(Bloomberg) -
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Ecwiti Ewropeaidd yw blas y mis. Ond ni fydd yn cymryd llawer i deimladau buddsoddwyr sur eto.
Gydag ymchwydd o 10% ym mis Ionawr, mae stociau ardal yr ewro yn curo'r Unol Daleithiau i fwynhau eu dechrau gorau erioed i flwyddyn. Ond mae prif fuddsoddwyr gan gynnwys BlackRock Inc. ac Amundi SA yn rhybuddio bod marchnadoedd yn rhy gall am y risgiau sydd o'u blaenau.
Gall llawer ddadrael y rali hon. Mae israddio enillion yn cyflymu, tra bod Banc Canolog Ewrop yn dal ei afael ar ei safiad hawkish yn wyneb y dirwasgiad wrth i chwyddiant - er yn lleddfu - barhau i fod yn uchel. Ac nid oes unrhyw benderfyniad yn y golwg i'r rhyfel yn yr Wcrain a ddechreuodd bron i flwyddyn yn ôl.
“Mae'n beryglus meddwl dim ond oherwydd bod stociau'n cynyddu bod pethau'n iawn,” meddai Kasper Elmgreen, pennaeth ecwitïau yn Amundi. “Mae gennym ni argyhoeddiad uchel iawn nawr y bydd gwytnwch 2022 yn torri. Nid yw’r farchnad eto wedi gwerthfawrogi maint yr israddio enillion sydd o’n blaenau.”
Mae prisiau ynni is, arwyddion o chwyddiant oeri ac ail-agor cyflym Tsieina wedi rhoi hwb i deimlad, gyda Mynegai Euro Stoxx 50 i fyny 27% ers isafbwynt ym mis Medi. Mae arian parod hefyd yn dechrau llifo yn ôl i gronfeydd ecwiti Ewropeaidd ar ôl bron i flwyddyn o adbryniadau.
Ond mae prif reolwyr asedau wedi parhau i fod yn wyliadwrus, ac mae data masnachu yn awgrymu bod yr enillion hyd yn hyn wedi'u gyrru gan werthwyr byr yn cwmpasu swyddi. Mae strategwyr Sefydliad Buddsoddi BlackRock wedi dweud bod optimistiaeth y farchnad stoc wedi dod yn rhy fuan, tra bod y rhai yn Goldman Sachs Group Inc. a Bank of America Corp. yn rhybuddio y gallai rhan orau rali 2023 fod drosodd eisoes.
Darllen Mwy: Goldman, BofA Dweud Rali Stociau Ewropeaidd yn 2023 Wedi'i Wneud Gan Mwyaf
Dyma'r pum prif risg a allai achosi i stociau Ewropeaidd ddisgyn:
Rhyfel yn yr Wcrain
Mae rheolaeth Rwsia ar gyflenwadau nwy i Ewrop yn parhau i fygwth twf economaidd. Er bod gaeaf mwynach wedi helpu'r rhanbarth i osgoi argyfwng ynni y tro hwn, efallai y bydd angen mwy o ymyrraeth polisi os bydd Rwsia yn atal cyflenwad.
Bron i flwyddyn ers goresgyniad a oedd i fod i gymryd wythnosau, mae Vladimir Putin yn paratoi sarhaus newydd yn yr Wcrain, tra bod yr Unol Daleithiau a’r Almaen yn anfon tanciau i’r Wcráin mewn ymdrech eang i arfogi’r wlad ag arfau mwy pwerus. Mae'r symudiadau yn arwydd o botensial i'r rhyfel waethygu.
“Gallai’r rhyfel ynni “barhau am gyfnod hir,” meddai Aneka Gupta, cyfarwyddwr yn Wisdomtree UK Ltd. “Gan na allwn bob amser ddibynnu ar dywydd ffafriol, bydd angen i fesurau megis cynyddu cronfeydd nwy a dogni’r galw am ynni. parhau.”
Enillion Poen
Mae dadansoddwyr wedi bod yn torri rhagolygon enillion yn y tymor adrodd, gyda rhai strategwyr yn galw am doriadau dyfnach fyth yn erbyn cefndir o dwf arafach. Gyda chwyddiant yn lleddfu, mae cwmnïau hefyd yn ei chael hi'n anoddach codi prisiau ar adeg pan fo'r galw yn arafu.
Mewn credyd, mae'r cyfuniad o chwyddiant parhaus a chyfraddau uwch yn mynd i roi pwysau ar sefyllfa hylifedd llawer o gwmnïau, wrth i'r elw grebachu ac mae'n dod yn ddrutach i wasanaethu eu dyled.
