Niferoedd Chwyddiant CPI mis Chwefror yn Rhoi Ffocws ar Brisiau Cartrefi

Daeth chwyddiant 12 mis yr Unol Daleithiau ar gyfer mis Chwefror i mewn ar 6.0% a 5.5% unwaith y bydd bwyd ac ynni wedi'u tynnu allan. Mae hynny'n cyd-fynd yn fras â disgwyliadau ond ymhell uwchlaw nod 2% y Ffed. Ar sail mis ar ôl mis roedd chwyddiant mis Chwefror yn 0.4% neu 0.5% heb fwyd ac ynni. Mae hynny’n cefnogi’r naratif nad yw chwyddiant yn gostwng yn gyflym, er gwaethaf llacio o lefelau brig haf 2022.

Costau Tai

Rhan o'r rheswm pam mae chwyddiant yn parhau i fod yn uchel yw prisiau tai. Roedd costau lloches yn rhedeg ar 0.8% fis ar ôl mis ar gyfer Chwefror ac 8.1% flwyddyn ar ôl blwyddyn yn ôl data'r CPI. Mae mesuriad y CPI yn groes i ffynonellau data eraill y diwydiant oherwydd y fethodoleg gyfrifo.

Data Diwydiant

Mae Zillow yn amcangyfrif bod gwerthoedd cartrefi wedi codi 6.8% flwyddyn ar ôl blwyddyn hyd at fis Chwefror. CochfinRDFN
wedi codi prisiau tai 1.4% flwyddyn ar ôl blwyddyn hyd at Ionawr. Mae gan Fynegai Prisiau Cartref Cenedlaethol S&P/Case Shiller brisiau i fyny 5.8% ar gyfer y flwyddyn hyd at fis Rhagfyr ac ar duedd sy'n gostwng, gall data mis Chwefror ddod i mewn yn is. Zillow yw'r unig un o'r darparwyr data eraill hyn sy'n dangos data hyd at fis Chwefror ar hyn o bryd, ond mae'r rhan fwyaf o amcangyfrifon eraill yn is na chyfrifiad y CPI o gostau lloches. Nid prisiau cartref yn unig mohono, mae gan Rent.com brisiau rhent i fyny 2.4% flwyddyn ar ôl blwyddyn hyd at Ionawr 2023, y cynnydd lleiaf mewn 20 mis. Mae'r holl ffigurau hyn yn sylweddol is na nifer y CPI o 8.1%.

Dulliau Cyfrifo

Mae hyn yn debygol o adlewyrchu sut mae'r CPI yn cyfrifo costau lloches, maent yn defnyddio dull samplu panel dros gyfnod o chwe mis, sy'n cyflwyno oedi i gostau tai presennol. I'r graddau y mae'r CPI yn edrych ar ddata ar brisiau cartrefi hyd at chwe mis yn ôl, mae'n golygu nad ydynt wedi sylwi ar rywfaint o feddalwch mewn prisiau tai ers yr haf. Mae bellach yn golygu y gallai chwyddiant gael ei orddatgan mewn data CPI. Mae hyn oherwydd bod costau lloches yn cyfrif am dros draean o bwysoliad y mynegai chwyddiant. Mae hefyd yn arbennig o berthnasol ar drobwyntiau mewn prisiau tai fel y gallwn fod yn ei weld ar hyn o bryd. Mae hynny hefyd, yn gyfatebol, yn awgrymu bod chwyddiant wedi'i danddatgan ar lefelau brig, gan nad oedd y cynnydd ym mhrisiau tai ar y pryd wedi'i nodi'n llawn.

Adwaith Ffed

Mae'r Ffed yn ymwybodol o'r mater hwn, ac mae Cadeirydd y Ffed Jerome Powell wedi dweud ei fod yn disgwyl i gostau lloches gymedroli mewn data CPI eleni. Gan dybio bod hynny'n digwydd, gallai'r darlun chwyddiant edrych yn wahanol.

Eto i gyd, mae'r amseriad yn ansicr. Yn ddarluniadol, pe bai costau lloches yn wastad yn y data CPI, yna byddai chwyddiant misol yn rhedeg ar lefel llawer agosach at darged y Ffed, er y byddai chwyddiant blynyddol yn dal i gymryd amser i dueddu i lawr. Gall hyd yn oed rhagdybio costau lloches misol fflat fod yn anghywir ar adeg pan fo ffynonellau diwydiant yn gweld prisiau tai a rhenti yn gostwng.

Ni fydd data heddiw yn tawelu meddwl y Ffed gan fod chwyddiant yn parhau i fod ymhell uwchlaw eu targed ac nid yw'n gostwng mor gyflym ag y gobeithiwyd. Er hynny, mae'r driniaeth unigryw o gostau lloches o fewn y cyfrifiad CPI yn gynyddol gyfrifol.

Serch hynny, mae penderfyniad y Ffed yn eu cyfarfod nesaf i osod cyfraddau llog ar Fawrth 22 yn cael ei gymhlethu ymhellach gan yr argyfwng bancio. Roedd y Ffed wedi awgrymu eu bod ar y trywydd iawn ar gyfer cynnydd ystyrlon yn y gyfradd, ond mae aflonyddwch diweddar yn y sector bancio gan gynnwys methiant Silicon Valley Bank a Signature Bank wedi cwestiynu hynny oherwydd efallai na fydd y Ffed am achosi aflonyddwch pellach yn dibynnu ar sut. materion yn y sector bancio yn datblygu. Mae dyfodol cyfraddau llog ar hyn o bryd yn galw am gynnydd o 0.25 pwynt canran fel y mwyaf tebygol, gyda pheth siawns y bydd y Ffed yn cadw cyfraddau'n gyson. Mae hynny i lawr o ddisgwyliadau ystyrlon o gynnydd o 0.5 pwynt canran yr wythnos diwethaf.