(Bloomberg) - Mae chwyddiant yn arafu'r byd drosodd, ond mae rhai o'r rheolwyr arian mwyaf yn dweud nad yw'n amser rhoi'r gorau i amddiffyniad rhag prisiau cynyddol defnyddwyr.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP a Pacific Investment Management Co yn rhybuddio y gallai'r farchnad fod yn rhy gall ar gyflymder twf prisiau. Tynnodd buddsoddwyr arian o gronfeydd masnachu cyfnewid gan olrhain dyled y llywodraeth sy'n gysylltiedig â chwyddiant am chweched mis yn olynol ym mis Ionawr, y rhediad hiraf mewn o leiaf chwe blynedd ac all-lif net cyfun o $ 10.8 biliwn, mae data a gasglwyd gan Bloomberg yn dangos.
Nid ydynt yn dweud na fydd chwyddiant yn arafu - mae tagfeydd cyflenwad wedi lleddfu ac mae prisiau nwyddau wedi gostwng. Eu pryder yw cyflymder a maint yr arafiad y mae masnachwyr yn prisio ynddo.
“Mae’n ymddangos bod pobl yn gweld chwyddiant yn dod i lawr ac yn meddwl nad oes angen amddiffyniad chwyddiant arnyn nhw bellach hyd yn oed os yw’r gyfradd yn dal yn uchel,” meddai John Taylor, cyfarwyddwr Global Multi-Sector yn AllianceBernstein. “Maen nhw’n tanamcangyfrif y newidiadau strwythurol a allai arwain at drefn chwyddiant uwch fel dad-globaleiddio a phrinder llafur.”
Mae disgwyliadau chwyddiant tymor canolig yn yr Unol Daleithiau - fel y dangosir gan y bwlch mewn arenillion rhwng bondiau pum mlynedd rheolaidd a rhai a ddiogelir gan chwyddiant - wedi crebachu i 2.5% o uchafbwynt y llynedd o 3.76%. Mae mesur tebyg ar gyfer marchnadoedd byd-eang yn dangos bod disgwyliadau bellach yn is na 2%, i lawr o 3.12% ym mis Ebrill - yr uchaf mewn o leiaf 10 mlynedd.
Gwers Anodd
Mae BlackRock yn cadw at ei argymhelliad bod buddsoddwyr yn aros dros bwysau bondiau cysylltiedig â chwyddiant. Yn ddiweddar cynyddodd AllianceBernstein ei amlygiad i Chwyddiant Gwarantedig, neu TIPs Trysorlys yr UD. Prynodd Pimco hefyd fondiau mynegrifol yr Unol Daleithiau i'w diogelu rhag y perygl o dwf prisiau uwch na'r disgwyl.
Cafodd buddsoddwyr addysg greulon yn y risgiau o danamcangyfrif chwyddiant yn 2022. Dilëwyd $18 triliwn o werth mewn stociau byd-eang, tra bod bondiau llywodraeth yr UD wedi postio eu blwyddyn waethaf erioed wrth i fancwyr canolog sgramblo i godi cyfraddau a mynd ar y blaen i brisiau cynyddol ar ôl blynyddoedd o ryddhad. polisi.
Mae Wei Li, prif strategydd buddsoddi cangen ymchwil BlackRock, yn synnu i ba raddau y mae buddsoddwyr yn betio ar dwf yn codi, chwyddiant yn arafu, a llunwyr polisi yn newid i doriadau cyfradd yn ddiweddarach eleni. Mae ei hachos sylfaenol yn ymwneud â dirwasgiad ysgafn a thwf parhaus mewn prisiau uwchlaw'r targed. Yn y cyfamser, mae'r farchnad yn rhagdybio'r math o dirwedd macro-economaidd a fydd yn codi tâl ar asedau risg, meddai.
“Nid ffenomen yr Unol Daleithiau yn unig yw chwyddiant parhaus - mae’n digwydd ar draws y farchnad ddatblygedig,” meddai Li mewn cyfweliad.
Sifftiau Strwythurol
I fod yn sicr, mae rhai o symudiadau'r farchnad sy'n pwyntio at arafu chwyddiant wedi pylu. Ond mae'r gyfradd ddisgwyliedig yn dal yn llawer is na rhagolygon BlackRock. Mae rheolwr asedau mwyaf y byd yn gweld y cyflymder ar gyfartaledd tua 3.5% dros y pum mlynedd nesaf ac yn setlo o dan 3% y tu hwnt i hynny wrth i boblogaeth sy'n heneiddio grebachu gweithluoedd, darnio geopolitical yn lleihau effeithlonrwydd economaidd, a chenhedloedd yn symud i fodel diwydiannol carbon isel.
“Mae ein barn ar y sifftiau strwythurol yn golygu y bydd chwyddiant yn uwch na’r hyn y daethom i arfer ag ef cyn y pandemig,” meddai Li. “Mae gwrthdroi prisiau nwyddau yn golygu mai gostwng chwyddiant o’i uchafbwynt o 2022% ym mis Mehefin 9.1 i tua 4% fydd y rhan hawdd. Mae’n debygol y bydd yn llawer anoddach ei gael i setlo o dan 3%.”
Mae edrych yn agosach ar y printiau chwyddiant sy'n dod i mewn yn fyd-eang yn rhoi sail i fod yn ofalus.
Roedd chwyddiant craidd yn Ewrop yn sownd ar y lefel uchaf erioed o 5.2% ym mis Ionawr ac mae'r gyfradd ddiweithdra ar ei hisaf erioed o 6.6% - ffigurau sydd â llunwyr polisi'r ECB yn pwysleisio'r angen i osgoi troellog pris cyflog. Yn yr Unol Daleithiau, yn y cyfamser, mae betiau'n tyfu ar gyfer Ffed mwy hawkish ar ôl i adroddiad swyddi rhyfeddol o gryf ddangos bod diweithdra wedi gostwng i 3.4%, y gyfradd isaf ers 1969.
Gludiog, Styfnig
Dywed Taylor AllianceBernstein mai'r DU yw'r lle nesaf i ychwanegu sefyllfa mewn gwarantau sy'n gysylltiedig â chwyddiant, er bod gan y rhai sy'n adennill costau le i ymestyn eu gostyngiad wrth i fuddsoddwyr ymateb i chwyddiant pennawd oeri. Mae economegwyr yn gweld y brif gyfradd yn lleddfu am drydydd mis i 10.3% ym mis Ionawr mewn data sy'n ddyledus yr wythnos nesaf. Hyd yn oed ar y lefel honno, byddai chwyddiant yn dal yn agos at uchafbwynt 41 mlynedd a thua phum gwaith targed Banc Lloegr.
Wrth i'r ddadl chwyddiant fynd rhagddi, mae Alfred Murata o Pimco yn argymell cadw at TIPs a chadw mewn cof y bydd rhai cydrannau prisiau allweddol yn aros yn ystyfnig.
“Bydd rhai categorïau allweddol yn parhau i fod yn ‘ludiog,’ gan gynnwys chwyddiant cyflog, lloches a rhent,” ysgrifennodd Murata mewn nodyn. “Bydd yn cymryd mwy o amser i chwyddiant nesáu at darged 2% y Ffed. Ac eto, mae’r farchnad yn prisio mewn cwymp llawer cyflymach mewn chwyddiant – i ychydig yn uwch na 2% erbyn yr haf.”
– Gyda chymorth Denitsa Tsekova.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html