Fed Tees Up March Hike, Ond Beth Sy Nesaf?

Mae penderfyniad y Ffed i gadw cyfraddau’n gyson ym mis Ionawr tra’n nodi bod cynnydd yn y gyfradd yn dod “yn fuan”, yn gosod y llwyfan ar gyfer codiad cyfradd tebygol ym mis Mawrth.

Mewn gwirionedd, yn ôl Offeryn FedWatch y CME, mae'r farchnad bellach yn ystyried siawns o 9 allan o 10 ar gyfer codiad cyfradd yng nghyfarfod y Ffed ym mis Mawrth 2022. Mae'r marchnadoedd mewn gwirionedd yn gweld mwy o siawns y bydd arian Ffed yn 50-70bps (cynnydd dwbl i bob pwrpas), erbyn cyfarfod mis Mawrth, na dim newid cyfradd o gwbl. Mae'r anweddolrwydd diweddar mewn marchnadoedd, gyda newidiadau mawr hyd yn oed o fewn y diwrnod masnachu, hefyd yn awgrymu bod newid ar ddod.

Beth sydd nesaf?

Y tu hwnt i hynny i ble y dylem ddisgwyl i gyfraddau fynd am weddill 2022? Yma mae pethau'n fwy cynnil. Y canlyniad mwyaf tebygol, yn ôl dyfodol cyfraddau, yw bod cyfraddau hyd at ddiwedd 2022 tua 1.25%. Mae hynny'n awgrymu 4 taith gerdded yn 2022, i fyny o'r disgwyliad o dri chynnydd tua mis yn ôl. Fodd bynnag, erys ystod y canlyniadau yn eang iawn. Mae unrhyw le rhwng tair a chwe heic i gyd yn bosibl ym marn y marchnadoedd. Mae'r farchnad yn gweld cyfraddau'n codi'n weddol sylweddol, ond mae'n ansicr faint.

Yn y cyd-destun hwn, roedd hefyd yn nodedig nad oedd anghytundeb ar gyfraddau gadael yn sefydlog yng nghyfarfod mis Ionawr. Yn aml pan fo'r farchnad yn ansicr ynghylch y llwybr ar gyfer cyfraddau, mae hyn oherwydd bod rhai penderfynwyr yn y Ffed yn gwthio am symudiadau mewn cyfraddau yn erbyn penderfyniad y mwyafrif.

Ni welsom unrhyw anghytundeb yn natganiad mis Ionawr, er y gallai rhyddhau'r cofnodion gynnig mwy o fanylion. Yn gymaint ag y mae'r Ffed yn honni nad yw'n canolbwyntio ar farchnadoedd ariannol, efallai bod yr anweddolrwydd uchel diweddar mewn stociau wedi bod yn bryder, gan fod yr S&P 500 i lawr ychydig o dan 10% ar gyfer 2022 hyd yn hyn ar adeg ysgrifennu'r adroddiad hwn. Dyna ddechrau hynod wael i'r flwyddyn, gan fod y symudiad ar i lawr mor gyflym.

Risgiau

Mae'n ymddangos bod yr ansicrwydd ynghylch lle y gall cyfraddau llog symud yn 2022 yn deillio o ddau beth ym marn y Ffed. Y cyntaf yw chwyddiant. Ar ôl siarad llawer am chwyddiant dros dro yn 2021, mae'r Ffed bellach yn poeni y gallai chwyddiant barhau am gyfnod hwy. Os felly, gallai hynny achosi i'r Ffed ddod yn fwy ymosodol gyda chyfraddau mewn ymgais i ddofi prisiau cynyddol.

Mae'r ail risg yn ymwneud â'r pandemig. Fel y datganodd y datganiad Ffed. “Mae llwybr yr economi yn parhau i ddibynnu ar gwrs y firws.” Os bydd y firws yn cael mwy o effaith economaidd yn 2022, yna efallai y bydd y Ffed yn fwy gofalus yn ei symudiad i gynyddu cyfraddau.

Serch hynny, mae'r marchnadoedd yn amlwg yn gweld cyfraddau'n codi yn 2022. Y prif gwestiwn yw faint? Efallai y bydd gwylio chwyddiant a llwybr y firws yn rhoi rhywfaint o'r ateb.