(Bloomberg) - Mae’r saib yng nghychwyniad cryf y farchnad stoc i 2023 yn tanlinellu’r prif gwestiwn sy’n poeni llawer o Wall Street: Pryd y bydd yn ddiogel dechrau prynu eto?
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Ydy, mae marchnadoedd wedi dod yn fwyfwy hyderus y bydd yr arafu mewn chwyddiant yn caniatáu i'r Gronfa Ffederal ddod â'r cylch o godiadau cyfradd llog ymosodol a arweiniodd y llynedd at fynegai S&P 500 i'r gostyngiad gwaethaf ers 2008. Ond ar yr un pryd, y rheini gallai cyfraddau uwch yrru'r economi i mewn i ddirwasgiad a slamio'r brêcs ar unrhyw dwf.
Mae lleoli'r yin-yang ariannol hwn yn anodd, a dweud y lleiaf.
“Nid yw’r S&P 500 erioed wedi cyrraedd gwaelod cyn dechrau’r dirwasgiad, ond nid yw’n glir eto a fydd economi’r Unol Daleithiau yn mynd i ddirywiad mewn gwirionedd,” meddai Ed Clissold, prif strategydd yr Unol Daleithiau yn Ned Davis Research, y mae ei gwmni’n rhagweld siawns o 75% y bydd yr Unol Daleithiau'n cwympo i mewn i arafu economaidd yn hanner cyntaf 2023. “Mae rhai dangosyddion yn dweud wrthym nad yw glaniad meddal wedi'i wella. Mae’r holl gerrynt croes hyn yn ei gwneud hi’n heriol i fuddsoddwyr leoli yn stociau’r UD.”
Mae'r croes gerrynt hynny'n gadael y farchnad stoc yn barod am ddechrau braw i'r flwyddyn wrth i fuddsoddwyr ddibynnu ar ddata economaidd sy'n dod i mewn a thueddiadau hanesyddol pelen y llygad am gliwiau. Yr wythnos diwethaf, gostyngodd y S&P 500 0.7%, gan gipio rhediad buddugol o bythefnos, er i’r mynegai godi 1.9% ddydd Gwener, diolch i ymchwydd mewn stociau technoleg wrth i swyddogion Ffed ddeialu’n ôl ofnau am symudiadau polisi rhy ymosodol. Cafodd Mynegai Nasdaq 100 technoleg-drwm ei ddiwrnod gorau ers Tachwedd 30 i sicrhau cynnydd o 0.7% am yr wythnos.
Dywedodd Clissold y gall perfformiad hanesyddol gwahanol sectorau fod yn ganllaw i ble i fuddsoddi gan arwain at ddirywiad. Mae'r rhai sy'n tueddu i gyrraedd uchafbwynt yn hwyr mewn cylchoedd economaidd, fel cynhyrchwyr deunyddiau a chwmnïau diwydiannol, fel arfer yn perfformio'n gryf yn y chwe mis cyn y dirwasgiad. Mae'r un peth yn wir am staplau defnyddwyr a stociau gofal iechyd.
Ar yr un pryd, mae stociau o ddiwydiannau sy'n sensitif i gyfraddau fel cyllid, eiddo tiriog, a thechnoleg sy'n canolbwyntio ar dwf yn tueddu i lusgo yn ystod y cyfnod hwnnw.
Y broblem yw bod cwmpas gwerthiannau'r llynedd yn gwneud cymariaethau hanesyddol yn anodd eu defnyddio. Mewn gwirionedd, mae collwyr mawr y llynedd—fel stociau gwasanaethau technoleg a chyfathrebu sy’n sensitif i gyfraddau—ymhlith y perfformwyr gorau eleni, gan adael buddsoddwyr yn pendroni ai’r dirywiad gwaethaf yn y farchnad arth sydd y tu ôl iddynt.
Yn ystod yr wythnos i ddod, bydd marchnadoedd yn didoli trwy ganlyniadau enillion o Microsoft Corp., Tesla Inc. a International Business Machines Corp. sydd ar fin llunio cyfeiriad ecwitïau yn ehangach. Hefyd, bydd yr Adran Fasnach ddydd Iau yn rhyddhau ei hamcangyfrif cyntaf o gynnyrch mewnwladol crynswth pedwerydd chwarter yr Unol Daleithiau, y disgwylir iddo ddangos cyflymiad.
