Mae Jeremy Grantham ymhlith buddsoddwyr mwyaf uchel ei barch Wall Street.
Cyd-sylfaenydd rheolwr asedau Boston GMO yn adnabyddus am fod wedi rhagweld Japan swigen pris asedau yn yr 1980au, swigen dot-com diwedd y 90au, a hyd yn oed y blowup tai yn yr Unol Daleithiau a ddaeth cyn argyfwng ariannol 2008.
Nawr mae cyn-filwr Wall Street, 83 oed, yn dadlau, er gwaethaf brwydrau'r farchnad stoc eleni, nad yw dirywiad gwirioneddol yr economi wedi dod eto. Mae Grantham wedi bod yn rhybuddio am fragu “superbubble,” ac mae'n dweud nad yw wedi popio eto.
Mewn dydd Mercher nodyn ymchwil, nododd y buddsoddwr fod stociau'n parhau i fod yn “ddrud iawn” a bod chwyddiant uchel fel y mae'r economi yn ei brofi nawr wedi arwain eu prisiadau i grebachu yn hanesyddol. Honnodd hefyd fod “hanfodion” economaidd byd-eang wedi dechrau “dirywio’n aruthrol” yn ystod y misoedd diwethaf, gan dynnu sylw at Cloeon COVID-19 yn Tsieina, argyfwng ynni yn Ewrop, byd-eang ansicrwydd bwyd, Cronfa Ffederal codiadau cyfradd llog, ac arafu gwariant y llywodraeth ledled y byd.
“Mae’r swigen fawr bresennol yn cynnwys cymysgedd peryglus digynsail o orbrisio traws-asedau (gyda bondiau, tai, a stociau i gyd wedi’u gorbrisio’n ddifrifol ac sydd bellach yn colli momentwm yn gyflym), sioc nwyddau, a hawkishness Fed,” ysgrifennodd Grantham. “Mae pob cylch yn wahanol ac yn unigryw - ond mae pob paralel hanesyddol yn awgrymu bod y gwaethaf eto i ddod.”
Mae Grantham wedi dadlau’n gyson bod polisïau ariannol rhydd y Gronfa Ffederal a banciau canolog eraill, gan gynnwys cyfraddau llog bron yn sero a esmwytho meintiol, wedi helpu i greu “superbubble” mewn prisiau asedau ledled y byd dros y degawd diwethaf, gan silio cyfnod o ewfforia buddsoddwyr. A phan ddaw ewfforia yn gyffredin, mae cwymp fel arfer rownd y gornel, mae'n dadlau.
Nid yw Grantham ychwaith yn prynu'r syniad bod y rali stoc yr haf hwn yn nodi dechrau marchnad deirw newydd, gan nodi bod “superbubbles” wedi cynnwys ralïau marchnad byr yn hanesyddol.
“Mae superbubbles yn ddigwyddiadau sy’n wahanol i unrhyw rai eraill: Er mai dim ond ychydig sydd mewn hanes i fuddsoddwyr eu hastudio, mae ganddyn nhw nodweddion clir yn gyffredin,” ysgrifennodd. “Un o’r nodweddion hynny yw rali’r farchnad eirth… Mae rali’r haf hwn hyd yn hyn wedi ffitio’r patrwm yn berffaith.”
Mae ei sylwadau yn adleisio datganiadau a wnaed gan gyn-filwyr lluosog yn Wall Street, gan gynnwys prif swyddog buddsoddi Morgan Stanley, Mike Wilson, sydd wedi bod yn dadlau nad yw rali marchnad arth yn ddim byd arall. "trap" i fuddsoddwyr cyfeiliornus ers mis Mehefin (er bod Wilson yn brin o alw'r farchnad yn swigen).
Aeth Grantham ymlaen i egluro’r camau nodweddiadol y mae swigod mawr yn mynd drwyddynt pan fyddant yn dymchwel, gan nodi bod yr amgylchedd economaidd presennol yn edrych yn debyg iawn i’r patrwm hanesyddol.
“Yn gyntaf, mae'r swigen yn ffurfio; yn ail, mae rhwystr yn digwydd, fel y gwnaeth yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn hon, pan fydd rhywfaint o wrinkle yn yr amgylchedd economaidd neu wleidyddol yn achosi i fuddsoddwyr sylweddoli na fydd perffeithrwydd, wedi'r cyfan, yn para am byth, ac mae prisiadau'n cymryd hanner cam yn ôl. . Yna mae'r hyn yr ydym newydd ei weld—rali'r farchnad arth. Yn bedwerydd ac yn olaf, mae hanfodion yn dirywio ac mae'r farchnad yn dirywio i'r lefel isaf, ”ysgrifennodd.
Ymhelaethodd Grantham hefyd ar sut roedd chwyddiant cynyddol yn brif ysgogydd dirywiad yn y farchnad stoc yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn, ond gostyngiad mewn maint elw corfforaethol fydd prif achos colledion hyd at fis Rhagfyr. Daeth ei nodyn ymchwil i ben gyda chafeat pwysig am ei ragfynegiad, fodd bynnag.
“Os yw’r farchnad arth eisoes wedi dod i ben, byddai’r tebygrwydd â thair swigen arall yr Unol Daleithiau - hyd yn hyn mor rhyfedd yn unol - yn cael eu torri’n llwyr. Mae hyn bob amser yn bosibl. Mae pob cylch yn wahanol, ac mae ymateb pob llywodraeth yn anrhagweladwy, ”meddai. “Ond…os yw hanes yn ailadrodd, bydd y ddrama unwaith eto yn Drasiedi. Rhaid i ni obeithio y tro hwn am un llai.”
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html