Dywed Powell nad yw'r Ffed yn 'Funiwr Polisi Hinsawdd.' Beth mae hynny'n ei olygu mewn gwirionedd.

Maint testun

Am yr awduron: David Arkush yn gyfarwyddwr Rhaglen Hinsawdd y Dinesydd Cyhoeddus ac yn gymrawd yn Sefydliad Roosevelt. Mewn rôl flaenorol, helpodd i basio a gweithredu Deddf Diwygio a Diogelu Defnyddwyr Dodd Frank Wall Street 2010. Yevgeny Shrago yw cyfarwyddwr polisi Rhaglen Hinsawdd y Dinesydd Cyhoeddus. Mewn rolau blaenorol, mae wedi gweithio fel cyfreithiwr atwrnai yn Swyddfa Cwnsler Cyffredinol Adran y Trysorlys yn ogystal ag yn Swyddfa Polisi Goruchwylio Swyddfa Diogelu Ariannol Defnyddwyr.

Nid yw Gwarchodfa Ffederal yr Unol Daleithiau “ac ni fydd, yn “luniwr polisi hinsawdd,”” Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell wrth gynulleidfa yn Stockholm yn gynharach y mis hwn. Nid yw'n glir pwy sy'n annog yr asiantaeth i lunio polisi hinsawdd. Yr hyn sy'n glir—mae hyd yn oed Powell yn cytuno mewn egwyddor—yw bod y Gronfa Ffederal yn gyfrifol am fynd i'r afael â risgiau sy'n gysylltiedig â'r hinsawdd i fancio a'r system ariannol. Ar y sgôr hwnnw, mae'n disgyn yn fyr iawn.

Mae'r risgiau'n enfawr. Mae Cyngor Goruchwylio Sefydlogrwydd Ariannol yr Unol Daleithiau, y corff gwarchod a grëwyd ar ôl argyfwng economaidd 2008 i fonitro ac atal cwympiadau newydd posibl, wedi disgrifio risg sy’n gysylltiedig â’r hinsawdd fel “bygythiad sy'n dod i'r amlwg i sefydlogrwydd ariannol. "

Diweddar y cyngor adroddiad Blynyddol cynnwys rhagamcan enbyd. Efallai y bydd amlder a difrifoldeb cynyddol trychinebau sy'n gysylltiedig â'r hinsawdd fel Corwynt Ian yr haf diwethaf yn eu gwneud mwy o eiddo anyswiriol. Os bydd hyn yn digwydd, gallai sbarduno biliynau mewn colledion ar gyfer y banciau a mentrau a noddir gan y llywodraeth, fel Fannie Mae, sydd yn y pen draw yn dal y ddyled morgais a sicrhawyd gan yr eiddo tiriog hwnnw. Roedd rhai o'r un sefydliadau hynny'n ymwneud yn agos â'r benthyciadau gwael a ysgogodd rownd 2008 o argyfyngau a help llaw.

Ynghyd â'r effeithiau ffisegol hyn, rhaid i fanciau hefyd lywio'r trawsnewidiad ynni glân presennol. Os bydd yn symud ymlaen ar y cyflymder angenrheidiol, mae gan y newid economaidd hwn y potensial i fod yn gyflymach ac yn fwy aflonyddgar nag unrhyw un yn hanes dyn. Gall benthyca banc gormodol i ddiwydiannau sy’n methu ag addasu, fel tanwyddau ffosil, sbarduno ansefydlogrwydd a hyd yn oed yr angen am help llaw.

By un amcangyfrif, os bydd banciau'n parhau â'u cwrs presennol o fuddsoddiad, gallai newid cyflym achosi colledion o $300 biliwn o fenthyca i'r diwydiant tanwydd ffosil yn unig, gan gynyddu diweithdra bron i 4% a gofyn am help llaw o $3.2 triliwn. Efallai y bydd yr amlygiad hwn yn helpu i egluro pam y dewisodd y Gronfa Ffederal i leddfu'r gofynion ar gyfer rhaglen fenthyca oes pandemig a gynlluniwyd i hybu sefydlogrwydd ariannol er mwyn galluogi mwy o gwmnïau olew a nwy i gymryd rhan. 

