Mae buddsoddiad ESG ETF yn codi pryderon ynghylch tryloywder, agendâu cymdeithasol

ESG – amgylcheddol, cymdeithasol a llywodraethu – yw un o’r tueddiadau poethaf yn y byd buddsoddi, ond mae rhai buddsoddwyr yn ei alw’n gimig.

Mae ESG yn ddiwydiant newydd o gronfeydd a lansiwyd gan gwmnïau fel BlackRock, Vanguard ac Fidelity sy'n cael eu buddsoddi mewn cwmnïau sy'n bodloni meini prawf penodol. Mae'r delfrydau hyn yn ymwneud â safonau amrywiaeth, tegwch a chynhwysiant, llygredd ac allyriadau carbon, a diogelwch data, ymhlith eraill.

Ond mae ymosodiadau ar ESGs wedi dod o bob man. Yn ddiweddar, anfonodd Rheolwr Dinas Efrog Newydd, Brad Lander, lythyr i Brif Swyddog Gweithredol BlackRock, Larry Fink, gan fynnu bod y cwmni'n cryfhau ei ddatgeliadau hinsawdd a chyhoeddi cynllun i sefydlu ymrwymiad i allyriadau nwyon tŷ gwydr sero net ar draws ei bortffolio. 

Mae gwleidyddion Gweriniaethol, ar y llaw arall, wedi cyhuddo BlackRock o foicotio stociau ynni. Ddydd Mercher, cyhoeddodd Louisiana y byddai'n tynnu $794 miliwn allan o gronfeydd BlackRock, gan nodi cofleidiad y cwmni o strategaethau buddsoddi ESG.

Ni ymatebodd BlackRock ar unwaith i gais am sylw.

Mae adroddiad diweddar New York Times op-ed gan Athro Ysgol Fusnes Stern Prifysgol Efrog Newydd Hans Taparia, er y gall buddsoddiad ESG greu cymhellion i gwmnïau fod yn fwy gofalus yn gymdeithasol ac yn amgylcheddol, mae llawer o fuddsoddwyr yn credu'n anghywir bod eu portffolios o fudd i'r byd pan fydd buddsoddiad ESG wedi'i gynllunio'n bennaf i sicrhau'r enillion mwyaf posibl gan gyfranddalwyr. .

Mae bron 90% o stociau yn y S&P mae 500 mewn cronfa ESG sy'n defnyddio graddfeydd MSCI.

Dadleuodd yr op-ed ymhellach fod angen systemau graddio llymach ar Wall Street, yn enwedig pan fo cwmnïau sydd wedi derbyn sgorau ESG uchel wedi cael eu beirniadu am gyfrannu at faterion amgylcheddol neu gymdeithasol.

Dywedodd Arne Noack, pennaeth datrysiadau buddsoddi systematig ar gyfer yr Americas yn DWS Bob Pisani ar CNBC's “Ymyl ETF” nad yw buddsoddi ESG “yn bendant yn ffug.” Mae'n credu mai'r syniad y tu ôl i'r strategaeth yw bod cwmnïau'n cynhyrchu elw mewn ffyrdd iach a chynaliadwy.

“Mae’r hyn y mae ESG yn ei fuddsoddi yn cael ei roi yn syml iawn, yn ymgorffori data sydd ar gael i’r cyhoedd mewn prosesau buddsoddi,” meddai Noack. “Nid oes dim o hyn yn cael ei wneud yn afloyw. Mae hyn i gyd yn cael ei wneud yn dryloyw iawn.”

Bach ond dadleuol

Mae rhai buddsoddwyr fel Noack wedi nodi y gallai dadleuon ynghylch buddsoddi mewn ESG fod yn cael mwy o sylw nag y maent yn ei haeddu. Mae cronfeydd ESG yn cyfrif am 6% yn unig o gronfeydd masnachu cyfnewid yn ôl nifer ac 1.5% yn ôl asedau ETF. Fodd bynnag, mae grwpio holl gronfeydd ESG yn un dosbarthiad yn rhy eang, meddai Todd Rosenbluth, pennaeth ymchwil yn VettaFi, yn yr un segment.

Ymhlith ETFs ESG cap mawr mae'r iShares ESG Ymwybodol MSCI USA ETF (ESGU), sy'n olrhain mynegai o gwmnïau â nodweddion ESG cadarnhaol. Mae'r SPDR S&P 500 ESG ETF (EFIV) tracio mynegai a gynlluniwyd i ddewis S&P 500 cwmnïau sy'n bodloni meini prawf ESG, tra bod y Xtrackers MSCI USA Arweinwyr ESG Equity ETF (USSG) yn cyfateb i berfformiad ei fynegai sylfaenol. Ac mae'r ETF Solar Invesco (TAN) yn buddsoddi 90% o gyfanswm ei asedau mewn mynegai o gwmnïau ynni solar.

