(Bloomberg) - Mae llith Tsieina tuag at reolaeth un dyn wedi ei gwneud hi'n bwysicach nag erioed i fuddsoddwyr alinio eu portffolios â blaenoriaethau'r Arlywydd Xi Jinping. Mae rhai yn penderfynu nad yw'n werth y drafferth.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Syrthiodd stociau Tsieineaidd fwyaf ers 2008 yn Hong Kong ac fe darodd y yuan isafbwynt 14 mlynedd ar ôl cadarnhad dydd Sul y bydd polisïau Xi o reolaeth gryfach gan y wladwriaeth dros yr economi a marchnadoedd yn parhau heb eu herio am flynyddoedd.
Yn wahanol i leoedd fel yr Unol Daleithiau neu'r DU - lle gall adweithiau dramatig y farchnad orfodi colyn polisi neu hyd yn oed ddymchwel llywodraethau cyfan - mae'n dod yn amlwg mai dim ond ôl-ystyriaeth i Xi yw buddsoddwyr. Atgyfnerthwyd y naratif hwnnw gan symudiad Beijing i ohirio rhyddhau llu o ddata economaidd heb esboniad, ac mae perygl y bydd yn dieithrio rheolwyr arian sydd eisoes yn brin o asedau Tsieineaidd.
Rhaid i fuddsoddwyr benderfynu a yw amcanion polisi Xi - megis ffyniant cyffredin a chylchrediad deuol - yn ddymunol, yn ôl Hao Hong, prif economegydd yn Grow Investment Group. “Rhaid i un archwilio a yw’r setiau newydd hyn o werthoedd yn cyd-fynd â’ch nodau buddsoddi eich hun” yn y blynyddoedd i ddod, meddai wrth Bloomberg TV ddydd Llun.
Mae ymateb y farchnad ddydd Llun - yn enwedig ar y môr - yn awgrymu bod buddsoddwyr rhyngwladol yn dod yn fwyfwy gwamalu ar Xi, sydd wedi gweithredu cyrbau llym ar ffefrynnau marchnad un-amser o Alibaba Group Holding Ltd. i gwmnïau addysg. Gyda thîm arweinyddiaeth newydd yn llawn dop o'i gynghreiriaid, nid yw dadansoddwyr hefyd yn disgwyl llawer o anghytuno yn erbyn strategaeth Covid Zero Xi.
Gostyngodd Mynegai Mentrau Hang Seng Tsieina 7.3% - y mwyaf ers 2008. Mae'r mesurydd yn masnachu ar paltry 6.5 gwaith enillion rhagamcanol, y rhataf ers i bryderon am laniad caled yn Tsieina ysbeilio marchnadoedd byd-eang yn gynnar yn 2016. Syrthiodd y yuan alltraeth i'r isaf ers iddo ddechrau masnachu yn 2010, tra bod yr arian cyfred wedi gostwng 0.5% ar y tir mawr.
Methodd data twf a chynhyrchu diwydiannol hyd yn oed yn well na'r disgwyl godi teimlad. Anfonodd rhuthr i brynu amddiffyniad fynegai tebyg i VIX i fyny 24%. Yr opsiwn a fasnachwyd fwyaf i olrhain mesurydd Hang Seng China oedd rhoi bearish sy'n gwneud elw os yw'r mynegai yn disgyn i 5,000 o bwyntiau - lefel a roddodd derfyn isaf yn ystod argyfwng ariannol byd-eang 2008. Cododd fwy na 1,000% mewn gwerth.
“Yn amlwg mae’r farchnad yn pryderu am y naratifau gwleidyddol a’r rheidrwydd dros yr allbynnau data,” meddai Brian Quartarolo, sy’n masnachu incwm sefydlog Asia ac arian cyfred yn y gronfa wrychoedd Lighthouse Investment Partners. “Roedd buddsoddwyr tramor yn edrych ar y cynnwys yn areithiau diweddar Xi fel un nad oedd yn dangos digon o bryder am y signal pesimistaidd y mae marchnadoedd alltraeth wedi bod yn ei nodi.”
Ddydd Sul, dywedodd Xi fod economi China yn “wydn” a bod hanfodion hirdymor y wlad yn “gadarn.” Addawodd hefyd newidiadau i bolisi gyda'r nod o wella twf, heb roi manylion penodol.
Nid yw llunio polisïau Tsieineaidd yn hysbys am dryloywder. Ni fu chwarae’r gêm ddyfalu honno erioed mor gostus i fuddsoddwyr ag yn ystod y ddwy flynedd ddiwethaf, gyda Xi yn dod â dyddiau twf diderfyn yn y sector preifat yn Tsieina i ben o blaid “ffyniant cyffredin” dan gyfarwyddyd y wladwriaeth.
Ganol mis Mawrth, roedd yn ymddangos bod Beijing yn gwrando ar bryderon buddsoddwyr ar ôl un o'r llwybrau marchnad stoc mwyaf mewn hanes. Rhyddhaodd prif bwyllgor polisi ariannol Tsieina set ysgubol o addewidion gan gynnwys un i wneud polisi yn fwy “tryloyw a rhagweladwy.” Ond lai na phythefnos yn ddiweddarach, cyhoeddodd y Politburo, dan arweiniad Xi, ddarlleniad 114-cymeriad o'i gyfarfod diweddaraf - y byrraf o gyfnod yr arlywydd - gan gadw buddsoddwyr yn y tywyllwch eto.
Mae'r risg dyn cryf yn Tsieina a'i oblygiadau wedi bod yn broblem hirsefydlog i rai cronfeydd byd-eang. Roedd rhai o'r achosion mwyaf eithafol yn cynnwys Zevin Asset Management o Boston yn torri ei amlygiad yn Tsieina i sero, neu reolwr cronfa bensiwn cyhoeddus $ 184 biliwn yn Texas yn haneru ei ddyraniad targed i stociau'r wlad.
Fe wnaeth marchnadoedd ar y tir yn gymharol well ddydd Llun, gyda mynegai CSI 300 o stociau mewn yuan yn colli 2.9% hyd yn oed wrth i gronfeydd tramor werthu gwerth uchaf erioed o $2.5 biliwn o'r cyfranddaliadau. Parhaodd buddsoddwyr o'r tir mawr i brynu stociau Hong Kong gyda $852 miliwn net o bryniadau trwy gysylltiadau masnachu â'r ddinas.
Yr hyn sy'n amlwg yw bod unrhyw un sy'n gobeithio y byddai Xi yn tywys mewn amgylchedd buddsoddi mwy diniwed yn ei ail ddegawd mewn grym yn cael gwiriad realiti poenus.
“Mae’r farchnad yn pryderu, gyda chymaint o gefnogwyr Xi wedi’u hethol, bod gallu dilyffethair Xi i ddeddfu polisïau nad ydynt yn gyfeillgar i’r farchnad bellach wedi’i gadarnhau,” meddai Banny Lam, pennaeth ymchwil yn CEB International Investment Corp.
- Gyda chymorth Jeanny Yu.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html