Tactegau Dychryn Heb Ddealltwriaeth

Gan arwain gyda holl eitemau CPI 9.1%, cysylltodd gohebwyr y gyfradd chwyddiant uchel 40 mlynedd gwaeth na’r disgwyl â thrallod defnyddwyr, cyfraddau llog uwch a’r dirwasgiad. Sylwebaeth frawychus i ddilyn. Gwae ni.

Ond, aros. Dewch i ni ddarganfod mwy o wybodaeth o ffug gyfweliad gydag un o'r gohebwyr hynny…

Sylwer: Mae'r holl ganrannau yn newidiadau 12 mis ar eu hôl hi, ac eithrio fel y nodir

Ni: “Mae lluniau pwmp nwy ac eil bwyd eich erthygl yn amlygu'r cynnydd sydyn yn eu prisiau. Ond beth am y rhif chwyddiant 'craidd' hwnnw y mae'r Ffed ac eraill yn siarad amdano - y mesur o newidiadau mewn prisiau sy'n eithrio ynni a bwyd?"

Gohebydd: “O – wel, roedd hynny’n 5.9%, ond roedd hefyd yn waeth na’r disgwyl.”

Ni: “Faint oedd 9.1% a 5.9% yn uwch na’r disgwyl?”

Gohebydd: “Um, 0.3% ar gyfer pob eitem a 0.1% ar gyfer craidd.”

Ni: “Wel, nid yw hynny'n ymddangos yn chwalu'r ddaear. Mae'r gwahaniaeth rhwng 9.1% a 5.9% yn edrych fel y stori go iawn. Gyda llaw, a yw’r 5.9% craidd hefyd yn nifer uchel dros 40 mlynedd?”

Gohebydd: “Na, ond fe gyrhaeddodd uchafbwynt 40 mlynedd yn gynharach eleni.”

Ni: “Pryd oedd hynny? Hefyd, beth oedd y darlleniad, a sut roedd hynny'n cymharu â'r rhif chwyddiant pob eitem?

Gohebydd: “Chwefror oedd hi. Craidd oedd 6.4% a phob eitem yn 7.9%.

Ni: “Felly, mae’r bwlch rhwng y ddau wedi mwy na dyblu o 1.5% ym mis Chwefror i 3.2% ym mis Mehefin. Mae angen eglurhad ar hynny. Ond, cyn gwneud hynny, eglurwch sut y gostyngodd y craidd o 6.4% Chwefror i 5.9% ym mis Mehefin – i gyd ar unwaith?”

Gohebydd: “Na. Ar ôl Chwefror 6.4%, roedd yn ddigyfnewid ar 6.4% ym mis Mawrth. Yna, 6.1% ym mis Ebrill, 6.0% ym mis Mai a 5.9% ym mis Mehefin.”

Ni: “Nawr, mae hynny'n edrych yn werth newyddion: roedd chwyddiant craidd ar ei ben ym mis Chwefror-Mawrth, yna wedi gostwng dros y tri mis nesaf. Iawn, yn ôl at y bwlch chwyddiant o 3.2% ar gyfer pob eitem ar 9.1% – Pam?”

Gohebydd: “Wel, roedd prisiau ynni a bwyd yn uwch, ac mae hynny’n effeithio’n fawr ar ddefnyddwyr, a dyna pam rydyn ni’n canolbwyntio ar y canlyniadau pob eitem.”

Ni: “Faint yn uwch oedd egni a bwyd, a sut roedden nhw’n cymharu â mis Chwefror?”

Gohebydd: “Ym mis Chwefror, roedd bwyd yn 7.6% ac egni yn 25.7%. Cyfraddau mis Mehefin oedd bwyd, 10.0%, ac ynni, 41.5%. Felly, nawr rydych chi'n gweld pam mae'r 9.1% yn bwysig i'w adrodd. ”

Ni: “Er bod ynni a bwyd yn bwysig, nid dyma'r unig eitemau sy'n effeithio ar ddefnyddwyr. Mae'r BLS yn creu basged CPI 'cyfartalog' o nwyddau a gwasanaethau y mae pobl yn gwario eu harian arnynt. Felly, faint sy’n cael ei ddyrannu i fwyd ac ynni yn y fasged honno? Hefyd, beth yw’r meintiau a’r cyfraddau chwyddiant ar gyfer pob un o’u cydrannau allweddol?”

Gohebydd: “Yn y fasged ddiweddaraf, dyrennir 13.4% i fwyd, gyda 8.3% mewn bwyd-yn-y-cartref (chwyddiant 12.2%) a 5.1% mewn bwyd oddi cartref (7.7%). Ar gyfer ynni, dyraniad yw 8.7%, gyda thair prif gydran: 4.8% mewn gasoline (59.9%), 2.5% mewn trydan (13.7%) a 0.9% mewn nwy naturiol cyfleustodau (38.4%).”

Ni: “Gyda bwyd yn cynrychioli 13.4% o’r cyfanswm, ac egni, 8.7%, mae hynny’n gadael 77.9% yn y gwariant ‘craidd’. Fel y dywedasoch wrthym, gostyngodd cyfraddau chwyddiant 12 mis Chwefror a Mehefin ar gyfer y gyfran honno o 6.4% i 5.9%. Rydyn ni'n synhwyro bod eich pennawd 9.1% wedi methu'r stori go iawn, felly byddwn ni'n mynd â hi o'r fan hon gyda mwy o ddadansoddi er mwyn deall yn well.”

