Yn dilyn cwymp Banc Silicon Valley, mae llawer o dermau yn cael eu taflu o gwmpas ar CNBC ac mewn mannau eraill mewn trafodaethau am yr hyn a aeth o'i le. Un term allweddol yw “risg hyd” ar hyd y gromlin cynnyrch yn y farchnad bondiau. Nid ydym fel arfer yn mynd i'r lefel hon o fanylion ar incwm sefydlog yn y Clwb - ond yn yr achos hwn, mae'n bwysig deall y cwymp banc ail-fwyaf yn yr UD hanes. Cafodd y sefydliad sydd bellach wedi methu, a fu’n gwasanaethu busnesau newydd ym maes technoleg a chwmnïau cyfalaf menter am dros bedwar degawd, ei ddal yn yr Unol Daleithiau am gyfnod hwy. Bondiau'r Trysorlys. Pan fu rhediad ar y banc yn hwyr yr wythnos diwethaf, bu'n rhaid i GMB werthu'r gwarantau hyn ar golledion serth i godi arian yn gyflym ar gyfer ei gwsmeriaid. Yn y diwedd, arweiniodd y rhuthr o gleientiaid yn mynnu tynnu arian o SVB at yr Unol Daleithiau rheoleiddwyr yn camu i mewn i ddiogelu adneuwyr er mwyn atal heintiad yn y sector bancio. Dyma ganllaw i'r ddeinameg a arweiniodd at dranc SVB. Sut mae banc yn gweithredu Yn gyntaf, gadewch i ni gael ychydig o hanfodion allweddol allan o'r ffordd. Delir blaendaliadau mewn banc fel rhwymedigaeth ar y fantolen. Mae'r banc yn cymryd adneuon i mewn ac felly mae ar y bachyn pan fydd yr adneuwr yn gofyn am godi arian. Mae'r banc hefyd yn talu llog ar yr adneuon hyn. Mae banc hefyd yn y busnes o wneud arian ac mae angen iddo gynhyrchu o leiaf digon o arian ar yr adneuon hynny i dalu'r llog. Ni all yr arian a adneuwyd eistedd mewn arian parod yn unig. Er mwyn cynhyrchu elw a mwy na thalu'r llog sy'n ddyledus ar adneuon, bydd banc yn cymryd yr arian hwnnw ac yn ei fenthyg ar gyfradd uwch. Gan fod y benthyciadau hyn yn cynhyrchu llog a delir i'r banc, fe'u hystyrir yn asedau. Mae banc yn gwneud arian ar y lledaeniad, neu'r ymyl llog net (NIM), rhwng yr hyn y mae'n ei dalu mewn llog i adneuwyr a'r hyn y mae'n ei gynhyrchu mewn llog o fenthyciadau a buddsoddiadau eraill. Cyfeirir at yr arian a wneir fel incwm llog net (NII). Gall y banciau benthyca gymryd rhan mewn sawl ffurf - o linellau credyd i forgeisi i fenthyciadau ceir. Opsiwn arall ar gyfer banc nad oes ganddo lawer o alw am fenthyciadau defnyddwyr neu fusnes yw prynu gwarantau fel yr UD Treasurys, bondiau a gefnogir gan ffydd lawn a chredyd yr Unol Daleithiau Dyna a wnaeth SVB: Cymerodd y blaendaliadau a phrynu criw o fondiau Trysorlys, sy'n gofyn am gadw'r nodiadau am y tymor i gael eich arian yn ôl neu eu gwerthu am bris y farchnad. Gallai prisiau'r Trysorlys, sy'n symud i'r cyfeiriad arall o ran cynnyrch, fod yn werth llai na'r pris prynu. Ac yn achos GMB, roedden nhw'n werth llawer llai. Risg hyd mewn bondiau Nid oedd y pryniannau hynny gan y Trysorlys ac ohonynt eu hunain yn fater i GMB. Digwyddodd y broblem pan ddaeth adneuwyr yn galw am eu harian ac nid oedd gan y banc