Mae gan ormod o ddadansoddwyr ers degawdau danamcangyfrif yn fawr cyflymder y trawsnewidiad ynni glân. Mae costau ynni adnewyddadwy wedi gwrthod ac mae treiddiad y farchnad wedi ehangu llawer cyflymach na'r disgwyl, flwyddyn ar ôl blwyddyn. Bydd mabwysiadu'r Ddeddf Lleihau Chwyddiant a phecyn mawr o bolisïau hinsawdd yng Nghaliffornia yn cyflymu'r newid yn aruthrol.

Mae gan y Ffederasiwn yr awdurdod a'r cyfrifoldeb i liniaru risgiau ffisegol a phontio. Rhoddodd y Gyngres y dasg i'r Ffed o oruchwylio'r banciau mwyaf ar gyfer diogelwch a chadernid ac, o dan Ddeddf Dodd-Frank, rhoddodd rôl fawr iddo wrth liniaru bygythiadau i sefydlogrwydd ariannol. Cydnabu Powell y rôl hon yn ei sylwadau diweddar, gan nodi bod gan y Ffed “gyfrifoldeb cul, ond pwysig” i’w gwneud yn ofynnol i fanciau “ddeall a rheoli’n briodol” risg ariannol sy’n gysylltiedig â’r hinsawdd. 

Mae'r Ffed wedi dechrau gweithredu ar y cyfrifoldeb hwnnw, er mai dim ond camau babanod y mae wedi'u cymryd, a gwneud hynny ar gyflymder llawer arafach na'i gyfoedion. Ddiwedd mis Rhagfyr, dilynodd y Gronfa Ffederal reoleiddwyr bancio ffederal eraill wrth gynnig egwyddorion ar gyfer sut y dylai banciau mawr reoli risg hinsawdd. Mae'r drafft yn fyr ar ddisgwyliadau pendant ynghylch yr hyn y dylai banciau ei wneud mewn gwirionedd, neu'r canlyniadau os byddant yn methu â gweithredu. Ond mae'n ddechrau. Ac mae'r rheolyddion wedi dweud y byddan nhw'n dilyn hyn gyda chanllawiau manylach.

Mae Banc Canolog Ewrop, ar y llaw arall, wedi cyhoeddodd ei fod yn disgwyl i fanciau weithredu set o ddisgwyliadau mwy rhagnodol yn llawn erbyn 2024, gan gynnwys ymgorffori risg hinsawdd yn eu hasesiadau mewnol o ddigonolrwydd cyfalaf. Nid yw’r ECB yn gweithredu o dan fandad gwahanol, nac ychwaith fel “gwneuthurwr polisi hinsawdd.” Mae'n gweithredu'n fwy pendant oherwydd ei fod yn cymryd ei genhadaeth diogelwch a chadernid o ddifrif. Mae ganddo ef a Banc Lloegr dod o hyd bod llawer o fanciau Ewropeaidd yn agored i risgiau ariannol sy’n gysylltiedig â’r hinsawdd ac nad ydynt yn barod i’w rheoli. Nid oes unrhyw reswm i feddwl bod banciau UDA yn wahanol.

Cul, eang - gall un nodweddu rôl y Ffed ar yr hinsawdd a'r system ariannol sut bynnag y mae rhywun ei eisiau, ond mae'n hanfodol. Mae'n destun pryder bod geiriau a gweithredoedd Powell yn awgrymu nad yw'n meddwl hynny, gan ei roi allan o gyd-fynd â rheoleiddwyr mewn gwledydd tebyg. Os mai dyna'r agwedd y mae'r Ffed yn parhau i'w chymryd, mae siawns wirioneddol y bydd banciau'r UD a'r system ariannol yn cael ergydion ansefydlog nad ydynt yn barod ar eu cyfer. Gobeithio y bydd mwyafrif y Bwrdd Wrth Gefn Ffederal yn gweld y mater yn wahanol.

Mae sylwebaethau gwesteion fel yr un hon wedi'u hysgrifennu gan awduron y tu allan i ystafell newyddion Barron's a MarketWatch. Maent yn adlewyrchu persbectif a barn yr awduron. Cyflwyno cynigion sylwebaeth ac adborth arall i [e-bost wedi'i warchod].