Mae'r strategydd marchnad stoc hwn yn dweud y gallai'r dirwasgiad sydd ar ddod fod y mwyaf erioed. 'Rwy'n argymell gweddi.'

Trodd modelau economaidd ei gwmni buddsoddi-ymchwil yn bearish ar stociau a bondiau ar ddechrau 2022. Mae prisiau wedi cwympo ers hynny, ond mae McCullough yn dal i fod yn bearish. Mae bellach yn llywio buddsoddwyr i safleoedd amddiffynnol yn bennaf mewn arian parod, doler yr UD, aur ac ecwiti sy'n cynhyrchu incwm.

Mae McCullough yn paratoi buddsoddwyr ar gyfer y dirwasgiad poenus y mae'n ei ddisgwyl ar gyfer Wall Street a Main Street yn 2023. I unrhyw un sy'n disgwyl i'r Ffed sylweddoli bod ei gynnydd mewn cyfraddau wedi bod yn ormodol ac achub y marchnadoedd, mae McCullough yn ddi-flewyn-ar-dafod: “Does dim colyn dovish,” meddai. yn dweud.

Hyd yn oed pe bai'r Ffed yn ildio, dywed McCullough fod y difrod yn cael ei wneud. “Maen nhw'n llawer rhy hwyr,” meddai am y Ffed. “Yn union fel yr oedd hi’n amhosib iddyn nhw atal chwyddiant, mae’n amhosib iddyn nhw atal y dirwasgiad elw corfforaethol yr Unol Daleithiau sydd ar y gweill na’r dirwasgiad prif linell.”

Yn y cyfweliad diweddar hwn, sydd wedi'i olygu o ran hyd ac eglurder, mae McCullough yn amlinellu ei achos sylfaenol ar gyfer economi'r UD a'r marchnadoedd ariannol sy'n mynd i mewn i 2023, ac mae'n cynghori buddsoddwyr i gysgodi rhag storm sydd i ddod na welodd llawer ohonynt erioed.

" 'Mae data economaidd y dirwasgiad yn gwaethygu o hyd.' "

Gwylio'r Farchnad: Mewn cyfweliad MarketWatch fis Ebrill diwethaf, dywedasoch “mae'r Ffed bob amser yn chwalu” a rhagfynegwyd marchnad arth ar gyfer stociau UDA yn yr haf. Digwyddodd hynny. Beth ydych chi'n ei ddisgwyl nawr gan y Ffed - dysgwch o'i gamgymeriadau neu gwnewch fwy?

McCullough: Dirwasgiad heddiw yw’r hyn oedd chwyddiant “dros dro” flwyddyn yn ôl. Mae'r Ffed yr un mor anghywir ar risg dirwasgiad ag yr oeddent ar chwyddiant.

Rydw i tua mor bearish ag yr wyf wedi bod ers 2008. Yn lle'r economi yn cael glanio meddal, rwy'n meddwl mae'r glanio yn mynd i fod yn galed. Mae data economaidd y dirwasgiad yn dal i waethygu, nid yn unig yn yr UD ond yn Ewrop hefyd.

Roedd arian am ddim am byth yn creu problemau ymddygiadol a swigen ymddygiadol ar gyfer y marchnadoedd a buddsoddwyr. Rydych chi'n credu y bydd gennych chi fynediad diderfyn i arian hawdd a'ch ymddygiad, p'un a ydych chi'n adeiladu cwmnïau twf di-elw trwy adrodd straeon neu cryptocurrencies sydd hefyd yn straeon yn unig. Rydych chi'n dod oddi wrth fam pob swigod ymddygiadol a fydd yn awr yn cael sylw gydag arian tynnach. Pan fyddwch chi'n argraffu arian a'r economi yn cyflymu i'r gyfradd twf gyflymaf erioed, rydych chi'n mynd i gael mam pob swigod. Nawr, mae CMC yn mynd i arafu i sero, a chewch y gwrthwyneb.

Darllenwch gyfweliad Ebrill 2022 McCullough: 'Mae'r Ffed bob amser yn torri i fyny': Mae'r rhagfynegydd hwn yn gweld stociau UDA mewn marchnad arth erbyn yr haf

Gwylio'r Farchnad: Mae glaniad caled i'r economi ac amgylchedd economaidd sy'n adleisio argyfwng ariannol 2008 yn reithfarn eithaf damniol. Nid ydych chi yn y gwersyll perma-bearth gyda rhai daroganwyr, felly beth ydych chi'n ei weld nawr i gael agwedd mor besimistaidd?