yr arian parod wrth law. Felly, bu'n rhaid iddo werthu Treasurys am gyfnodau hirach nad oeddent wedi aeddfedu eto ac a oedd o dan y dŵr o ran pris. Mae hynny oherwydd bod ymgyrch gyson y Gronfa Ffederal o godiadau cyfradd llog polisi i frwydro yn erbyn chwyddiant wedi gwthio cynnyrch bondiau i uchafbwyntiau amlflwyddyn. (Yn eironig, mae arenillion bondiau wedi gostwng ers yr anhrefn bancio, a anfonodd brisiau bondiau yn uwch). Gall codi blaendal ddigwydd ar unrhyw adeg. Yn y bôn, nid oes hyd ar flaendal; disgwylir i'r arian fod 100% yn hygyrch bob amser gan ei fod yn cael ei ystyried yn falans arian parod. Nid yw gwerth cyfrifon cwsmeriaid yn amrywio gyda'r farchnad. Ar y llaw arall, gall gwerth marchnad y buddsoddiadau y mae’r banc yn eu gwneud gyda’r adneuon hynny amrywio’n fawr rhwng amser y buddsoddiad cychwynnol a’r dyddiad aeddfedu. Gall hyd yn oed nodiadau'r Trysorlys weld eu gwerth ar bapur yn amrywio'n fawr cyn aeddfedu. Y diffyg cyfatebiaeth hwn, sydd bob amser yn bodoli i ryw raddau, yw lle mae “risg hyd” yn dod i rym. Heb fynd yn ormodol i'r chwyn, mae gwerth bond ar y farchnad yn disgyn, mewn pwyntiau canran, beth bynnag yw ei hyd am bob cynnydd o 1% mewn cyfraddau. Mewn geiriau eraill, disgwylir i fond ostwng pris â'i hyd wedi'i luosi â'r newid canrannol mewn cyfraddau. Er enghraifft, byddai disgwyl i bortffolio bondiau sy'n para pum mlynedd ar gyfartaledd ostwng 5% am bob cynnydd o 1 pwynt canran mewn cyfraddau. Pe bai cyfraddau'n codi 2 bwynt canran, byddai disgwyl i'r portffolio hwnnw ostwng 10% o ystyried ei hyd. Byddai cyfnod cyfartalog o 10 mlynedd yn gweld y portffolio yn gostwng 10% ar gyfer pob cynnydd o 1 pwynt canran mewn cyfraddau ac 20% pe bai cynnydd o 2 bwynt canran mewn cyfraddau, ac ati. Nid yw'r symudiadau hyn yn union yn y byd go iawn a gall amseriad llif arian effeithio ar hydoedd. Ond mae hwn yn ganllaw bras da. Wrth i gyfraddau ac arenillion bondiau godi, nid yw gwerth yr adneuon (rhwymedigaethau) wedi newid. Fodd bynnag, gall gwerth buddsoddiadau (asedau) y banc ostwng yn ddramatig. Mae natur blaendaliadau yn golygu y gellir galw'r rhwymedigaeth i mewn unrhyw bryd. Ar y llaw arall, mae angen amser i adennill yr asedau. Byddant yn gwella ond mae pa mor hir y mae hynny'n ei gymryd yn dibynnu ar eu hyd a'r amgylchedd cyfradd llog. Nid yw'n broblem fel arfer os mai'r cynllun yw cadw'r ased nes ei fod yn aeddfed, gan mai dim ond colledion papur yw unrhyw golledion rhwng nawr a hynny. Yn y diwedd, ar y dyddiad aeddfedu, byddwch yn derbyn 100% o'ch buddsoddiad yn ôl ac yn gwneud beth bynnag oedd y gyfradd llog ar adeg prynu. Fodd bynnag, pe bai angen i chi werthu'r bondiau hynny cyn aeddfedu, er mwyn diwallu anghenion hylifedd - fel llawer o adneuwyr yn curo ar y drws yn gofyn am eu harian yn ôl - yna mae gennych broblem wirioneddol. Rhaid