Mewn chwinciad llygad, mae'n syndod bod problemau mwyaf enbyd yr economi fyd-eang wedi diflannu.
X
Ym mis Hydref, gan fod y S&P 500 yn plymio isafbwyntiau'r farchnad arth, cododd cyfraddau bwydo cyflym tân a doler gynyddol ofnau y byddai'r economi fyd-eang sâl yn chwalu. Yna digwyddodd yr annisgwyl - dro ar ôl tro.
Nawr mae dirwasgiad byd-eang 2023 ond yn sicr wedi'i ohirio, a dylai gweddill y byd helpu i glustogi'r glaniad ar gyfer economi'r UD.
Felly beth mae'r rhagolygon diwygiedig hwn ar gyfer yr economi fyd-eang yn ei olygu i fuddsoddwyr? Dylai glaniad meddal yr Unol Daleithiau gyfyngu ar yr anfantais ar gyfer enillion corfforaethol a'r S&P 500. Nid yw'r Gronfa Ffederal yn dangos unrhyw duedd eto i ymlacio ei frwydr chwyddiant, ond mae oeri twf cyflog yn awgrymu efallai na fydd yn rhaid iddynt achosi cymaint o boen.
Mae angen i fuddsoddwyr aros yn hyblyg ac yn debygol o fwrw rhwyd ehangach. Os nad oes dirwasgiad, efallai na fydd chwyddiant yn cilio mor gyflym. Gallai cynnyrch hirdymor y Trysorlys, yn hytrach na chwympo mewn dirywiad economaidd, fod yn flaengar i brisiadau stoc twf. Ac eto fe allai stociau rhyngwladol, sydd ymhell allan o ffafr, ymestyn eu rhediad diweddar wrth i dwf adfer dramor.
Tsieina yn Gwneud 'Mam Pob Tro Pedol'
Mae economi China, tan yn ddiweddar dan glo, bellach i ffwrdd i'r rasys. Cymerodd yr Arlywydd Xi Jinping “mam pob tro pedol,” fel y dywedodd y strategydd Jefferies, Christopher Wood, gan roi’r gorau i’w bolisi dim-Covid yn hwyr y llynedd a tharo’r cyflymydd cyllidol. Mae economi Ewrop, sydd mewn perygl o fynd i rew dwfn y gaeaf hwn heb danwydd Rwsiaidd, yn gwresogi yn lle hynny ar ôl i brisiau nwy naturiol blymio yn annisgwyl.
Yn yr Unol Daleithiau, roedd swyddogion Ffed wedi bod yn anfoddog ar yrru diweithdra i fyny, gan beryglu dirwasgiad, i oeri'r twf cyflog poeth yr oeddent yn ofni y gallai wneud chwyddiant uchel yn normal newydd. Er gwaethaf eu hymdrechion gorau—a 425 pwynt sail mewn codiadau cyfradd—mae diweithdra wedi llithro i’r pwynt isaf ers 1969. Ond er gwaethaf enillion swyddi cryf, mae twf cyflogau wedi oeri i lefel sy’n agos at barth cysur y Ffed.
Mae economi'r UD yn dal i wynebu slog yn 2023 wrth i'r Ffed gynyddu ymhellach i leihau twf. Ond ni ddylai'r gyfradd ddi-waith orfod codi cymaint ag yr ofnwyd cyn y colyn Ffed.
Mae cymedroli twf cyflog yn golygu nad oes angen i lunwyr polisi Ffed “ladd yr economi,” ysgrifennodd Ian Shepherdson, prif economegydd yn Pantheon Macroeconomics.
Pa mor hir y bydd codiadau cyfradd bwydo yn parhau?
Ar ôl adroddiad swyddi rhyfeddol o gryf Ionawr a data gwerthiant manwerthu, mae swyddogion Ffed yn wyliadwrus am adfywiad mewn twf a allai gadw chwyddiant yn uchel. Seliodd hynny'r fargen ar gyfer codiadau cyfradd pwynt chwarter yn y ddau gyfarfod Ffed nesaf ym mis Mawrth a mis Mai a rhoi'r rali S&P 500 ddiweddar ar saib.
