Mae'r Guys hyn yn Gwerthu Yswiriant Yn Erbyn Marchnadoedd Arth

Gallwch brynu amddiffyniad ar gyfer portffolio stoc neu fondiau. Ni fydd yn rhad ac am ddim.

Sgwanwyn 2020. Mae Paul Kim, tad canol oed i dri o blant, gyda thŷ yn y maestrefi a swydd ddibynadwy mewn cwmni yswiriant yn y Canolbarth, yn gwneud rhywbeth ychydig yn wallgof. Mae'n rhoi'r gorau i'w swydd er mwyn dechrau ei gwmni ei hun.

“Mae'n un peth i neidio yn rhan gynnar marchnad deirw,” mae'n cofio, bellach ar dir mwy diogel. “Ond roedd pobol yn gwegian. Roedd y farchnad yn tancio. Roedd yn edrych fel iselder ac argyfwng meddygol.”

Mewn gwirionedd, nid oedd yr amseriad yn hollol wallgof. Mae menter Kim, Simplify Asset Management, yn marchnata cronfeydd masnachu cyfnewid sy'n amddiffyn portffolios rhag trychinebau fel damweiniau marchnad stoc a chynnydd mewn cyfraddau llog. Yr amser gorau i werthu pethau o'r fath yw pan fydd y byd yn chwalu. Wrth i'r pandemig ddatblygu, fe berswadiodd Kim ei hun naill ai ei fod yn mynd i ddechrau cwmni bryd hynny neu nad oedd byth yn mynd i wneud hynny ac y byddai'n mynd i'w fedd gyda gofid.

Yn y flwyddyn a gymerodd iddo rodio trwy'r gwaith papur o greu cwmni buddsoddi, adferodd y farchnad. Pe bai dyddiau halcyon wedi dychwelyd am byth, byddai'r fenter newydd wedi'i doomed. Ond ni pharhaodd amseroedd hapus i'r teirw. I Kim, cyrhaeddodd Rhagluniaeth eleni ar ffurf enciliad cydamserol mewn prisiau stoc a bond.

Rhoddodd y cwymp deuol hwnnw dipyn o sioc i gynilwyr ymddeoliad a oedd wedi cael eu harwain i gredu y byddai bondiau'n cydbwyso peryglon stociau. Roeddent yn ysu am fath gwahanol o leihau risg. Dyma beth mae Simplify yn ei werthu.

Mae un o gronfeydd Kim, y Simplify Interest Rate Hedge ETF, yn gwneud arian pan fydd bondiau'n suddo. Mae wedi codi 50% eleni (ar 20 Gorffennaf). Mae un arall o'i gronfeydd, sy'n berchen ar stociau ynghyd ag yswiriant rhannol yn erbyn marchnadoedd arth, i lawr eleni dim ond hanner cymaint â'r farchnad stoc. Mae Simplify wedi tynnu $1.4 biliwn i mewn i'w 21 o gronfeydd, pob un yn cynnig patrwm annodweddiadol o risgiau a gwobrau, mewn stociau, bondiau, nwyddau a arian cyfred digidol.

Cyd-sylfaenydd a chyfranddaliwr iau Kim yn y ffling hon yw David Berns, sydd wedi'i hyfforddi fel ffisegydd. Fel Kim, mae Berns yn ddihangfa o'r diwydiant yswiriant. Ond maen nhw wedi cael llwybrau gyrfa eithaf gwahanol. Mae gan Kim, 45, y graddau israddedig rhagweladwy Ivy League (Dartmouth) a Wharton MBA y byddech chi'n eu disgwyl ar gyfer rheolwr cynnyrch yn Pimco ac yna'r Principal Financial Group. Mae Berns, 43, yn fab i ddau blismon o Ddinas Efrog Newydd ac yn dweud y byddai wedi ymuno â'r heddlu oni bai am ei fam gan fynnu teipio ar ei gyfer cais i un coleg, Tufts.

“Os byddwch chi’n osgoi colledion mawr gydag amddiffyn cryf, bydd yr enillwyr yn cael pob cyfle i ofalu amdanyn nhw eu hunain.” 