gwireddu'r colledion hynny ar bapur er mwyn trosi'r bondiau yn ôl yn arian parod a chyflawni'r arian a godir. Dylai fod gan dîm rheoli risg profiadol wrychoedd yn eu lle i amddiffyn rhag y posibilrwydd hysbys hwn. Ni ddigwyddodd hyn yn SVB. Y risg yw nad yw hyd y buddsoddiadau a wneir gan y banc yn cyfateb i'w anghenion hylifedd posibl. Cyrhaeddodd Banc Silicon Valley yn rhy bell allan ar y gromlin cynnyrch i chwilio am gynnyrch uwch. Mewn geiriau eraill, maent yn clymu'r adneuon mewn bondiau am gyfnodau hirach nag sy'n briodol. Hefyd, methodd y banc â diogelu'n ddigonol y risg a achosir gan gynnydd mewn cyfraddau. Byddai gwneud hynny wedi sicrhau bod GMB wedi gallu dileu unrhyw ostyngiadau a welwyd ar bapur rhwng prynu’r asedau hyn a’u haeddfediad. Mewn gwirionedd, yn ôl datganiad pedwerydd chwarter SVB, hyd portffolio ei warantau incwm sefydlog oedd 5.6 mlynedd a'r hyd wedi'i addasu ar gyfer rhagfantoli hefyd oedd 5.6 mlynedd. Byddai gwrych iawn wedi byrhau'r hyd hwnnw. I bob pwrpas nid oedd unrhyw wrych o gwbl. Beth achosodd y rhediad ar SVB Er na wnaeth GMB reoli ei “risg hyd” yn iawn wrth i gyfraddau godi, fe wnaeth y banc hefyd gamgyfrif faint y byddai cylch tynhau'r Ffed yn brifo'r union gwmnïau cychwynnol a oedd yn gwsmeriaid iddo. Arweiniodd brwydr y banc canolog yn erbyn chwyddiant di-baid o uchel at arafwch sylweddol ar yr offrymau cyhoeddus cychwynnol (IPO). O ganlyniad, gorfodwyd cleientiaid GMB—yn brin o godi mwy o arian menter, sydd wedi bod yn anos dod heibio yn yr amgylchedd presennol—i ddefnyddio eu blaendaliadau i redeg eu busnesau. Gan nad yw busnesau newydd yn gyffredinol yn gwneud elw, maent yn llosgi trwy arian parod yn y gobaith o un diwrnod yn mynd yn gyhoeddus - y digwyddiad ymadael a hylifedd eithaf. Mae'r endgame IPO hwnnw wedi'i ohirio i lawer o'r cwmnïau hyn. Dechreuodd hyn i gyd mewn gwirionedd ddydd Mercher diwethaf pan gyhoeddodd SVB ddiweddariad canol y chwarter yn dweud, er mwyn cryfhau sefyllfa ariannol y banc (cofiwch fod unrhyw eiriad ar ddatganiad fel hwn yn mynd i fod trwy sbectol lliw rhosyn i ryw raddau) cymerodd y rheolwyr camau gweithredu gan gynnwys gwerthu “y cyfan o’r cyfan” gwarantau sydd ar gael i’w gwerthu a chyhoeddi codiad cyfalaf drwy werthu ecwiti cyffredin a chyfranddaliadau a ffafrir y gellir eu trosi’n orfodol. O ganlyniad i'r camau hyn, sylweddolodd y banc golled enillion un-amser ar ôl treth o tua $1.8 biliwn. Nawr, efallai bod hynny'n iawn. Fodd bynnag, yr un peth nad oes unrhyw adneuwr, yn enwedig cwmni cychwynnol technoleg sydd angen arian parod i redeg gweithrediadau a gwneud y gyflogres, eisiau ei glywed yw bod y banc sy'n dal ei arian yn cael ei orfodi i weithredu oherwydd yr angen i “gryfhau hylifedd mantolen.” Mae'n ddealladwy bod unrhyw adneuwr sy'n clywed hynny'n mynd i fod eisiau symud ei arian i fan lle