Mae marchnadoedd bellach yn prisio mewn tebygolrwydd gwell nag hyd yn oed o godi cyfradd ychwanegol ym mis Mehefin neu fis Gorffennaf. Ond nid yw'r ffrwydrad ymddangosiadol o fomentwm economaidd i ddechrau 2023 yn debygol o bara.
Dechreuodd cyfradd cynilion y genedl, ar ôl disgyn i 2.4% o incwm gwaelodol, godi ddiwedd y llynedd, gan dynnu rhywfaint o’r gwynt allan o wariant cartrefi. Er gwaethaf naid gwerthiant manwerthu o 3% ym mis Ionawr, a helpwyd gan gynnydd costau byw o 8.7% o Nawdd Cymdeithasol, llithrodd gwerthiannau dros y tri mis trwy fis Ionawr o gymharu â'r tri mis blaenorol.
Economi Fyd-eang Vs. Economi yr Unol Daleithiau
Yn hanesyddol mae tywydd cynnes yn debygol o roi hwb i weithgaredd y mis diwethaf, gan gynnwys amcangyfrif o 125,000 o godiad i gyflogres, meddai'r San Francisco Fed. Ychwanegodd penderfyniad streic gan Brifysgol California 48,000 o gynorthwywyr addysgu ac ymchwilwyr ôl-raddedig. Roedd manwerthu tymhorol meddal a llogi dros dro yn Ch4 yn lleihau'r angen am ddiswyddo ar ôl gwyliau, a oedd yn rhoi'r ymddangosiad o logi cryfach ar sail wedi'i haddasu'n dymhorol.
Mae'n debyg bod cymariaethau hefyd wedi'u gogwyddo oherwydd bod y ddwy don Covid fwyaf wedi cyrraedd uchafbwynt ar ddechrau'r ddwy flynedd flaenorol. Ym mis Ionawr 2022, dywedodd 6 miliwn o bobl eu bod ar y cyrion neu wedi torri oriau yng nghanol yr ymchwydd omicron, gan ddyblu o'r mis blaenorol.
Yr arwydd cliriaf nad yw'r farchnad lafur wedi'i gorboethi cymaint ag y mae'n ymddangos yw'r cymedroli parhaus mewn twf cyflogau. Mae'r ddau adroddiad cyflogaeth diwethaf yn dangos bod y gyfradd 12 mis o dwf cyflog fesul awr cyfartalog wedi arafu i 4.4% o 5%, hyd yn oed wrth i'r gyfradd ddiweithdra ostwng i 3.4% o 3.6%. Mae’r cyfuniad hwnnw “hyd yn oed yn well na Goldilocks,” ysgrifennodd Prif Economegydd Ariannol Jefferies Aneta Markowska. O'i gymryd ar ei olwg, mae'n awgrymu “senario iwtopaidd” lle mae twf cryfach yn cynhyrchu chwyddiant is, ysgrifennodd.
Er bod hynny'n bell, mae'r realiti yn dal yn eithaf gwych: mae twf cyflog wedi bod yn oeri heb wendid sylweddol yn y farchnad lafur. Mae twf enillion cyfartalog fesul awr wedi gostwng 1.5 pwynt canran ers cyrraedd uchafbwynt o 5.9% fis Mawrth diwethaf. Mae'r Mynegai Costau Cyflogaeth, hoff ddarlleniad y Ffed ar dueddiadau cyflog, yn dangos bod iawndal ar gyfer gweithwyr y sector preifat wedi codi 0.9% yn unig yn Ch4, heb gynnwys galwedigaethau sy'n talu cymhelliant gyda chomisiynau gwerthu cyfnewidiol. Mae'r gyfradd flynyddol honno o 3.6% ychydig yn uwch na'r twf cyflog o 3.5% y dywed pennaeth y Ffed, Jerome Powell, sy'n gyson â tharged chwyddiant 2% y Ffed.
Newid Tonau Ar Bolisi Ffed
Mae twf cyflog Tamer, er gwaethaf llogi solet, yn esbonio Naws optimistaidd prif bwydo Powell yn ystod ei gynhadledd newyddion Chwefror 1, a anfonodd y S&P 500 i'r lefel uchaf o bum mis. Gwrthododd Powell yn arbennig ddiystyru’r posibilrwydd o doriadau mewn cyfraddau yn ddiweddarach eleni os bydd chwyddiant yn disgyn yn gyflymach na’r disgwyl.