McCullough: Ar lawer o lefelau mae'n waeth nawr nag yn 2008. Os oedd 2008 yn ymwneud â Wall Street yn cwympo arno'i hun, ar ei holl wrthdaro buddiannau a chelwydd, mae'r un hon yn ymwneud yn fwy â Main Street. Stryd Fawr wedi torri. Mae Main Street yn cymryd yr holl chwyddiant hwn i mewn i'w costau byw. Mae gan Main Street y llog cerdyn credyd uchaf yn dyddio'n ôl i'r 1990au. Mae'n waeth o lawer na 2008 ar y sail honno. Os ydych chi'n ceisio talu'ch biliau gyda chredyd, mae'n gwaethygu ac yn gwaethygu. Ac yna maen nhw'n mynd i golli eu swyddi. Llafur yn dymchwel bob amser yw'r peth olaf i fynd i lawr. Rydym ar drothwy'r cylch llafur yn mynd y ffordd anghywir.

Dyna beth sy'n digwydd ar hyn o bryd. Mae CMC a thwf elw ill dau yn mynd yn negyddol. Mae'r Ffed yn mynd i weld hynny i gyd ac yn gorfod newid. Mae'r sgriw-up mawr bydd gan bobl yw bod y funud y maent yn gweld bwydo dovishness, maent yn mynd i brynu stociau a crypto. Yna maen nhw'n mynd i sylweddoli eu bod mewn dirwasgiad, sy'n drefniant hollol wahanol i'r hyn a gafodd y swigod hynny i ddechrau, sef lleddfu diderfyn a chefnogaeth ariannol ynghyd â thwf CMC.

Mae gennym arafiad economaidd ni waeth beth mae'r Ffed yn ei wneud. Mae'n amhosibl i'r Gronfa Ffederal atal disgyrchiant. Maen nhw'n llawer rhy hwyr. Yn union fel yr oedd yn amhosibl iddynt roi'r gorau i chwyddiant, mae'n amhosibl iddynt atal y dirwasgiad elw corfforaethol yn yr Unol Daleithiau neu'r dirwasgiad prif reilffordd.

Gwylio'r Farchnad: Nid y Ffed yn unig a allai golli arwyddion y dirwasgiad nes ei bod hi'n rhy hwyr. Efallai y bydd buddsoddwyr stoc hefyd yn cael eu hunain ar ochr anghywir y traciau.

McCullough: Yn gyntaf mae'n rhaid i'r Ffed sylweddoli mai'r hyn rwy'n siarad amdano yw'r digwyddiad tebygolrwydd uchel. Bydd hynny'n cymryd amser. Nid yw'n mynd i gymryd mis iddynt. Mae'n rhaid iddynt sylweddoli ein bod mewn dirwasgiad, yna gwneud y colyn polisi cymesurol. Yna, pan fydd y Ffed yn mynd yn ddof ac yn sylweddoli ein bod mewn dirwasgiad, mae hynny'n ddrwg i'r farchnad stoc.

Ymateb Pavlovian yw bod y Ffed yn dovish, prynwch stociau. Mae hynny'n wir os nad ydych chi mewn dirwasgiad. Bydd y dirwasgiad nesaf hwn - a allai fod yn ddirwasgiad elw mwyaf y cyfnod modern - yn dipyn o addysg i bobl sy'n dal i fod yn bullish, gyda'r disgwyliad y bydd y Ffed yn eu hachub.

Gwylio'r Farchnad: Mae llawer o wylwyr Ffed a dadansoddwyr marchnad yn disgwyl i'r Ffed oedi neu arafu codiadau cyfradd i asesu effeithiau eu hymdrechion i frwydro yn erbyn chwyddiant. Ydych chi'n gweld “colyn Powell” yn dod?

McCullough: Does dim colyn dovish. Nid yw lefel chwyddiant yn agos at darged y Ffed. Ac mae yna etholiad canol tymor ar y gweill. Maent eisoes wedi sefydlu bod y codiadau cyfradd yn mynd i fynd hyd at fis Tachwedd. Mae codiadau cyfradd yn cael eu pobi i'r gacen a bydd unrhyw un sy'n edrych amdani i'w throi'n gacen pen-blwydd i'r teirw yn siomedig iawn.