Dywedodd Noack fod digon o le o hyd i wella ar sgorau ESG. Mae'r Xtrackers S&P 500 ESG ETF (SNPE), er enghraifft, nid yw'n targedu'r 25% o gwmnïau S&P 500 gwaethaf o safbwynt ESG pob grŵp diwydiant. Nid yw hyn yn cynnwys cwmnïau sy'n gweithgynhyrchu neu'n buddsoddi mewn tybaco ac arfau dadleuol.

Ond mae rhai buddsoddwyr yn credu bod y cronfeydd ESG hyn yn gwthio agenda gymdeithasol. Dywedodd Vivek Ramaswamy, cadeirydd gweithredol Strive Asset Management, yn yr un segment fod ei gwmni wedi gwthio yn ôl yn erbyn “cyfalafiaeth ddeffro” yn rhannol trwy ddau ETF: y Ymdrechu US Energy ETF (DRLL) a Ymdrechu 500 ETF (STRV). Dywedodd wrth Pisani fod angen safbwyntiau mwy amrywiol ar gwmnïau ac y dylent adael gwleidyddiaeth i wleidyddion.

Mae Ramaswamy wedi canolbwyntio ar dynnu sylw at “smyglo gwyrdd,” yr ystod ehangach o ETFs nad ydynt yn cael eu marchnata fel ESG ond sy'n defnyddio canllawiau pleidleisio cysylltiedig ac egwyddorion ymgysylltu â chyfranddalwyr i ymgysylltu â chwmnïau a phleidleisio eu cyfrannau.

“Os ydych chi'n berchennog cyfalaf a'ch bod chi eisiau, gyda'ch arian, ddweud wrth gwmnïau am ddilyn agendâu amgylcheddol neu agendâu cymdeithasol, mae'n wlad rydd ac rydych chi'n sicr yn rhydd i fuddsoddi'ch arian yn unol â hynny,” meddai Ramaswamy.

“Ond mae’r broblem dwi’n ei gweld yn un wahanol,” parhaodd. “Lle mae rheolwyr asedau mawr, gan gynnwys y Tri Mawr, yn defnyddio arian dinasyddion bob dydd i bleidleisio eu cyfrannau ac eiriol dros bolisïau yn ystafelloedd bwrdd corfforaethol America nad oedd y mwyafrif o'r perchnogion cyfalaf hynny eisiau eu symud ymlaen gyda'u harian.

'sleight of hand' ESG

Mae ffigurau blaenllaw yn y mudiad cyfalafiaeth rhanddeiliaid wedi dadlau, oherwydd bod cymdeithas yn rhoi buddion i gorfforaethau a chyfranddalwyr fel atebolrwydd cyfyngedig, ei bod yn ofynnol i gorfforaethau ystyried buddiannau cymdeithasol. Ond yn ddiweddar, mae rheolwyr asedau wedi dechrau dweud bod llawer o gorfforaethau yn hytrach yn ceisio sicrhau'r gwerth hirdymor mwyaf posibl.

Dywedodd Rosenbluth nad oes unrhyw gwmnïau cwbl gynaliadwy, felly “mae’r ffaith bod gennym ni gwpl o gwmnïau gwrth-ESG allan yna yn eironig oherwydd nad oes unrhyw gwmni ESG yn unig o unrhyw faint a graddfa.”

Dywedodd Ramaswamy fod yr honiad hwn yn anghywir, gan fod cwmnïau'n defnyddio egwyddorion ESG i bleidleisio eu holl gyfranddaliadau, er mai dim ond 2% o'r asedau sy'n cael eu rheoli ar gyfer cwmnïau fel BlackRock sy'n gronfeydd ESG.

“Calon y broblem, yn fy marn i, yw nad dim ond y 2% ond y 100% sy’n byw yn ôl yr ymrwymiad cadarn hwn yr oedd rhai cleientiaid yn ei fynnu ond nad oedd cleientiaid eraill o reidrwydd eisiau,” meddai Ramaswamy.

Cyfeiriodd at enghreifftiau o ChevronCynnig lleihau allyriadau Cwmpas 3 a'r archwiliad ecwiti hiliol yn Afal, yr oedd y ddau ohonynt yn cario cymorth cyfranddalwyr mwyafrifol, a ddefnyddiodd gyfalaf yr holl gronfeydd y maent yn eu rheoli.

“Mae gen i broblem gyda defnyddio arian rhywun arall a fuddsoddodd mewn cronfeydd, gyda’r disgwyliad y bydd y sawl sy’n pleidleisio’r cyfranddaliadau hynny ond yn cymryd llog ariannol i ystyriaeth, gan gymryd y ffactorau cymdeithasol eraill hyn i ystyriaeth yn lle,” meddai Ramaswamy . “Dyna sled llaw.”

Ymwadiad