Trodd siarad bwydo yn gyflym yn llai gobeithiol ar ôl Adroddiad swyddi mis Ionawr. Mae gorymdaith o swyddogion wedi codi’r posibilrwydd o godiadau cyfradd ychwanegol i oeri’r farchnad lafur.
Dydd Mawrth Adroddiad CPI, sy'n taro saib ar wthio diweddaraf y S&P 500 yn uwch, ni fydd yn helpu. Nid yw chwyddiant gwasanaethau yn dangos unrhyw letup, tra daeth tri mis o ddatchwyddiant prisiau nwyddau craidd i ben wrth i brisiau gadarnhau mewn categorïau fel dillad a dodrefn cartref.
Nid yw'n gyd-ddigwyddiad bod rali bresennol y farchnad stoc wedi cyrraedd uchafbwynt Chwefror 2, ddiwrnod ar ôl y cyfarfod Ffed diweddaraf a geiriau lleddfol Powell ac ychydig cyn adroddiad swyddi mis Ionawr. Mae'r ddoler a chynnyrch y Trysorlys hefyd wedi adlamu o ddechrau mis Chwefror. Fodd bynnag, nid yw'r S&P 500 a mynegeion stoc mawr eraill wedi ildio llawer o dir.
Dim Angen Am Sbigyn Diweithdra?
Ac eto er gwaethaf y dychweliad i naws hawkish, twf cyflogau meddalach wedi newid cyrchfan y Ffed yn ei frwydr yn erbyn chwyddiant.
Dangosodd y rhagamcanion Ffed diweddaraf o fis Rhagfyr fod llunwyr polisi o'r farn y byddai'n rhaid i'r gyfradd ddiweithdra daro o leiaf 4.6% cyn iddynt fynd at ramp ymadael o bolisi ariannol tynn. Ac roedd disgwyl i'r ramp ymadael fod yn hir, gyda diweithdra yn agos at y lefel honno am ddwy flynedd lawn wrth i chwyddiant gilio'n raddol tuag at y targed o 2%.
Y tu ôl i’r rhagamcanion hynny oedd barn bod y farchnad lafur wedi newid yn sylfaenol. Cyn Covid, roedd y Ffed yn brwydro i hybu chwyddiant hyd yn oed i 2%, er gwaethaf y ffaith bod diweithdra wedi gostwng mor isel â 3.5%.
Yna fe wnaeth y pandemig a'i sgîl-effeithiau sioc i'r farchnad lafur. Tra bod ysgogiad y llywodraeth a budd-daliadau diweithdra chwyddedig wedi diflannu yn 2021 ac aflonyddwch Covid wedi pylu, roedd yn ymddangos bod y sioc yn parhau. Ym mis Tachwedd, tynnodd Powell sylw at 2 filiwn o ymddeoliadau gormodol yn ystod y pandemig, gyda chymorth yr effaith cyfoeth o'r cynnydd yn y S&P 500 a'r cynnydd ym mhrisiau cartrefi. Yn y cyfamser, dim ond yr her o ddod o hyd i weithwyr prin mewn marchnadoedd eiddo tiriog poeth a gymhlethodd y prinder tai.
Roedd y ffactorau hynny, yn ôl economegwyr, wedi codi cyfradd diweithdra anchwyddiannol i tua 5%. Roedd hynny’n golygu na ellid chwipio chwyddiant heb ddirwasgiad.
Marchnad Swyddi Presennol
Ond mae data cyflogau diweddar a galwadau enillion corfforaethol yn awgrymu bod y farchnad lafur wedi dechrau gweithredu'n fwy llyfn.
Rheoli Gwastraff (WM) Nododd y Prif Swyddog Gweithredol James Fish ei fod yn gweld “gwelliannau yn ein cost llafur wrth i bwysau chwyddiant ar gyflogau leddfu (a) bod tueddiadau trosiant yn gwella.” Chipotle (CMG) Dywedodd y Prif Swyddog Gweithredol Brian Niccol fod mis Rhagfyr yn “un o’n misoedd gorau yn y ddwy flynedd ddiwethaf ar gyfer cyfraddau trosiant fesul awr a chyflog.”