Nawr at y ddeinameg, gan gynnwys dadansoddiad goddrychol:

Roedd chwyddiant bwyd yn y cartref (12.2%) yn uwch na bwyd oddi cartref (7.7%), sy'n awgrymu bod camau codi prisiau (AKA, pŵer prisio) proseswyr bwyd yn uwch na bwytai. Nid yw'n syndod bod llawer o stociau proseswyr bwyd yn agos at eu huchafbwyntiau 52 wythnos, ac mae stociau bwytai ar y cyfan ymhell islaw. (Sylwer: O fewn y categori bwyd yn y cartref, mae'r deinamig hwnnw hefyd yn weladwy: Er enghraifft, grawnfwydydd a chynhyrchion becws wedi'u prosesu'n uwch, i fyny 13.8%, o'i gymharu â ffrwythau a llysiau wedi'u prosesu is, i fyny 8.1%)

O ran ynni, y codiad pris hwnnw bron i 60% mewn gasoline yw'r gyrrwr allweddol yn y gyfradd chwyddiant gyffredinol er ei fod yn llai na 5% o'r fasged. (Mae tynnu ynni’n unig o’r CPI pob eitem yn gostwng y gyfradd chwyddiant o 9.1% i lawr i 6.8%)

Pwynt pwysig: Mae anweddolrwydd yn fater allweddol. Mae newidiadau prisiau mwy, i fyny ac i lawr, yn cymhlethu'r chwiliad a thuedd prisiau chwyddiant. Dyna pam mae cyfraddau ôl 12 mis yn well na newidiadau misol. Hefyd, dyna pam mae newidiadau mewn prisiau ynni a bwyd yn aml yn cael eu heithrio. Mae'r ddwy eitem hynny'n fwy tebygol o gael eu taro gan ffactorau cyflenwad-galw tymor byr, gan achosi anweddolrwydd a all guddio tueddiadau prisiau tymor hwy. O’r ddau, ynni yw’r mwyaf cyfnewidiol o bell ffordd fel y dangosir yn y graff hwn o newidiadau misol mewn prisiau CPI-Ynni ers y Dirwasgiad Mawr:

Sylwer: Mae’r ystod honno o symudiadau o +10% i -10% ar gyfer symudiadau misol unigol – nid ydynt yn rhai blynyddol.

Pwynt olaf: Mae cyfraddau 12 mis yn cael eu gyrru gan newidiadau un mis

Mae'r effaith hon yn broblem gydag unrhyw gyfartaledd symudol neu gyfrifiad mwy hirdymor: Dim ond y diweddbwyntiau sy'n newid. Pan adroddwyd cyfradd chwyddiant o 9.1% ym mis Mehefin, eglurwyd fel cynnydd mawr, ystyrlon yn y duedd o 8.6% ym mis Mai. Fodd bynnag, roedd un ar ddeg o'r misoedd ôl hynny ar gyfer cyfraddau mis Mai a mis Mehefin yn union yr un fath (Gorffennaf 2021 i fis Mai 2020).

Yr unig newid oedd disodli'r mis, Mehefin 2021 (0.9%), gyda'r mis, Mehefin 2022 (1.3%). Beth oedd i gyfrif am y cynnydd hwnnw o 0.4%? Y prif ffactor oedd anweddolrwydd ynni: aeth allan 2021% Mehefin 2.1, daeth yn 2022% ym Mehefin 7.5.

Y llinell waelod: Mae effaith chwyddiant yn fwy na nifer

Mae'r rhannau symudol niferus yn economi UDA yn gwneud canolbwyntio ar unrhyw un mater yn annibynadwy, llawer llai un rhif. Mae chwyddiant yn arbennig o heriol oherwydd bod newidiadau pris yn cynnwys grymoedd cyflenwad/galw penodol ynghyd â chwyddiant “arian fiat” (AKA, y dirywiad ym mhŵer prynu arian cyfred).

Dyna pam nad oes un mesur chwyddiant yn gywir. Mae amodau a grymoedd yn amrywio o gyfnod i gyfnod, felly mae gwahanu colled gwerth arian cyfred yn gofyn am ddadansoddiad goddrychol. Mae'r cyfnod presennol yn arbennig o heriol oherwydd effeithiau parhaus Covid, materion cyflenwad penodol, ac effeithiau geopolitical (gan gynnwys gweithredoedd sy'n gysylltiedig â Rwsia).

Ychwanegwch at hynny angen y Gronfa Ffederal i gael cyfraddau llog yn ôl i fyny i ble byddai'r marchnadoedd cyfalaf yn eu gosod. Ar y pwynt hwnnw, bydd Bil Trysorlys yr UD 3 mis yn rhoi o leiaf y gyfradd chwyddiant “arian fiat”.

Beth fyddai'r gyfradd a'r cynnyrch hwnnw pe bai hynny'n wir yn awr? Trwy werthuso'r holl gydrannau yn y CPI yn ogystal â mesurau chwyddiant eraill, mae'n debyg bod y gyfradd chwyddiant arian fiat tua 5%. Gyda'r Bil T 3 mis bellach yn cynhyrchu dim ond 2.3%, mae gan y Ffed ffordd bell i fynd cyn y gall wirioneddol dynhau arian. ("tynhau" fel arfer yn golygu gwasgu'r system ariannol i achosi twf economaidd i arafu.) Byddai gwneud hynny yn codi cynnyrch Bil T 3 mis yn uwch na'r gyfradd chwyddiant o 5%.

I gael gwell dealltwriaeth, edrychwch ar y tablau amrywiol a'r ysgrifeniadau yn y Gwefan BLS ar gyfer y CPI.