maen nhw'n teimlo'n fwy diogel. Gyda'r holl warantau sydd ar gael i'w gwerthu yn cael eu gwerthu, byddai'n rhaid i'r banc droi at warantau yr oedd yn bwriadu eu dal i aeddfedrwydd, y mae'n sefyll i reswm am gyfnodau hirach ac felly colledion hyd yn oed yn fwy ar bapur. I'r pwynt hwn, yn ôl diweddariad canol y chwarter, hyd cyfartalog y gwarantau a werthwyd oedd 3.6 mlynedd, ymhell islaw cyfnod 5.6 mlynedd cyfanswm y portffolio. O ganlyniad, nid oedd digon o werth ar y farchnad i gyflawni'r ceisiadau adbrynu. Dyna sut y gall sefydliad 40 mlynedd ddadfeilio mewn ychydig ddyddiau, gan adael rheoleiddwyr ffederal i geisio glanhau'r llanast a'i atal rhag lledaenu. Dyna a wnaeth y Ffed ac Adran y Trysorlys nos Sul pan ddywedon nhw y byddai holl adneuwyr GMB ( a'r rhai mewn banc arall a fethodd Llofnod ) yn cael eu gwneud yn gyfan. Fore Llun, siaradodd yr Arlywydd Joe Biden am y methiannau banc gan ddweud na fyddai cefnogaeth y llywodraeth i adneuwyr yn costio dim i drethdalwyr. “Yn lle hynny fe ddaw’r arian o’r ffioedd y mae banciau’n eu talu i mewn i’r Gronfa Yswiriant Blaendal.” Fe’i gwnaeth Biden yn glir hefyd na fydd “buddsoddwyr yn y banciau’n cael eu hamddiffyn” oherwydd iddyn nhw gymryd y risg. “Dyna sut mae cyfalafiaeth yn gweithio,” ychwanegodd. Yn ogystal, dywedodd fod y system fancio gyfan yn gadarn, a'r gwaith a wnaed ar ôl argyfwng ariannol 2008 i'w wneud fel nad oes unrhyw fanciau yn rhy fawr i fethu yn gweithio. (Gweler yma am restr lawn o'r stociau yn Ymddiriedolaeth Elusennol Jim Cramer.) Fel tanysgrifiwr i Glwb Buddsoddi CNBC gyda Jim Cramer, byddwch yn derbyn rhybudd masnach cyn i Jim wneud masnach. Mae Jim yn aros 45 munud ar ôl anfon rhybudd masnach cyn prynu neu werthu stoc ym mhortffolio ei ymddiriedolaeth elusennol. Os yw Jim wedi siarad am stoc ar deledu CNBC, mae'n aros 72 awr ar ôl cyhoeddi'r rhybudd masnach cyn gweithredu'r fasnach. MAE'R WYBODAETH AM GLWB BUDDSODDI UCHOD YN AMODOL AR EIN TELERAU AC AMODAU A'N POLISI PREIFATRWYDD, YNGHYD Â'N GWADIAD. NID OES UNRHYW YMRWYMIAD NEU DDYLETSWYDD YMDDIRIEDOL YN BODOLI, NEU WEDI EI CREU, O RAN EICH DERBYN UNRHYW WYBODAETH A DDARPERIR MEWN CYSYLLTIAD Â'R CLWB BUDDSODDI. 
Mae dyn yn pasio arwydd pencadlys Silicon Valley Banks yn Santa Clara, California, ar Fawrth 13, 2023.
Noah Berger | Afp | Delweddau Getty
Yn dilyn cwymp Banc Silicon Valley, mae llawer o dermau yn cael eu taflu o gwmpas ar CNBC ac mewn mannau eraill mewn trafodaethau am yr hyn a aeth o'i le. Un term allweddol yw “risg hyd” ar hyd y gromlin cynnyrch yn y farchnad bondiau. Nid ydym fel arfer yn mynd i'r lefel hon o fanylder ar incwm sefydlog yn y Clwb - ond yn yr achos hwn, mae'n bwysig deall y cwymp banc ail-fwyaf yn hanes yr UD.
Ffynhonnell: https://www.cnbc.com/2023/03/13/how-duration-risk-came-back-to-bite-svb-and-led-to-rapid-collapse.html