Dechreuodd y sefyllfa lafur wella yn Ch3, Northrop Grumman (NOC) Dywedodd y Prif Swyddog Gweithredol Kathy Warden wrth y dadansoddwyr. “Roedd ein cyflogi wedi gwella. Roedd ein cadw wedi gwella’n aruthrol, a gwelsom fod y duedd honno’n parhau yn y pedwerydd chwarter.”
Erbyn mis Rhagfyr, roedd cyfran y gweithwyr yn y sector preifat a roddodd y gorau i'w swyddi wedi gwrthdroi mwy na hanner ei godiad yn erbyn lefelau cyn-Covid. Nododd Julia Coronado, llywydd MacroPolicy Perspectives, ar Twitter fod elfen arolwg cartrefi adroddiad swyddi mis Ionawr wedi datgelu hwb poblogaeth bron i 1 miliwn, yn bennaf oherwydd mudo rhyngwladol net.
Mae'r boblogaeth sydd newydd ei darganfod, ysgrifennodd, “yn dod i mewn gyda chyfradd cyfranogiad poeth (llafur) o 91.3%,” o gymharu â 62.4% ar gyfer y genedl gyfan. Mae Coronado yn disgwyl mwy o'r un peth yn 2023, a ddylai gyfrannu at dwf anchwyddiant.
Mae tystiolaeth bod y gyfradd ddiweithdra nad yw’n chwyddiant “yn dal i fod ond yn 3.5%-4% yn dod yn eithaf cymhellol,” meddai Pantheon’s Shepherdson.
Y canlyniad: Yn lle colyn Ffed ar ôl i ddiweithdra godi i 4.6%, gallai ddigwydd pan fydd y gyfradd ddi-waith yn cyrraedd 4%.
Ond nes bod y farchnad swyddi yn amlwg yn gwanhau a dadchwyddiant yn ehangu i wasanaethau fel gofal iechyd, torri gwallt a lletygarwch, bydd y Ffed yn cyfeiliorni ar ochr cadw polisi ariannol yn rhy dynn.
Economi Fyd-eang yn Hwb i Chwyddiant?
Yn y cyfamser, mae'r cynnydd sydyn mewn twf economaidd byd-eang yn cefnogi prisiau nwyddau, gan ychwanegu at y risg y gallai chwyddiant uchel barhau.
Mewn cwestiwn ac ateb ar Chwefror 7, tynnodd Powell sylw at y “byd peryglus allan yna” ymhlith ei bryderon, gan nodi y gall y rhyfel yn yr Wcrain ac ailagor Tsieina “effeithio ar ein heconomi a llwybr chwyddiant.”
Un cerdyn gwyllt fydd a yw diwedd tair blynedd o dreigl cloeon Covid a’r twf arafaf mewn hanner canrif yn adfywio hyder dosbarth canol Tsieina ac yn atgyfnerthu’r swigen eiddo, ysgrifennodd Jefferies’ Wood. Mae’r risgiau yn Tsieina “yn aruthrol i’r ochr,” meddai.
Mae llawer o economegwyr, fodd bynnag, yn disgwyl i adferiad Tsieina fod yn llethol. Fel yn yr UD, mae cartrefi Tsieineaidd wedi cadw arbedion ychwanegol yn ystod y pandemig. Ond tra bod defnydd yr Unol Daleithiau wedi elwa o wiriadau ysgogiad a hwb mewn tai a chyfoeth y farchnad stoc, gwariodd aelwydydd Tsieineaidd lai a gweld cyfoeth tai yn datchwyddo.
Bydd galw pent-up yn Tsieina yn bennaf yn codi gwariant ar wasanaethau fel gofal iechyd, addysg a chludiant sy'n isel eu hysbryd yn erbyn lefelau cyn-Covid, ysgrifennodd economegydd UniCredit Edoardo Campanella. Mae’r categorïau gwariant hyn “yn eu hanfod yn ddomestig ac felly’n annhebygol o fod o fudd sylweddol i’r economi fyd-eang.”
