(Bloomberg) - Mae’r farchnad bondiau yn dyblu’r rhagolygon o ddirwasgiad yn yr Unol Daleithiau ar ôl i Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell rybuddio am ddychwelyd i godiadau cyfradd llog mwy i oeri chwyddiant a’r economi.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Wrth i gontractau deilliadol sy'n cyfeirio at y pedwar cyfarfod polisi Ffed nesaf atgynhyrchu i lefelau sy'n gyson â chyfradd meincnod y banc canolog yn codi pwynt canran llawn arall, dringodd y cynnyrch ar nodyn dwy flynedd y Trysorlys gymaint â 13 pwynt sail ddydd Mawrth i 5.02%, ei y lefel uchaf ers 2007. Serch hynny, yn hollbwysig, roedd cynnyrch mwy hirhoedlog yn parhau i fod yn sefydlog; ni newidiodd y cyfraddau 10 a 30 mlynedd fawr ddim ar y diwrnod o dan 4% er gwaethaf arwerthiannau'r tenoriaid hynny yn ddiweddarach yr wythnos hon.
O ganlyniad, roedd y berthynas agos rhwng cynnyrch 2 a 10 mlynedd yn uwch na phwynt canran am y tro cyntaf ers 1981, pan oedd Cadeirydd y Ffed ar y pryd, Paul Volcker, yn gynnydd mewn cyfraddau peirianneg a dorrodd yn ôl chwyddiant digid dwbl ar gost dirwasgiad hir. Mae deinameg tebyg yn datblygu ar hyn o bryd, yn ôl Ken Griffin, y prif swyddog gweithredol a sylfaenydd y cawr cronfa rhagfantoli Citadel.
“Mae gennym ni’r trefniant ar gyfer dirwasgiad yn datblygu” wrth i’r Ffed ymateb i chwyddiant gyda chynnydd mewn cyfraddau, meddai Griffin mewn cyfweliad yn Palm Beach, Florida.
Mae arenillion y Trysorlys sydd wedi dyddio’n hirach wedi methu â chadw i fyny â’r meincnod dwy flynedd ymchwydd ers mis Gorffennaf, gan greu gwrthdroad cromlin fel y’i gelwir sydd dros y degawdau wedi cronni record drawiadol o ragweld dirwasgiadau yn sgil ymgyrchoedd tynhau ymosodol Fed.
Yn gyffredinol, mae gwrthdroadau cromlin wedi rhagflaenu dirywiadau economaidd o 12 i 18 mis, a dim ond ar ôl sylw Powell sy'n nodi ei fod yn agored i ddychwelyd i godiadau cyfradd hanner pwynt mewn ymateb i ddata economaidd cydnerth y mae'r tebygolrwydd o bennod arall yn dwysáu. Codiad chwarter pwynt y Ffed ar Chwefror 1 oedd y lleiaf ers dyddiau cynnar yr ymgyrch dynhau bresennol.
Uwchraddiodd masnachwyr yr ods o gynnydd cyfradd hanner pwynt ar Fawrth 22 o tua un o bob pedwar i tua dau o bob tri, gan godi'r polion ar gyfer set ddata cyflogaeth mis Chwefror i'w rhyddhau ddydd Gwener, a mynegai prisiau defnyddwyr mis Chwefror yn tua wythnos o amser.
“Bydd anweddolrwydd cyfraddau gyda ni nes bod y Ffed wedi’i orffen mewn gwirionedd,” meddai George Goncalves, pennaeth strategaeth macro yr Unol Daleithiau yn MUFG. “Mae cyfaint uwch yn golygu bod yn rhaid i chi ddadrisg a rhoi mwy o bremiymau risg yn ôl i gredyd ac ecwitïau.”
Ymestynnodd stociau’r UD y dirywiad y maent wedi bod yn ei ddioddef dros y mis diwethaf, gyda Mynegai S&P 500 yn nodi gostyngiad o 1.5%, ei fwyaf mewn pythefnos. Roedd gobeithion y gallai'r Ffed fod yn agos at ddiwedd ei gylch tynhau wedi rhoi hwb o dros 500% i'r S&P 6 ym mis Ionawr, ond mae chwyddiant ystyfnig o uchel a phenderfyniad y Ffed i'w frwydro wedi llusgo'r ecwiti yn ôl i lawr ers hynny.
Yn y cyfamser, cynyddodd y ddoler, sy'n dueddol o elwa ar gyfraddau llog pen byr uchel a chais am ddiogelwch pan fo amseroedd anodd, hefyd yn uwch ddydd Mawrth, gyda mesurydd Bloomberg o'r arian cyfred yn codi i'w lefel uchaf ers dechrau mis Ionawr.
“Mae’n anodd gwadu hawkishness y datganiad a’r neges a gymerodd marchnadoedd i ffwrdd,” ysgrifennodd strategwyr yn NatWest Markets mewn nodyn at gleientiaid. “Agorodd Powell y drws yn gadarn” ar gyfer dychwelyd i symudiadau 50 pwynt sylfaen, er bod cadeirydd y Ffed wedi pwysleisio pwysigrwydd datganiadau data sydd ar ddod wrth wneud y penderfyniad hwnnw ac “mae’r rhain yn debygol o fod yn ddigwyddiadau cyfaint uchel,” yn ôl y strategwyr Jan Nevruzi , John Briggs a Brian Daingerfield.
Dywedodd Powell wrth aelodau’r Gyngres ddydd Mawrth fod “dau neu dri datganiad data pwysig iawn arall i’w dadansoddi” cyn trafodaethau mis Mawrth, a “bydd hynny i gyd yn mynd i mewn i wneud y penderfyniad.”
Hefyd ym mis Mawrth, mae llunwyr polisi Ffed ar fin rhyddhau rhagolygon chwarterol wedi'u diweddaru ar gyfer lle mae amrywiol swyddogion yn gweld cyfraddau llog yn mynd, a elwir hefyd yn y plot dot. Ym mis Rhagfyr, roedd yr amcanestyniad canolrif ar gyfer uchafbwynt o tua 5.1% a chyfradd niwtral hirdymor o 2.6%.
Mae rhai buddsoddwyr yn meddwl y gellir osgoi dirwasgiad hyd yn oed wrth i dwf arafu. Y naill ffordd neu'r llall, mae Trysordai sydd wedi dyddio'n hirach yn cael eu gweld fel lloches hyfyw gyda'r Ffed yn dal i godi cyfraddau.
Mae cynnyrch aeddfedrwydd byr “yn fwyaf agored i atgynhyrchu’n uwch,” yn enwedig os bydd twf cyflog yn ailddechrau codi, gan ffafrio cynnydd mewn cyfradd hanner pwynt, meddai Ed Al-Hussany, strategydd cyfraddau yn Columbia Threadneedle Investments. Bydd hynny’n gyrru “mwy o bwysau gwastatáu ar y gromlin.”
–Gyda chymorth Edward Bolingbroke, Katie Greifeld a Felipe Marques.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html