Efallai bod Peltz yn gorgyrraedd gyda brwydr dirprwyol Disney

Treuliodd y buddsoddwr gweithredol Nelson Peltz tua 30 munud fore Iau yn siarad â Jim Cramer o CNBC a David Faber mewn cyfweliad eang ynghylch pam ei fod eisiau Disney sedd bwrdd.

Ond prin y cyffyrddodd ei ddadl â'r hyn a ddylai fod ei bwynt cryfaf - methiant cyson Disney i gynllunio ar gyfer olyniaeth Prif Swyddog Gweithredol.

Cyfeiriwyd Peltz i gyflwyniad sleidiau ei gronfa ar fethiannau Disney o dan arweiniad Prif Weithredwyr y gorffennol Bob Iger a Bob Chapek. Dywedodd pe bai'n rhaid iddo ddistyllu'r cyflwyniad i'w graidd, y byddai'n ymwneud â pherfformiad cyfranddaliadau gwael Disney a hanes Trian o greu gwerth. Nododd Trian fod pris cyfranddaliadau Disney ar ei uchaf yn 2021 ond ar hyn o bryd mae'n masnachu yn agos at ei isafbwynt wyth mlynedd. Roedd y stoc i fyny tua 3% ddydd Iau.

Ond roedd tanberfformiad Disney yn 2022 yn adlewyrchu cwymp ar draws y diwydiant a arweiniwyd gan Netflix's twf arafu. Achoswyd cynnydd mawr mewn prisiau cyfranddaliadau Disney yn 2021 gan yr un ffenomen - buddsoddwyr yn codi tâl ar wasanaethau ffrydio gyda thwf sylweddol o danysgrifwyr. Mae Disney a Netflix ill dau i lawr tua 38% yn ystod y 12 mis diwethaf. Mae stociau cyfryngau eraill i lawr hyd yn oed yn fwy. Paramount Byd-eang mae cyfranddaliadau wedi cwympo 45%. Darganfyddiad Warner Bros. mae cyfranddaliadau i lawr bron i 50% ers i AT&T uno ei WarnerMedia â Discovery ar Ebrill 8.

meddai Pelts Gordalodd Prif Weithredwr Disney, Bob Iger a’r bwrdd am 21st Century Fox yn 2019, a rhoddodd y bai ar y fargen honno am y penderfyniad y cwmni i gael gwared ar ei ddifidend yn ystod y pandemig. Ond nid yw gofyn am sedd bwrdd yn seiliedig ar hanes Iger o wneud penderfyniadau caffael yn mynd i ennill dros lawer o fuddsoddwyr. Roedd cyfres Iger o fargeinion yn ystod ei gyfnod fel Prif Swyddog Gweithredol - caffael Pixar, LucasFilm a Marvel - cyn Fox yn rhai o'r caffaeliadau gorau yn hanes y diwydiant cyfryngau.

Galwodd Trian hefyd fod strategaeth uniongyrchol-i-ddefnyddiwr Disney yn “ddiffygiol” mewn ffeil, “er gwaethaf cyrraedd refeniw tebyg i Netflix a chael mantais IP sylweddol.” Lansiodd Netflix ei fusnes ffrydio flynyddoedd ynghynt Darlledodd Disney Disney + am y tro cyntaf yn 2019. Mae'n naturiol y byddai Netflix ar y blaen i Disney a phob gwasanaeth ffrydio arall o ran proffidioldeb a chynhyrchu llif arian am ddim.

