawer” o ddiwydrwydd dyladwy cyn pesychu'r arian parod.
Dywedodd Siu o Animoca, a oedd yn ymwneud â chodiad Dogami cynharach, wrthyf “waeth pa mor gywiog, esoterig ac efallai hyd yn oed fympwyol” y gallai prosiect fod, “mae angen cynnwys arnoch chi er mwyn gyrru’r galw.” Ychwanegodd: “Mae 'adeiladu ac fe ddônt' yn strategaeth anodd pan nad oes galw. Mae angen i chi gael y ddau fel y gallant fwydo oddi ar ei gilydd. ”
Neu efallai mai'r gwiriondeb technoleg hen ysgol, cyfnod 2000au y mae'r prosiectau penodol hyn yn ei ymgorffori, gan ganiatáu iddynt gadw bysedd eu traed yn y byd Web2 medrus a mwy proffidiol. Mae gan Burn Ghost, a gododd $3.1 miliwn ac sy’n datblygu gemau achlysurol sy’n cynnwys gwobrau NFT dewisol, “lawer o hyblygrwydd ar sut a ble rydyn ni’n dod o hyd i’n chwaraewyr, ac nid yw’n dibynnu’n llwyr ar amodau’r farchnad crypto,” ei sylfaenydd a’r Prif Swyddog Gweithredol, Steve Curran, dweud wrthyf.
Wrth gwrs, nid oes neb yn honni y bydd cwmnïau fel Burn Ghost a Finterest yn unicornau o fewn yr awr. Mae cyfnod manig VC Crypto yn sicr ar drai, efallai byth i wella'n wirioneddol. Ond mae'n dal i fod yn syndod faint o arian parod, hyd yn oed yn y cyfnod tywyll iawn hwn, sydd i fynd o gwmpas.
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html