Barn: Mae yna dwll mawr yn theori chwyddiant y Ffed - mae incwm yn gostwng ar y gyfradd uchaf erioed o 10.9%.

Efallai mai incymau yw’r ffactor sy’n cael ei werthfawrogi leiaf o ran sbarduno twf economaidd, oherwydd mae popeth yn dechrau yno.

Ysgogiad dad-ddirwyn

Dros y pedwar chwarter diwethaf, plymiodd pŵer prynu incwm cartrefi ôl-dreth $2.2 triliwn (yn doler 2021). Dyna ostyngiad o 10.9%, y mwyaf o bell ffordd yn y cofnodion sy’n dyddio’n ôl i 1947.

Wrth gwrs, dim ond dad-ddirwyn y gefnogaeth enfawr a gafodd aelwydydd gan y llywodraeth yn 2020 a 2021 trwy daliadau ysgogiad pandemig uniongyrchol, y credyd treth plant, a buddion uwch ar gyfer yswiriant diweithdra, stampiau bwyd a Medicaid, a mwy yw'r gostyngiad mewn incwm. .

Mae hyn yn golygu bod y Ffed yn mynd ar drywydd cysgod. Oherwydd os yw ein pigyn cyfredol mewn chwyddiant i gyd yn ddyledus (fel y mae llawer o bobl yn dadlau) i lywodraeth ffederal rhy hael yn rhoi gormod o arian i’w phobl, yna mae ein problem chwyddiant ar fin diflannu.

Wrth i'r economegwyr Yeva Nersisyan ac L. Randall Wray o Sefydliad Economeg Lefi Coleg Bardd amhleidiol ddod i ben yn papur a gyhoeddwyd y mis hwn cyn adroddiad GDP: “Mae’r rhan fwyaf o gymhorthdal ​​incwm y llywodraeth eisoes wedi diflannu, felly wrth symud ymlaen nid yw’n gyfrannwr pwysig at y galw yn yr economi.”

Mae'r faucet wedi'i ddiffodd. Heb yr holl arian ychwanegol gan Wncwl Sam, bydd yn rhaid i gartrefi UDA fyw o fewn eu gallu unwaith eto. Bydd y galw yn arafu, ac felly hefyd chwyddiant, yn ôl deddfau economaidd haearnaidd cyflenwad a galw.

Byddai chwyddiant yn cael ei newynu gan ei ocsigen.

Cnau Rex: Mae'r blaid drosodd: Mae'r Ffed a'r Gyngres wedi tynnu eu cefnogaeth gan weithwyr a buddsoddwyr

Cenhadaeth i ddinistrio'r galw

Os yw galw defnyddwyr - wedi'i ysgogi gan arian rhad ac am ddim o Washington - wedi gorboethi'r economi, yna caiff ein problem chwyddiant ei datrys hyd yn oed cyn i'r Ffed ddechrau. “Nid oes unrhyw incwm gormodol ar ôl i yrru’r economi y tu hwnt i gapasiti,” meddai Nersisyan a Wray

Ond mae'r Ffed yn benderfynol o ddileu'r galw. Dyna beth sy'n codi cyfraddau llog
FF00,
+ 0.00%
yn ymwneud â: Arafu galw mewn economi sydd wedi gorboethi drwy godi costau benthyca.

Dilynwch y stori chwyddiant gyflawn yn MarketWatch.

Eisoes, gallwn weld arwyddion bod hyd yn oed yr addewid o gyfraddau llog uwch lleihau'r galw ar gyfer prynu cartref. Gallai cyfraddau llog uwch hefyd wthio'r galw am gerbydau modur a phryniannau mawr eraill i lawr (er ar wahân i forgeisi, ychydig iawn o ddyled y mae cartrefi America wedi bod yn ei derbyn yn y ddwy flynedd ddiwethaf).

Byddai cyfraddau llog uwch hefyd yn effeithio ar benderfyniadau buddsoddi busnesau (er unwaith eto mae’r doethineb confensiynol yn anwybyddu’r dystiolaeth bod busnesau’n seilio eu penderfyniadau buddsoddi bron yn gyfan gwbl ar gostau net (elw) yn hytrach na chostau gros (taliadau llog) ac mae elw yn uchel, yn enwedig os yw cwmnïau yn gallu codi eu prisiau.

Eirth ac adar

Mae gan y Ffed broblem wirioneddol yma: Nid yw gwariant defnyddwyr (y tu allan i dai) yn sensitif iawn i lefel y cyfraddau llog, ac nid yw ychwaith yn fuddsoddiad busnes. Ond mae'r marchnadoedd ariannol yn eithaf sensitif i gyfraddau llog. Efallai y bydd y Ffed yn dal i godi cyfraddau llog, dim ond i ddarganfod mai'r unig beth maen nhw wedi'i gyflawni yw marchnad arth.

Mae hanes yn dangos bod yn rhaid i'r Ffed fel arfer godi cyfraddau llog digon i ddinistrio swyddi, nid dim ond galw. Adar prin yw glaniadau meddal.

Beth os nad yw ein problem chwyddiant oherwydd gormod o alw ond i heddluoedd eraill? Yn yr achos hwnnw, efallai y bydd y Ffed yn gwneud camgymeriad mawr trwy arafu'r galw.

Yr achosion go iawn

Beth allai'r grymoedd eraill hynny fod?

Mae'n debygol ei fod yn gyfuniad o ffactorau, gan ddechrau gyda phrinder cyflenwad. Mae'r pandemig a nawr y rhyfel yn yr Wcrain yn tarfu ar gadwyni cyflenwi yn yr union feysydd sydd â'r cynnydd mwyaf mewn prisiau: tanwydd, bwyd a nwyddau gwydn, yn enwedig electroneg.

Mae economegwyr prif ffrwd wrth eu bodd yn gwneud hwyl am ben y rhyddfrydwyr sy'n rhoi'r bai ar gwmnïau sy'n gwneud y mwyaf o elw, gan nodi'n gywir bod corfforaethau bob amser wedi bod yn farus. Ond ni all yr economegwyr hyn, sydd â modelau afrealistig o farchnadoedd perffaith, weld bod llawer o'r codiadau pris sydd wedi'u cyhoeddi yn amlwg yn fanteisgar. Mae busnesau'n cyfaddef cymaint ar alwadau enillion ac mewn arolygon dienw.

Peidiwch â cholli: Mae elw corfforaethol ar lefel ymhell y tu hwnt i'r hyn a welsom eisoes, a disgwylir iddo barhau i dyfu.

microsoft
MSFT,
+ 2.26%
yn cael ei orfodi i godi prisiau am feddalwedd a ddatblygodd ddegawdau yn ôl. Mae cyflenwyr ynni yn seilio eu penderfyniadau buddsoddi ar broffidioldeb hirdymor, nid ar brinder cyflenwad tymor byr. Lled-fonopolyddion fel Tyson
TSN,
+ 2.21%,
Netflix
NFLX,
+ 5.82%
ac Amazon
AMZN,
+ 4.65%
efallai y byddant yn ceisio (ac weithiau'n methu) codi prisiau'n fanteisiol hyd yn oed os yw maint eu helw eisoes yn uchel.

Gwyddom nad yw cyflogau uwch yn un o brif achosion chwyddiant, oherwydd nid yw cyflogau yn cyd-fynd â chwyddiant, hyd yn oed ar gyfer gweithwyr ar gyflog is sy'n neidio o swydd i swydd i chwilio am incwm gwell. Mae iawndal gwirioneddol yr awr mewn gwirionedd yn gostwng, er bod cynhyrchiant yn uwch.

Mae'r rhagolygon ar gyfer stagchwyddiant—twf isel gyda chwyddiant uchel—yn real. “Yr ateb priodol i chwyddiant fyddai gweithio i liniaru cyfyngiadau ar yr ochr gyflenwi,” meddai Nersisyan a Wray. I wneud hynny, yn anffodus, “mae angen mwy o fuddsoddiad domestig arnom ni, nid llai.”

Mwy gan Rex Nutting

Mae anghydraddoldeb chwyddiant yn taro'r dosbarth gweithiol yn galetach nag ar unrhyw adeg arall a gofnodwyd

Mae prisiau nwy ymhell i fyny, ond roedd gwir gost gyrru milltir yn uwch am y rhan fwyaf o'r ganrif ddiwethaf

Pam nad cyfraddau llog mewn gwirionedd yw'r offeryn cywir i reoli chwyddiant