Cafodd Berns radd gan Tufts ac yna, yn 2008, Ph.D. mewn ffiseg o MIT. Roedd ei draethawd hir yn ymwneud â defnyddio cylchedau uwch-ddargludo i wneud yr hyn sy'n cyfateb i'r cwantwm i transistor. Cymerodd cyd-ddisgyblion swyddi yn ymchwilio i gyfrifiaduron cwantwm, dyfeisiau a allai rywbryd oresgyn tasgau mathemategol y tu hwnt i gyrraedd peiriannau cyffredin. Trodd Berns i mewn i ddamcaniaethau adeiladu portffolio.

Ffiseg, arian - a oes cysylltiadau? Mae yna. Mae trylediad gwres dros amser, er enghraifft, yn debyg i wasgariad prisiau stoc. Gan roi ei ymchwil mewn termau ymarferol, mae Berns yn esbonio mai risg yw'r cyfan a sut mae pobl yn ei ganfod.

Roedd Kim a Berns yn cymryd risg pan ddechreuon nhw gwmni heb angel yn eu cefnogi. Efallai bod Kim yn ceisio profi rhywbeth. Daeth i'r Unol Daleithiau yn 4 oed. Dechreuodd ei rieni, sydd bellach wedi ymddeol, gyda stondin ffrwythau yn Queens, Efrog Newydd, ac yn y pen draw adeiladodd fusnes cyfanwerthu. Pe gallent lwyddo fel entrepreneuriaid, yn sicr y gallai. Dywed am ei waith yn lansio ETFs yn Pimco: “Unwaith y byddwch wedi adeiladu llwyfan $20 biliwn, beth sydd gennych chi? Nid chi sy'n berchen arno. Dim ond swydd yw hi.”

The Vault

DOLERAU GWAELOD

Roedd hyd yn oed y Dirwasgiad Mawr yn gyfnod o ffyniant—i’r ychydig oedd mewn sefyllfa i elwa ar drallod y farchnad. Cymerwch Floyd B. Odlum, yr “athrylith ariannol tawel, ysblennydd, tywodlyd” a safodd rhediad teirw ym 1929, gan ragweld damwain, ac yna fe gasglodd $100 miliwn ($2.3 biliwn mewn doleri heddiw) gan gipio buddsoddiadau trallodus am geiniogau ar y ddoler ar ol Dydd Mawrth Du.

Pe baech wedi bod eisiau rhedeg $1,500 hyd at $10,000 yn ystod y pedair blynedd diwethaf, byddai'n rhaid i chi fod wedi gwneud yr hyn a wnaeth Odlum. Dim ond fe ddechreuodd gyda $15,000,000 ac mae bellach yn rheoli $100,000,000! Mae'n credu mewn lledaenu risg trwy arallgyfeirio; mae ei bortffolio yn cynnwys banciau; cyfleustodau; siopau cadwyn; peiriannau fferm, petrolewm, bisgedi,

cwmnïau esgidiau a cheir. “Ond,” meddai, “ar adegau fel hyn mae’n rhaid i chi wneud rhywbeth arall na dim ond eistedd ar bortffolio.” Pan oedd cyfranddaliadau ymddiriedolaethau buddsoddi yn cicio o gwmpas y Stryd mor isel â 50 y cant o'u gwerth gwirioneddol, nid oedd yn anodd i drafodwr medrus fel Odlum brynu rheolaeth yn dawel. —Forbes, Gorphenaf 15, 1933

Cododd y ddeuawd ddigon o ecwiti gan deulu a ffrindiau i gychwyn y busnes. Ar y marc hanner biliwn o ddoleri mewn asedau roedd ganddynt ddigon o hygrededd i lanio y tu allan i arian. Nid yw biliwnydd Kim yn nodi ei fod wedi camu i fyny gyda $10 miliwn ar gyfer cyfran o 25%.

Mae'r gronfa rhagfantoli ardrethi, sydd â $296 miliwn, yn cynnwys rhan fawr o fetiau yn erbyn bondiau'r Trysorlys. Mae'n berchen ar opsiynau rhoi allan o'r arian sy'n taro baw cyflog os, chwe blynedd o nawr, mae Trysorlysau 20 mlynedd yn ildio pwynt canran yn fwy nag y maent ar hyn o bryd.

