Mae 'coctel' o chwyddiant gludiog a marchnad lafur dynn yn rhoi hwb i betiau codi cyfraddau Banc Lloegr

LLUNDAIN - Mae marchnad lafur dynn a dychweliad cymharol araf i’r ddaear ar gyfer chwyddiant yn golygu bod Banc Lloegr yn debygol o fwrw ymlaen â chynnydd pellach yn y gyfradd llog ym mis Mawrth, mae economegwyr yn awgrymu.

Cynyddodd y tebygolrwydd marchnad o gynnydd pellach o 25 pwynt sail yng nghyfarfod nesaf y Pwyllgor Polisi Ariannol i fyny dros 73% ddydd Mercher cyn llithro yn ôl i tua 66% erbyn bore Iau, yn ôl data Refinitiv.

Mae adroddiadau Gostyngodd cyfradd chwyddiant flynyddol y DU am drydydd mis syth i 10.1% ym mis Ionawr, gan lanio o dan y rhagolygon consensws, hyd yn oed wrth i brisiau bwyd ac ynni uchel barhau i wasgu cartrefi Prydain.

Er bod chwyddiant yn dod i lawr, gostyngodd cyfradd y cynnydd mewn prisiau 1% yn unig rhwng mis Hydref a mis Ionawr—gan nodi dirywiad cymharol fach o’i gymharu â’r rhai a welwyd mewn economïau mawr eraill.

"Efo'r FTSE 100 Yn ddiweddar, cyrraedd y lefelau uchaf erioed, bydd buddsoddwyr yn cael eu cysuro rhywfaint gan y cyfeiriad teithio am brisiau,” meddai Richard Carter, pennaeth ymchwil llog sefydlog yn Quilter Cheviot.

“Fodd bynnag mae prisiau bwyd yn parhau i fod yn un o brif yrwyr chwyddiant y DU, gan barhau â’u gorymdaith ar i fyny ym mis Ionawr gyda chynnydd syfrdanol o 16.8%. Mae penaethiaid y diwydiant bwyd wedi rhybuddio y bydd prisiau’n cymryd cryn amser i ddod i lawr.”

Nid oedd ffigurau cyflogaeth dydd Mawrth ar gyfer mis Rhagfyr ychwaith yn cynnig fawr o arwydd bod y farchnad lafur yn dechrau lleddfu, gyda diweithdra yn parhau ar 3.7%. Cynyddodd y twf mewn enillion wythnosol cyfartalog heb gynnwys bonysau i 18% uchaf ers 6.7 mis yn ystod tri mis olaf 2022.

Ynghyd â'r diffyg ar yr ochr gyflenwi, mae'r DU yn llywio gweithredu diwydiannol eang ymhlith gweithwyr y sector cyhoeddus, wrth i godiadau cyflog barhau i lusgo y tu ôl i chwyddiant.

Llywodraethwr Banc Lloegr Yr wythnos diwethaf anogodd Andrew Bailey weithwyr a chyflogwyr ystyried y llwybr chwyddiant ar i lawr disgwyliedig wrth drafod setliadau cyflog.

“Bydd y coctel o farchnad lafur dynn a chwyddiant yn methu ag oeri’n gyflym yn parhau i fod yn destun pryder i lunwyr polisi Banc Lloegr, a allai olygu bod strategaeth ymosodol y Banc yn aros yn ei lle,” ychwanegodd Carter.

Llwyddodd y DU o drwch blewyn i osgoi dirwasgiad yn y pedwerydd chwarter wrth i’r twf arafu, ond mae’r MPC yn gweld dirwasgiad bas yn dechrau yn chwarter cyntaf 2023 ac yn para am bum chwarter.

“Er gwaethaf economi sy’n arafu, mae cyflogau’n dal i godi’n gyflym mewn cefndir o gyflenwad llafur llonydd, sydd mewn perygl o gadw chwyddiant gwasanaethau yn uchel,” meddai Hussain Mehdi, strategydd macro a buddsoddi yn HSBC Asset Management.

“Mae hyn yn golygu bod Pwyllgor Polisi Ariannol y Banc yn debygol o godi cyfradd arall y mis nesaf, gyda rhywfaint o siawns o dynhau ymhellach mewn cyfarfodydd dilynol os yw mesurau twf cyflog yn parhau i fod yn anghyson â tharged 2% y Banc.”

Roedd ffigwr chwyddiant Ionawr 10.1% yn union unol â rhagamcanion y Banc, gyda phedair o'r deuddeg is-adran mynegai prisiau defnyddwyr (CPI) yn gwneud cyfraniadau ar i lawr i'r brif gyfradd chwyddiant. Daeth y mwyaf ar ffurf cwymp blynyddol o 7.2% ym mhrisiau ceir ail law, tra bod chwyddiant prisiau petrol a disel hefyd yn parhau i oeri.

“Bydd Banc Lloegr yn falch o weld bod chwyddiant gwasanaethau yn dechrau cilio, gan fod hyn yn tueddu i fod yn fwy cyson na chwyddiant nwyddau,” meddai Economegydd PwC Jake Finney.

“Byddant hefyd yn cael eu cysuro gan y data diweddaraf sy’n nodi bod twf cyflogau’r sector preifat yn lleddfu. Fodd bynnag, ein barn ni yw nad yw Banc Lloegr wedi gweld digon i symud y deial - felly rydym yn disgwyl iddynt godi un gyfradd olaf o 25bp ym mis Mawrth.”

Adwaith y farchnad

Er gwaethaf y prisiau cynyddol yn y farchnad ar gyfer cynnydd pellach o 25 pwynt sail ym mis Mawrth, gostyngodd arenillion bondiau llywodraeth y DU yn sydyn ar draws y gromlin cynnyrch fore Mercher cyn adennill ychydig. Mae'r giltiau 2 flynedd ni newidiodd y cnwd fawr ddim ar 3.75% yn gynnar ddydd Iau tra bod y 10-blwyddyn roedd y cnwd yn hofran tua 3.47%.

James Athey, cyfarwyddwr buddsoddi yn Abrdn, wrth CNBC ddydd Mercher fod y dehongliad ymddangosiadol dovish o'r farchnad bond yn cynrychioli rhyddhad bach. Ond tynnodd sylw at y patrwm tebyg o ddata yn yr Unol Daleithiau yn ystod y misoedd diwethaf, gan nodi “y cyfan a gymerodd oedd cwpl o bwyntiau data mewn gwirionedd i’r farchnad ddechrau ailasesu’r rhagolygon polisi yn sylweddol.”

Awgrymodd Athey fod lleoliad giltiau wedi dylanwadu'n sylweddol ar y symudiad cnwd, gyda lleoli gormodol ar ben byr y gromlin yn dod i ffwrdd yn ystod yr wythnosau diwethaf ac yn achosi i'r pen blaen danberfformio.

“Felly dwi’n meddwl ein bod ni wedi cyrraedd y pwynt lle’r oedd y lleoli naill ai’n lanach neu ychydig yn fyr o gyfraddau’r DU, ac felly mae cynnydd ymylol ar chwyddiant wedi gweld rali eithaf cryf y bore yma.