Nid yw cenhedlaeth gyfan o Americanwyr wedi mynd trwy ddirwasgiad. Nid yw llawer o gwmnïau yn Silicon Valley erioed wedi bod trwy ddirwasgiad, er enghraifft. Fy niffiniad o ddirwasgiad elw corfforaethol yr Unol Daleithiau yw pan fydd cyfradd newid twf refeniw wedi mynd yn negyddol a chyfradd newid twf elw flwyddyn ar ôl blwyddyn wedi mynd yn negyddol. Bydd y Gronfa Ffederal, hyd yn oed pe bai'n troi dovish ar gyfraddau llog yfory, yn cael amser caled i atal y dirwasgiad elw.

Pan fydd cyfradd y newid economaidd yn cyflymu a'r Ffed yn argraffu arian, rydych chi'n prynu unrhyw beth sydd â siart dda a stori dda. Rydych chi'n mynd i wneud llawer o arian nes bydd y gerddoriaeth yn dod i ben.

Ac fe wnaeth. Nawr rydyn ni'n gweld y gwrthwyneb. Mae cyfradd newid twf CMC go iawn a chwyddiant yn arafu ar yr un pryd. Ni allwch fod yn berchen ar chwyddiant, nwyddau na thwf nawr. Os ydych chi'n dal i fod yn hir esgus twf neu dwf di-elw neu crypto, yr wyf yn argymell gweddi.

Gwylio'r Farchnad: O ystyried y darlun difrifol rydych chi wedi'i dynnu, ble rydych chi'n cyfeirio buddsoddwyr i roi eu harian i oroesi'r storm?

McCullough: Does dim llawer o lefydd i guddio. Ein safle mwyaf mewn ecwitïau yw cyfleustodau
DJ,
+ 2.96%.
Mae cyfleustodau yn ddirprwy bond. Rydyn ni'n dal i hoffi aur
GC00,
+ 0.33%.

Os oes rhaid i chi fod yn berchen ar stociau, rydym yn hoffi mantolenni ansawdd, cwmnïau proffidiol sydd â ffrydiau llif arian o ansawdd uchel. Twf byr ydym ni—y cyfan ohono. Rydym yn brin o dechnoleg i gyd. Mae stociau ynni yn cael eu trosoli ar yr ochr hir. Fe gymeraf fy amser ar hynny. Mae'n lle mae gen i ddiddordeb mewn prynu, ond ar hyn o bryd dim ond nwy naturiol hir ydyn ni
NG00,
+ 0.79%,
meistroli partneriaethau cyfyngedig, a solar trwy ETF Invesco Solar
TAN,
+ 2.39%.
Rydym yn bearish ar olew
CL00,
-0.39%,
copr
HG00,
+ 0.19%
— pob nwydd mawr heblaw nwy naturiol. Rydym yn fyr Ewrop ar yr ochr ecwiti ac ar yr ewro
EURUSD,
+ 0.08%.
Nid wyf ar frys i orchuddio'r siorts hynny. Mae'r duedd ar i lawr ar gyfer stociau ac i fyny ar gyfer y doler yr Unol Daleithiau
DXY,
-0.40%.

Hefyd bondiau Trysorlys, ond mae'n rhaid i chi aros, gwylio a gweithredu fel y gêm yn chwarae allan. Os bydd y Trysorlys Unol Daleithiau 10-mlynedd BX: TMUBMUSD10Y yn torri i lawr o dan 2.95% sy'n olau gwyrdd eithaf amlwg i wneud Trysorlysau hirdymor yn un o'ch prif ddyraniadau asedau. Mae llawer o bobl yn ceisio dewis gwaelodion mewn stociau. Mae gen i lawer mwy o ddiddordeb mewn prynu bondiau'r Trysorlys na dim byd arall.

Hefyd darllenwch: 'Rydym mewn trafferthion mawr': mae'r buddsoddwr biliwnydd Druckenmiller yn credu y bydd tynhau ariannol Fed yn gwthio'r economi i ddirwasgiad yn 2023

Byd Gwaith: Hwn oedd y mis Medi gwaethaf o ran stociau ers 2002. Beth mae hynny'n ei olygu ar gyfer mis Hydref.