Mae arwyddion cynnar o'r tymor adrodd yn dangos bod achos i bryderu ar draws diwydiannau. Dywedodd y manwerthwr Hennes & Mauritz AB fod costau ymchwydd bron â dileu elw yn ystod y chwarter diwethaf, rhybuddiodd gwneuthurwr tyrbinau gwynt Vestas Wind Systems A/S am ergyd arall i werthiant eleni, tra bod y gwneuthurwr meddalwedd SAP SE yn cynllunio toriadau swyddi mewn ymgais i hybu. elw.
Mae dadansoddwyr gwaelod i fyny yn rhagweld twf enillion gwastad yn Ewrop eleni. Mae gan strategwyr marchnad o'r brig i'r gwaelod farn fwy llwm, gyda'r rhai yn Goldman Sachs, UBS Group AG a Bank of America yn disgwyl i elw ostwng rhwng 5% a 10%, gan nodi colledion cyfrannau pellach wrth i brisiadau ddal i fyny â'r rhagamcanion is.
Troed Anghywir ar Bolisi
Mae'r negeseuon diweddaraf gan lunwyr polisi'r ECB yn awgrymu y byddant yn parhau â'r cwrs ar godiadau cyfradd llog hyd nes y byddant yn gweld tyniad mwy ystyrlon mewn pwysau chwyddiant. Ac eto, mae buddsoddwyr stoc yn optimistaidd ynghylch glaniad meddal i'r economi a thoriadau ardrethi yn ddiweddarach eleni.
Mae'r anghyseinedd hwnnw wedi gweld ecwitïau'n symud ar yr un pryd â bondiau - lle mae buddsoddwyr yn canolbwyntio ar ddirwasgiad - a gallai arwain at gyfranddaliadau'n cwympo os bydd yr ECB yn aros ar y trywydd heb ei ail am gyfnod hwy.
“Dyma un o’r meysydd lle mae’r farchnad yn rhy optimistaidd,” meddai Joachim Klement, pennaeth strategaeth, cyfrifyddu a chynaliadwyedd yn Liberum Capital. Mae chwyddiant uwch trwy 2023 yn golygu y bydd gan lunwyr polisi “ychydig neu ddim lle i dorri cyfraddau hyd yn oed mewn dirwasgiad. Os nad yw banciau canolog am ailadrodd camgymeriadau’r 1970au, mae angen iddynt aros nes bod chwyddiant yn agos at 3%, rhywbeth nad ydym yn ei ddisgwyl cyn 2024.”
Dirwasgiad Gwaeau
Mae'r rheithgor allan ar y gair R. Dywed rhai economegwyr gan gynnwys yn Goldman Sachs y gallai parth yr ewro osgoi dirwasgiad yn gyfan gwbl eleni, gan nodi arwyddion o dwf economaidd gwydn ac osgoi'r argyfwng ynni. Dywed cyfranogwyr eraill y farchnad ei bod yn rhy gynnar i'w alw.
“Rydym yn disgwyl colli momentwm twf sydyn mewn ymateb i dynhau ariannol ymosodol, ond nid yw marchnadoedd yn cael eu prisio am hyn,” meddai strategydd Bank of America Sebastian Raedler. Mae'n gweld anfantais o bron i 20% ar gyfer Mynegai Stoxx 600 wrth i ddata ddechrau dangos twf arafach.
Adfer Tsieina anwastad
Gydag optimistiaeth gynnar ynghylch ailagor Tsieina o gloeon sy'n gysylltiedig â Covid bellach wedi'u prisio, efallai y bydd y llwybr o'ch blaen yn greigiog. Mae hyder defnyddwyr yn parhau i fod bron â’r isafbwyntiau erioed yn economi ail-fwyaf y byd, mae’r boblogaeth yn crebachu am y tro cyntaf ers chwe degawd ac mae’r farchnad eiddo yn dal i fod yn y drwm.
Mae gwneuthurwyr nwyddau moethus Ewropeaidd, cwmnïau ceir a glowyr ymhlith y diwydiannau a fydd ar eu colled fwyaf os yw'r adferiad yn arafach na'r disgwyl, gan eu bod yn dibynnu ar Tsieina am gyfran sylweddol o werthiannau.
–Gyda chymorth Jan-Patrick Barnert ac Irene García Pérez.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/wrong-europe-powerful-equity-rally-080000201.html