Tsieina, Marchnadoedd sy'n Dod i'r Amlwg i Yrru Twf Economaidd Byd-eang
Ac eto mae gan hyd yn oed achos sylfaenol yr IMF Tsieina yn cyfuno ag India i yrru hanner twf CMC byd-eang. Bydd yr Unol Daleithiau ac Ewrop ond yn cyfrif am un rhan o ddeg o dwf byd-eang gyda'i gilydd, meddai'r IMF. Mae Banc Canolog Ewrop, fel y Ffed, yn dal i dynhau'n ymosodol i ffrwyno chwyddiant.
Yn y cyfamser, mae disgwyl i economïau marchnad eraill sy'n dod i'r amlwg godi cyflymder, meddai'r IMF. Mae doler wannach yn lleihau cost nwyddau am bris doler fel olew ac yn lleihau cost gwasanaethu dyled sy'n seiliedig ar ddoler. Mae'r ddoler wedi cwympo yn ystod y misoedd diwethaf, er ei bod wedi bownsio ychydig ym mis Chwefror.
Yr Hyn y mae Rhagolygon Economi Fyd-eang yn ei Olygu i Fuddsoddwyr
Mae cyfosodiad gwell twf economaidd dramor a Ffed sy'n benderfynol o gamu ar dwf gartref yn gefndir anarferol i fuddsoddwyr.
Mae Ed Yardeni, prif strategydd buddsoddi yn Yardeni Research, sydd wedi cynghori buddsoddwyr ers tro i “aros adref,” wedi gogwyddo i safiad “mynd yn fyd-eang” trwy hanner cyntaf 2023.
“Mae’r lluosrifau prisio yn sylweddol is dramor,” meddai wrth IBD, gan dynnu sylw at “gyfleoedd mewn banciau ac ynni yn Ewrop.”
Eto i gyd, mae'n disgwyl i'r Unol Daleithiau osgoi dirwasgiad, ac mae'n gweld rhai cyfleoedd gartref. “Mae llawer o arian yn arllwys i seilwaith ac arswydo, ac mae hynny o fudd i ddiwydiannau,” meddai Yardeni. “Mae ynni yn dal i edrych yn iawn ac mae cyllid mewn cyflwr gwych.”
Tra bod Wood yn gweld risg wyneb yn wyneb yn Tsieina, mae'n gweld risgiau'r Unol Daleithiau fel rhai “yn amlwg i'r anfantais” wrth i'r Ffed ddal i dynhau.
“Mae arafu chwyddiant i economi sy’n arafu hefyd yn golygu dirywiad mewn twf CMC enwol,” ysgrifennodd Wood. Mae hynny'n golygu bod stociau'r UD yn wynebu risg o israddio enillion, meddai.
Fis diwethaf, dadorchuddiodd cylchlythyr Wood's Greed & Fear bortffolio byd-eang hir yn unig o 23 o stociau sy'n adlewyrchu tueddiadau economaidd byd-eang. Mae'r portffolio yn Tsieina dros bwysau, gan gynnwys dramâu e-fasnach Alibaba (BABA) A JD.com (JD), yn ogystal ag India a banciau Ewropeaidd. Mae hefyd yn chwarae ar brisiau nwyddau cynyddol, gan gynnwys cawr copr yn yr Unol Daleithiau Freeport-McMoRan (FCX) ac arweinydd gwasanaethau maes olew SLB (SLB). Gwneuthurwr offer sglodion o'r Iseldiroedd ASML (ASML) yn ddrama ar ehangu gwneud sglodion wrth i'r Unol Daleithiau ddatgysylltu o Tsieina.
Mae mynd yn fyd-eang wedi gweithio'n eithaf da. Mae mynegai FTSE 100 Llundain a'r CAC 40 ym Mharis wedi cyrraedd y lefelau uchaf erioed yn ystod yr wythnos ddiwethaf. Mae Mynegai Hang Seng Hong Kong, ar ôl cwympo i lefel isel o 13 mlynedd ym mis Hydref, wedi adlamu mwy na 40%.