Pelts cynlluniau i gynnal ymladd dirprwyol, ac ni ddylai ei ddadl gryfaf i gyfranddalwyr ymwneud â pherfformiad Iger fel Prif Swyddog Gweithredol. Yn hytrach, dylai fod yn ymwneud â methiant cyson y bwrdd i gynllunio ar gyfer byd ôl-Iger. Datblygodd Iger hanes yn ystod ei gyfnod Prif Swyddog Gweithredol cychwynnol 15 mlynedd o fynd ar ôl olynwyr posibl, gan gynnwys Jay Rasulo, Tom Staggs a Kevin Mayer. Pan roddodd y gorau i'w swydd Prif Swyddog Gweithredol yn 2020, ni adawodd y cwmni yn llwyr, gan sefydlu cyfnod o 18 mis lle’r oedd ei olynydd a ddewiswyd â llaw, Chapek, yn teimlo ei fod wedi’i danseilio gan ei bresenoldeb.

Nawr mae Iger yn ôl, ac mae bwrdd Disney wedi rhoi'r dasg iddo o ddod o hyd i olynydd yn y ddwy flynedd nesaf. Mae hanes Iger yn awgrymu mai cynllunio olyniaeth yw'r un maes y mae'n ei chael hi'n anodd iawn.

“Yn hanesyddol mae Iger wedi dominyddu’r broses olynu, ond ni ddylai fod yn ddewis Iger, ond yn ddewis i’r bwrdd,” meddai Charles Elson, cyfarwyddwr sefydlu Canolfan Weinberg ar gyfer Llywodraethu Corfforaethol. “Gadawodd Disney ei hun yn agored i ymyrraeth gan actifyddion oherwydd ei fod wedi cael problemau llywodraethu gydag olyniaeth ers bron i 25 mlynedd.”

Rhan o gais Trian i fuddsoddwyr yw mater yr olyniaeth, ond nid yw'n dod i fyny tan sleid 27 o gyflwyniad 35-sleid. Mae'r rhan fwyaf o ddadl Peltz yn seiliedig ar berfformiad cyfranddaliadau llethol Disney, y penderfyniad i ddileu'r difidend, ei honiad nad yw bargen Fox wedi gweithio, sut na fyddai bargen ddamcaniaethol i Sky wedi gweithio, a hanes Trian o hybu gwerth cyfranddaliadau. Dywedodd hefyd wrth CNBC fod angen i Disney naill ai gaffael cyfran 33% Comcast yn Hulu neu “fynd allan o'r busnes ffrydio.”

Mae Disney yn mynd i'r afael â'r cwymp cyfranddaliadau yn ystod y flwyddyn ddiwethaf trwy ddod ag Iger yn ôl, Prif Swyddog Gweithredol sy'n cael ei barchu'n gyffredinol gan weithwyr a buddsoddwyr. Disney hefyd yn fuan yn cael cadeirydd bwrdd newydd. Gall dadl Peltz fod angen cymorth Trian ar Iger gyda gwneud penderfyniadau strategol fisoedd yn unig ar ôl camu'n ôl i'r swydd fod yn werthiant caled.

Mae'n achos llawer haws i'w wneud bod bwrdd Disney ac Iger wedi chwalu'r cynllunio ar gyfer olyniaeth yn gyson. Dywedodd Trian yn ei gyflwyniad fod proses ymgysylltu â chyfranddalwyr Disney wedi bod “ymhlith y gwaethaf (os nad y gwaethaf) o’r holl gwmnïau rydyn ni wedi rhyngweithio â nhw.”

Mae'n bosibl nad yw Disney eisiau Peltz ar y bwrdd oherwydd bydd yn gorfodi mater olyniaeth, gan gyfyngu ar allu Iger i aros fel Prif Swyddog Gweithredol am fwy na dwy flynedd. Fel y nododd Trian yn ei gyflwyniad (ar Sleid 28), estynnodd bwrdd Disney ddyddiad ymddeol Iger bum gwaith rhwng Hydref 2011 a Rhagfyr 2017.

Efallai bod angen i Peltz fireinio ei neges i ganolbwyntio ar hynny.

Datgeliad: Comcast yw perchennog NBCUniversal, rhiant-gwmni CNBC.

GWYLIWCH: Mae Disney yn fwy na chwmni cyfryngau, meddai Nelson Peltz o Trian