Nid oes rhaid i gyfraddau symud heibio i bwynt streic yr opsiynau hynny er mwyn i'r opsiynau ddod yn fwy gwerthfawr. Pan fydd cyfraddau llog yn codi, fel y gwnaethant eleni, mae gan bytiau ergyd lawer gwell siawns o dalu ar ei ganfed, a chynnydd yn y pris.

Nid yw Simplify yn rhoi unrhyw gamargraff bod ei gronfa rhagfantoli ardrethi, ar ei phen ei hun, yn ffordd o wneud arian. Mae'n debycach i yswiriant tân. Bod yn berchen ar rywfaint ohono ochr yn ochr ag ased incwm sefydlog mwy confensiynol, fel portffolio o fondiau trefol aeddfedrwydd hir, ac mae dal gafael ar yr ased hwnnw drwy farchnadoedd teirw ac eirth yn dod yn fwy goddefadwy.

Mae math gwahanol o strategaeth wedi'i chynnwys yn Simplify Hedged ETF ETF. Mae gan yr un hwn y gwrthwenwynau rhoi-opsiwn i ddwyn marchnadoedd eisoes wedi'u hychwanegu at y portffolio S&P 500 y maent wedi'u cynllunio i'w hamddiffyn. Bwriedir i'r cyfuniad gystadlu â'r hen wrth gefn hwnnw o fuddsoddi mewn pensiwn, sef y cyfuniad 60/40 o stociau a bondiau. Hyd yn hyn eleni, gyda'r S&P i lawr 16% a'r farchnad bond gyffredinol i lawr 10%, mae cynnig Simplify yn edrych yn dda. Mae Ecwiti Gwrychoedd i lawr 8%; mae Cronfa Fynegai Cytbwys Vanguard i lawr 15%.

Mae gan fuddsoddwyr syniad ysbeidiol o risg, meddai Berns, ac maent yn dirwyn i ben gyda phortffolios na allant gadw atynt yn ystod symudiadau difrifol yn y farchnad. Nid yw eu cynghorwyr bob amser yn eu paratoi. Yn wir, ychwanega, “mae pobl Wall Street yn gweithio’n galed i guddio risg eu cynnyrch.”

Un tramgwyddwr yn y broses hon yw'r arferiad cyffredinol bron o fesur risg yn ôl un rhif, sef yr amrywiad yn y symudiadau o fis i fis ym mhris ased. Amrywiad yn adio i fyny y sgwariau o'r pellteroedd mae prisiau stoc yn symud o'u man cychwyn. Berns yn malio am y ciwbiau. Arcane? Dim o gwbl. Edrychwch ar amrywiant yn unig, ac rydych chi'n mynd i garu strategaeth sy'n cyfuno llawer o enillion bach gyda cholled fawr achlysurol.

Dyna a gewch, er enghraifft, mewn cronfa bond sothach neu gronfa sy'n gwella ei hincwm misol trwy ysgrifennu opsiynau galwadau. Mae pethau fel hyn yn gwerthu oherwydd ei fod yn twyllo buddsoddwyr i feddwl y gallant fwynhau risg isel a gwell incwm ar yr un pryd.

SUT I'W CHWARAE

Gan William Baldwin

Dileu risg o bortffolio? Ni ellir ei wneud, oni bai eich bod yn dileu enillion (nid yw biliau'r Trysorlys hyd yn oed yn cadw i fyny â chwyddiant). Fodd bynnag, gallwch chi ddiflasu poen marchnad arth. Mae'r Symleiddio ETF Hedge Cyfradd Llog (ticiwr: PFIX; cymhareb draul: 0.5%) yn analgesig cryf, gan symud i fyny eleni nid yn eithaf bum gwaith mor gyflym ag y mae'r farchnad bond gyffredinol aeth i lawr. Dylai dos $10,000 haneru'n fras y difrod a wneir trwy godi cyfraddau i gyfran $100,000 yng nghyfanswm cronfa bondiau'r farchnad. Os bydd cyfraddau llog yn mynd yn ôl i lawr, bydd PFIX yn golled, ond byddai hynny'n broblem braf i'w chael, gan y bydd eich cronfa bondiau craidd yn gwneud yn dda.

William Baldwin yn Forbes ' colofnydd Strategaethau Buddsoddi.