Amser Y Farchnad Gyda Strategaeth Farchnad ETF IBD
Economi Fyd-eang a Stociau Twf
Mae gan ddramâu ar dwf economaidd byd-eang bresenoldeb mawr yn rhestr flaenllaw IBD 50 o'r stociau twf uchaf a'r Bwrdd arweinwyr IBD portffolio. Mae'r olaf yn cynnwys stoc sy'n gysylltiedig â theithio Airbnb (ABNB) a'r US Global Jets ETF (JETS), yn ogystal a MercadoLibre (MELI), cwmni e-fasnach mwyaf America Ladin. ETF Rhyngrwyd KraneWeb CSI China (KWEB) sydd ar Restr Gwylio'r Bwrdd Arweinwyr.
Ac eto, dechreuodd stociau twf yr Unol Daleithiau y flwyddyn ar ddeigryn hefyd. Mae blwyddyn enillion sector technoleg gwybodaeth S&P 500 o 15.6% hyd yma bron wedi dyblu’r cynnydd o 8% ar gyfer y mynegai sglodion glas. Yn ddiweddar, mae mwy o ddramâu hapfasnachol yn mynd ar dân, gan gynnwys Bitcoin ac Ethereum.
Llaw Uchaf gan y Gronfa Ffederal
Efallai y bydd data swyddi cryf, chwyddiant cadarn a phrisiau stoc cynyddol yn ei gwneud hi'n ymddangos bod y Ffed yn colli rheolaeth.
Mewn gwirionedd, mae'r Ffed newydd ennill y llaw uchaf. Roedd masnachwyr bondiau wedi bod yn prisio mewn llai o godiadau ac yn golyn cyflym i dorri ardrethi. Nawr maen nhw'n betio'n sydyn y gall y Ffed godi cyfraddau hyd yn oed yn uwch nag y mae ei ragamcanion ei hun yn ei ddangos. Mae hynny wedi anfon cynnyrch 2 flynedd y Trysorlys yn cynyddu tua 60 pwynt sail dros y pythefnos diwethaf i 4.63%. Mae'r bil T chwe mis wedi cyrraedd 5% am y tro cyntaf ers 2007. Yn y cyfamser, mae'r cynnyrch 10 mlynedd, sy'n allweddol ar gyfer prisio benthyciadau ceir, wedi neidio hanner pwynt. Cynyddodd cyfradd y morgais 30 mlynedd, ar ôl disgyn i bron i 6%, 70 pwynt sail dros y mis diwethaf.
Bydd costau benthyca uwch i ddefnyddwyr a'r busnesau bach sy'n allweddol i dwf swyddi yn sicrhau'r arafu y mae llunwyr polisi ei eisiau. Ac eto mae buddsoddwyr stoc yn dal i frwydro yn erbyn y Ffed a gallai hynny barhau am ychydig. Mae amodau ariannol yn parhau i fod yn hawdd, yn rhannol oherwydd bod y Trysorlys wedi rhoi'r gorau i gyhoeddi dyled newydd cyn gornest nenfwd dyled gyda'r GOP.
Ond mae'r economi a S&P 500 yn debygol o nesáu at bwynt ffurfdro. Ar ôl dechrau cryf i 2023, gallai'r rhagolygon tymor agos ar gyfer stociau fod yn anodd. Fodd bynnag, dylai arafu economaidd sylweddol yn awr lyfnhau'r llwybr ar i lawr ar gyfer chwyddiant a glaniad meddal sy'n creu'r amodau ar gyfer rali marchnad stoc gynaliadwy.
Byddwch yn siwr i ddarllen IBD's Y Darlun Mawr colofn bob dydd i aros mewn cydamseriad â chyfeiriad y farchnad a'r hyn y mae'n ei olygu i'ch penderfyniadau masnachu.
GALLWCH CHI HEFYD HEFYD:
Pam Mae'r Offeryn IBD hwn yn Symleiddio'r Search Ar gyfer Stociau Uchaf
Am Gael Elw Cyflym Ac Osgoi Colledion Mawr? Rhowch gynnig ar SwingTrader
Dod o Hyd i'r Stociau Twf Gorau i'w Prynu A'u Gwylio
IBD Digital: Datgloi Rhestrau, Offer a Dadansoddiad Stoc Premiwm IBD Heddiw
Rali Dal Iach, Ond Byddwch Amyneddol; Chwarae Lithiwm Soars Ar Tesla Buzz
Ffynhonnell: https://www.investors.com/news/sp-500-dont-fight-the-fed-but-dont-fear-it-either/?src=A00220&yptr=yahoo