Sut y Trodd Ares Management Gredyd Preifat yn Fusnes Rhywiol Wall Street

Efallai y bydd megadeals a titans ecwiti preifat yn dominyddu'r penawdau, ond mae Ares Management Los Angeles yn dawel wedi casglu $ 352 biliwn mewn asedau trwy gynnig enillion cyson waeth beth sy'n digwydd yn y farchnad stoc.

Asmerch fentrus 13 oed Yn gefnogwr o Efrog Newydd Yankees ym 1986, rhedodd Michael Arougheti fusnes masnachu cardiau pêl fas, gan sefydlu byrddau mewn sioeau casgladwy ar benwythnosau yn Ninas Efrog Newydd faestrefol. Gwnaeth filoedd ond dysgodd fod troi cannoedd o gardiau am enillion bach yn strategaeth well na dilyn cerdyn rookie Hank Aaron prin yn obsesiynol - a allai fod yn werth degau o filoedd ond yr oedd bron yn amhosibl dod o hyd iddo. Ers 2018, mae Arougheti wedi bod yn Brif Swyddog Gweithredol y cwmni asedau amgen sy'n canolbwyntio ar gredyd Ares Management. Yn dawel bach, mae wedi dod yn un o'r cwmnïau mwyaf llwyddiannus ar Wall Street, ond yn wahanol i'w gymheiriaid ecwiti preifat mwy enwog, mae Ares yn curo'r siawns gyda diet cyson o filoedd o senglau.

Mae’r cwmni o Los Angeles wedi tyfu i $352 biliwn mewn asedau, mwy na threblu mewn maint yn ystod y pum mlynedd diwethaf, gyda $214 biliwn yn ei fusnes credyd, sy’n rhoi benthyciadau i gwmnïau canolig eu maint ledled y byd. Er bod cwmnïau fel KKR yn adnabyddus am betiau ecwiti beiddgar gydag enillion posibl anghyfyngedig, mae ochr Ares yn gyfyngedig yn bennaf i'r taliadau llog cwpon - wedi'u pegio i gyfraddau meincnod fel LIBOR - ar ei fenthyciadau. Mae hynny'n iawn ar gyfer ei 2,000 o gronfeydd pensiwn, cwmnïau yswiriant a chleientiaid sefydliadol eraill.

“Mae pobl yn gwyro tuag at gynnyrch gwydn. Roeddem yn broselytizers cynnar iawn o werth cynnyrch cyfansawdd,” meddai Arougheti, 50, gan nodi ffyniant mewn busnes a achosir gan farchnadoedd ecwiti yn gostwng a chyfraddau llog uwch.

Mae Ares yn sefyll allan ar y digwyddiad agoriadol Forbes Rhestr Ariannol All-Stars, gan amlygu 50 o gwmnïau ariannol byd-eang mewn saith sector: bancio, yswiriant, marchnadoedd cyfalaf, cyllid defnyddwyr, morgeisi, fintech a datblygu busnes. Yn ôl dadansoddwyr yn KBW, mae gan y cwmnïau hyn enillion pum mlynedd wedi'u haddasu â risg uchel, yn ogystal â llu o hanfodion trawiadol gan gynnwys dyled i ecwiti a thwf refeniw. Mae cyfanswm enillion cronnus Ares o 316% ar gyfer y pum mlynedd a ddaeth i ben ym mis Medi 2022, o'i gymharu â 56% ar gyfer yr S&P 500, ar frig y rhestr.

Fel rheolwyr asedau amgen llwyddiannus eraill, mae Ares wedi dod yn ffatri biliwnydd. Mae Arougheti a'r cyd-sylfaenwyr Bennett Rosenthal, 59, a David Kaplan, 55, i gyd yn biliwnyddion, gan Forbes ' cyfrif. Amcangyfrifir bod y cadeirydd gweithredol Antony Ressler, perchennog mwyafrif Atlanta Hawks yr NBA, bellach yn werth tua $6.6 biliwn.

Cydsefydlodd Ressler Ares ym 1997 pan oedd yn 37 oed fel cangen gredyd Apollo Global Management, a ddechreuodd yn flaenorol yn 1990 gyda chydweithwyr o Drexel Burnham Lambert, dan arweiniad Leon Black. Cyn iddo gwympo ym 1990, bu Drexel, o dan Michael Milken, yn arloesi yn y farchnad ar gyfer bondiau sothach mater gwreiddiol. Bu pum mlynedd Ressler yn Drexel yn gwrs damwain mewn credyd.

“Fe wnaeth y dosbarth asedau hwnnw eich gorfodi i fod yn ddadansoddwr, eich gorfodi i ddeall cwmnïau, oherwydd yn hanesyddol, roedd llawer o fancio buddsoddi i ariannu cwmnïau yn y byd gradd uchel, nad oedd angen dadansoddiad enfawr,” meddai Ressler, 62. “ Dyna fu sylfaen fy ngyrfa ac Ares. Yn sylfaenol, deall a phrisio risg yw’r hyn a wnawn ar gyfer bywoliaeth.”