I Mark Newton, pennaeth strategaeth dechnegol Fundstrat Global Advisors, mae'n debyg y daeth yr S&P 500 i ben ganol mis Hydref. Ac mae'n meddwl ei bod hi'n gynamserol dileu stociau technoleg sydd wedi'u curo'n llwyr.
“Rwy’n optimistaidd ar ecwitïau’r Unol Daleithiau eleni, ond y risg fwyaf ar gyfer stociau yw os bydd y Ffed dros heiciau,” meddai Newton, sy’n monitro a all y S&P 500 aros uwchlaw isafbwyntiau mis Rhagfyr tua 3,800. “Gallai enillion yr wythnos hon gan gwmnïau technoleg fod yn gatalydd enfawr. Mae corneli eraill y farchnad yn sefydlogi. Ond os yw technoleg yn mynd yn galed iawn, mae hynny'n broblem ac ni fydd y farchnad yn gallu rali'n fras."
Mae rhagolygon a arolygwyd gan Bloomberg yn rhagweld y bydd yr economi yn crebachu yn ail a thrydydd chwarter eleni.
Er y byddai hynny'n bodloni un diffiniad safonol o ddirwasgiad, er 1979 nid yw'r canolwr swyddogol - y Swyddfa Genedlaethol ar gyfer Ymchwil Economaidd - wedi datgan bod crebachiad o'r fath ar y gweill tan gyfartaledd o 234 diwrnod ar ôl iddo ddechrau, mae data a gasglwyd gan Bloomberg Intelligence yn dangos. . Felly peidiwch â dal eich gwynt am rybudd.
Mae'r farchnad stoc yn llawer mwy tebygol o fod yn ddangosydd blaenllaw ar gyfer pan fydd dirwasgiad yn dechrau ac yn dod i ben. Mae prisiau ecwiti fel arfer yn tynnu sylw at y risg o ddirwasgiad saith mis cyn iddo ddechrau ac ar y gwaelod bum mis cyn iddo ddod i ben, yn ôl data ers yr Ail Ryfel Byd a gasglwyd gan y cwmni ymchwil CFRA.
“Efallai y bydd y S&P 500 yn bownsio’n ôl ymhell cyn y cyhoeddiad, gan fod stociau fel arfer yn prisio’n gyflym,” yn ôl Gillian Wolff, uwch ddadansoddwr cyswllt yn Bloomberg Intelligence.
Er bod y S&P 500 wedi prisio gostyngiad mewn enillion, mae costau benthyca uwch ac ansicrwydd economaidd parhaus yn debygol o atal enillion mewn stociau dros y flwyddyn nesaf, yn ôl model gwerth teg Bloomberg Intelligence. Mae senario achos sylfaenol BI yn rhoi'r mynegai tua 3,977 ar ddiwedd 2023 - bron yn ddigyfnewid o'r man lle caeodd ddydd Gwener. Ond os bydd y senario bullish yn datblygu, mae BI yn amcangyfrif y gallai daro 4,896, cynnydd o ryw 23%.
Mae Kevin Rendino, prif swyddog gweithredol 180 Degree Capital, yn betio bod dirwasgiad yr Unol Daleithiau eisoes wedi dechrau. Mae wedi bod yn bachu cyfrannau o stociau capiau bach, yn benodol cyfranddaliadau technoleg a dewisol y mae'n eu gweld ar brisiadau isel iawn.
Yn hanesyddol, mae stociau cap bach ymhlith y grwpiau cyntaf i'r gwaelod cyn i'r farchnad ehangach adlamu'n uwch. Mae'r Russell 2000 wedi cynyddu 6% ym mis Ionawr, sy'n fwy na'r cynnydd o 500% yn y cap mawr S&P 3.5.
“Tra bod pawb yn rhedeg i ffwrdd, rydw i'n rhedeg tuag at y stociau capiau bach morthwyl hynny,” meddai Rendino. “Nhw fydd y cyntaf i ddiystyru adferiad, ac maen nhw eisoes yn dechrau gwneud hynny o gymharu â chapiau mawr. Mae buddsoddwyr yn rhagweld dirwasgiad, ond p’un a ydym mewn un neu beidio, nid ydym yn anelu am Armageddon.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html