Jeremy Grantham yn Rhybuddio am Plymio o 17% yn y S&P 500 Eleni

(Bloomberg) - Mae popping y swigen yn stociau UDA ymhell o fod ar ben ac ni ddylai buddsoddwyr fod yn rhy gyffrous am ddechrau cryf i'r flwyddyn i'r farchnad, yn rhybuddio Jeremy Grantham, y cyd-sylfaenydd a'r strategydd buddsoddi hirdymor. GMO.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mewn gwirionedd, cyfrifodd y rheolwr arian 84 oed y dylai gwerth y S&P 500 ar ddiwedd y flwyddyn fod tua 3,200, meddai mewn papur allan ddydd Mawrth. Byddai hynny'n cyfateb i ostyngiad o bron i 17% mewn blwyddyn lawn a gostyngiad o 20% am y flwyddyn o gymharu â'r lefelau presennol. Mae Grantham yn credu bod y mynegai yn debygol o dreulio peth amser yn is na'r lefel honno yn ystod 2023, gan gynnwys tua 3,000.

“Mae ystod y problemau yn fwy nag y mae fel arfer - efallai mor wych ag y gwelais erioed,” meddai Grantham mewn cyfweliad o Boston.

“Mae yna fwy o bethau all fynd o’u lle nag sydd yna sy’n gallu mynd yn iawn,” ychwanegodd. “Mae yna siawns bendant y gallai pethau fynd o chwith ac y gallem yn y bôn fod y system yn dechrau mynd yn hollol anghywir ar sail fyd-eang.”

Nid yw Grantham, sydd wedi bod yn un o eirth mwyaf adnabyddus Wall Street ers amser maith, ychwaith yn diystyru’r syniad y gallai’r mynegai meincnod ostwng i tua 2,000, y mae’n dweud y byddai’n “ddirywiad creulon.”

Roedd strategaethau gwerth yn cael trafferth gydag enillion di-glem yn y degawd yn dilyn yr argyfwng ariannol byd-eang wrth i stociau twf arwain y farchnad deirw hiraf erioed yn stociau UDA. Ond nawr, wrth i'r Gronfa Ffederal geisio dofi chwyddiant uchel gyda chynnydd ymosodol mewn cyfraddau llog, mae strategaethau gwerth yn mwynhau adfywiad. Roedd Strategaeth Datleoli Ecwiti GMO, sef ecwitïau gwerth hir a byr y rhai y mae'r cwmni'n eu hystyried yn cael eu gwerthfawrogi ar “ddisgwyliadau twf annhebygol,” wedi ennill bron i 15% y llynedd trwy fis Tachwedd.

Stori yn parhau

Mae gwerth wedi gweithio’n “gryn dipyn yn well” dros y flwyddyn ddiwethaf ac wedi perfformio’n well na thwf yn ystod y cyfnod hwnnw. Cyn hynny, roedd gan dwf rediad cadarn o 10 mlynedd, er bod gwerth wedi bod yn perfformio'n well yn y degawdau cyn hynny, meddai Grantham. “Yn yr ystod o werth yn erbyn twf, mae gwerth yn dal i fod mewn sefyllfa llawer mwy deniadol na thwf,” esboniodd. “Mae wedi mynd hanner y ffordd yn ôl, ond mae’n dal yn rhatach.” Gallai stociau gwerth berfformio 20 pwynt canran yn well na rhai twf dros y flwyddyn neu ddwy nesaf, ychwanegodd.

O ran yr hyn a allai fod yn ddeniadol ar hyn o bryd, dywed Grantham y gallai buddsoddwr rannu stociau gwerth yn bedwar chwartel. Gwnaeth y trydydd grŵp - sy'n cynnwys “y eithaf rhad” - yn dda y llynedd ac nid yw bellach yn hynod ddeniadol. Ond gallai'r chwartel rhataf, nad oedd ganddo'r flwyddyn orau, fod yn barod i ddal i fyny orau. “Fe fydd yn cael amser da iawn,” meddai.

Mae Grantham yn gweld y broses o boen bellach yn y farchnad stoc yn ymddangos yn debyg i'r swigod yn codi yn dilyn “ffrwydradiadau o hyder buddsoddwyr” prin eraill megis ym 1929, 1972 a 2000. Tra bod llawer yn priodoli llithriad y llynedd mewn stociau i'r rhyfel yn Wcráin a'r ymchwydd mewn chwyddiant, neu ostyngiad mewn twf o Covid-19 a phroblemau cadwyn gyflenwi dilynol, mae Grantham yn credu bod disgwyl i'r farchnad ddod i ben beth bynnag.

Tra bod y cymal cyntaf a’r “hawsaf” o fyrstio’r swigen drosodd, dywed Grantham y bydd y cam nesaf yn fwy cymhleth. Gallai cryfder tymhorol yn y farchnad ym mis Ionawr ac yn ystod cyfnod presennol y cylch arlywyddol gadw'r farchnad yn fywiog yn gynnar yn y flwyddyn.

“Gall bron unrhyw bin fagu hyder mor fawr ac achosi’r dirywiad cyflym a difrifol cyntaf,” ysgrifennodd. “Dim ond damweiniau ydyn nhw sy'n aros i ddigwydd, y gwrthwyneb i'r annisgwyl. Ond ar ôl ychydig o ralïau marchnad arth ysblennydd, rydym bellach yn agosáu at y cam olaf llawer llai dibynadwy a mwy cymhleth.”

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP