Yn syml, Nid yw Palantir yn Stoc Blasadwy Hyd yn oed Ar ôl Ei Ddirywiad Mawr

Mae'r stoc o Palantir Techologies (PLTR) wedi bod ar daith wallgof ers i ddarparwr meddalwedd dadansoddi data ddod yn gyhoeddus ym mis Medi 2020. Agorodd tua $10 ac mewn ychydig fisoedd cynyddodd i lefel uchel yn agos at $50. Yn fwy diweddar, mae'r cyfranddaliadau yn ôl tua $ 10 ar ôl i'w ganlyniadau pedwerydd chwarter daro'r stoc i lefel isaf o 52 wythnos. Roedd y prif niferoedd twf yn edrych yn gadarn, gyda refeniw i fyny 34%. Ydy'r cyfranddaliadau'n werth eu prynu am y pris isel hwn? Mae edrych o dan yr wyneb yn fy ngadael yn troedio ymhell i ffwrdd gan fod y stoc yn edrych fel un i'w osgoi.

Hen dric y mae rhai corfforaethau wedi ei dynnu ar Wall Street yw ariannu cwmnïau bach sydd yn eu tro yn prynu cynnyrch y cwmni buddsoddi. Bydd y dull yn cynyddu twf refeniw ar yr wyneb, ond pan fydd rhywun yn cloddio'n ddyfnach nid yw'r cwmni ond wedi troi “buddsoddiad strategol” yn refeniw. Mae hyn yn wir am strategaeth twf corfforaethol Palantir, ac nid yw Wall Street yn prynu i mewn i’r cynllun mwyach.

Dros y flwyddyn ddiwethaf, mae Palantir wedi gweithredu strategaeth i arallgyfeirio gwerthiannau oddi wrth gwsmeriaid y llywodraeth, ei phrif ffynhonnell refeniw. Mae Palantir wedi buddsoddi’n ymosodol yn PIPEs (buddsoddiad preifat mewn ecwiti cyhoeddus) cwmnïau targed bargen SPAC tra’n llofnodi contractau meddalwedd ar yr un pryd. Efallai bod rheolwyr Palantir wedi rhagweld cylch rhinweddol: Buddsoddi’n rhad wrth i gwmnïau ddad-SPAC; gwerthu meddalwedd i'r cwmnïau twf newydd hyn gyda hap-safleoedd newydd o gyfalaf SPAC; ennill llif arian i fuddsoddi mewn mwy o fargeinion SPAC; yna, yn olaf, mae Wall Street yn cymeradwyo twf gyda phrisiad doler uchaf. Yn lle hynny, mae Palantir yn colli doleri buddsoddi tra bod Wall Street yn disgowntio'r refeniw a enillir trwy losgach ac yn canfod llawer llai o dwf o dan y cwfl.

Sut fyddai twf Palantir yn edrych heb y refeniw SPAC hwn? Unwaith y bydd y strategaeth SPAC gwerthu corfforaethol wedi'i dileu, tyfodd refeniw cyffredinol Palantir 26% flwyddyn ar ôl blwyddyn yn lle'r 34% a adroddwyd. Gostyngodd archebion a adroddwyd 6% flwyddyn ar ôl blwyddyn ond gostyngodd 31% heb briodoli bwcio buddsoddiad strategol. Roedd 27% rhyfeddol o archebion o ganlyniad i gytundebau SPAC.

Gellir dadlau bod y “buddsoddiadau strategol” hyn mewn SPACs wedi dod ar gost uchel, o ystyried y gostyngiad sylweddol yn y prisiad yn y fantol yn y cwmnïau hyn. Wrth gwrs, gall y gwerth gynyddu dros amser, ond mae Wall Street yn dal i weld hon fel strategaeth gorfforaethol amheus i gynyddu gwerthiant.

Mater arall yw arafiad refeniw a gynhyrchir gan y llywodraeth. Nododd RBC, “Rydym yn parhau i gredu mai’r llywodraeth yw’r rhan gryfach o fusnes Palantir ac mae arafu yn bryder, yn enwedig gan ein bod yn credu bod Palantir wedi derbyn busnes ystyrlon un-amser yn ymwneud â COVID yn ystod y pandemig.” Yn yr un modd, dywedodd Morgan Stanley, “Mae’r dadansoddiad carfan newydd a gyflwynwyd gan y cwmni yn awgrymu mai dim ond $8 miliwn a ychwanegodd Palantir mewn refeniw newydd gan y llywodraeth yn 2021, i lawr o $77 miliwn yn 2020, ac ychwanegu sero cwsmeriaid llywodraeth newydd net (yn dal yn 90).”

Yn y 15 mis ers i Palantir restru ar Gyfnewidfa Stoc Efrog Newydd, mae cyfranddaliadau gwanedig llawn wedi cynyddu o 2.17 biliwn i 2.324 biliwn, cynnydd o 7%, wrth i iawndal ar sail stoc ychwanegu'n sylweddol at y cyfranddaliadau sy'n weddill.

Hyd yn oed ar ôl y dirywiad stoc diweddar, i lawr 40% eleni, mae Palantir yn dal i fod â lluosrif premiwm, gan fasnachu ar werthiannau 12x 2023. Mae'r cwmni meddalwedd yn bwriadu cynyddu ei werthiant, gan ostwng elw ymhellach o bosibl ar ôl chwarter siomedig.

Mae buddsoddiadau strategol Palantir, sydd i fod i gynyddu refeniw anllywodraethol, yn arbrawf amheus a chostus. Nid oes gan y stoc gymorth prisio tra bod momentwm busnes yn arafu, gan adael lle i gyfranddaliadau Palantir ostwng ymhellach. Byddai'n ddoeth i fuddsoddwyr aros ar y llinell ochr.