Dechreuodd ymgnawdoliad heddiw o'r cwmni ddod i ben pan gyrhaeddodd Arougheti a Kipp deVeer, sydd bellach yn bennaeth Ares Credit Group, yn 2004 i adeiladu eu busnes credyd preifat. Ugain mlynedd yn ôl, roedd credyd preifat yn gysyniad tramor. Yn gyffredinol, prynodd buddsoddwyr dyled sefydliadol fenthyciadau banc wedi'u pecynnu gyda'i gilydd a'u gwerthu gan fanciau buddsoddi mewn cronfeydd credyd hylifol. Torrodd Ares y dyn canol allan, gan fynd yn uniongyrchol at fusnesau i sefydlu benthyciadau eu hunain.

Fel dadansoddwyr ecwiti, mae Ares yn cynnal ei asesiadau risg ei hun, gan gwrdd â rheolwyr a chwilio am dwf, elw llawn sudd ac elw uchel ar gyfalaf a fuddsoddwyd. Yn 2021, fe helpodd ariannu caffaeliad $6.6 biliwn Thoma Bravo o’r manwerthwr postio ar-lein Stamps.com. Mae Microstar Logistics, un o gwmnïau prydlesu keg cwrw mwyaf y byd, wedi manteisio ar Ares am gannoedd o filiynau mewn benthyciadau dros ddwsin o flynyddoedd.

Mae bron pob un o gynigion buddsoddi Ares yn cynnwys bondiau cyfradd gyfnewidiol sydd wedi'u gwarantu gan uwch swyddogion, sy'n golygu eu bod yn cael eu cefnogi gan asedau benthycwyr. Mae'r sefydlogrwydd hwnnw wedi helpu'r cwmni i ffynnu mewn marchnadoedd cyfnewidiol. Cododd $77 biliwn mewn cyfalaf newydd crynswth yn 2021 a $57 biliwn arall yn 2022, ac mae ei refeniw ffioedd rheoli—mae’n codi rhwng 0.35% ac 1.5% am ei gronfeydd credyd—wedi mwy na dyblu yn y tair blynedd diwethaf i $2.1 biliwn.

Er mai credyd yw ei fara menyn, mae gan Ares $ 138 biliwn mewn segmentau eraill fel eiddo tiriog, seilwaith ac ecwiti preifat. Mae hynny’n cynnwys cronfa “cyfleoedd arbennig” $5.5 biliwn sy’n buddsoddi mewn ailstrwythuro. Mae Bets ar Frontier Communications a Hertz gynt yn fethdalwr wedi helpu'r gronfa i ddychwelyd 25% yn flynyddol ers 2019. Cododd Ares ail gronfa cyfleoedd arbennig $7.1 biliwn y llynedd. Mae gan y cwmni $3.7 biliwn hefyd i'w fuddsoddi mewn chwaraeon, y cyfryngau ac adloniant, gan gymryd arian mewn dyled neu ecwiti lleiafrifol mewn 19 o gwmnïau o'r fath, gan gynnwys Ottawa Senators yr NHL a thîm Fformiwla 1 McLaren Racing. (Y tu allan i'r cwmni, mae Rosenthal hefyd yn berchen ar gyfran sylweddol yn un o dimau Pêl-droed yr Uwch Gynghrair yn Los Angeles.)

“Mae'r rhain yn asedau nad ydynt yn gysylltiedig. Mae ganddyn nhw werth prinder, ”meddai Arougheti. “Mae gwerth cynnwys yn cynyddu, a does dim mwy o gynnwys unigryw heb ei sgriptio na chwaraeon byw.”

Listicle

DREXEL BILLIONAIRE LAMBERT

Ymhell cyn i Antony Ressler wneud biliynau yn Ares Management, gwnaeth ei esgyrn yn Drexel Burnham Lambert, banc buddsoddi enwog Michael Milken a ysgogodd y 1980au gyda bondiau sothach. Nid ef yw'r unig un o Drexel i esgyn iddo Forbes ' rhestr biliwnyddion - dyma'r pum cyfoethocaf.

Leon Du

Gwerth net: $9.3 biliwn

^{Cyd-sylfaenydd, Apollo Global Management}

Josh Harris

Gwerth net: $6.2 biliwn

^{Cyd-sylfaenydd, Apollo}

Michael Milken

Gwerth net: $6 biliwn

^{Brenin bond sothach chwedlonol Drexel}

Marc Rowan

Gwerth net: $4.9 biliwn

^{Cyd-sylfaenydd, Apollo}

Stephen Feinberg

Gwerth net: $3.8 biliwn

^{Cyd-sylfaenydd, Cerberus Capital}

^{Credydau delwedd: Getty Images (3); Bloomberg; AP.}