Mae economegwyr yn anhapus gyda chwyddiant cyson uchel a sut mae'r Gronfa Ffederal yn mynd i'r afael ag ef. Ers dechrau 2022, mae'r Ffed wedi codi cyfraddau llog wyth gwaith, yn fwyaf diweddar ym mis Chwefror. Bryd hynny, roedd pennaeth y Ffed, Jerome Powell, yn swnio’n ofalus o optimistaidd trwy ddweud bod “proses ddadchwyddiant” wedi dechrau, er bod llawer o ffordd i fynd a hynny heiciau llai gellid disgwyl yn y misoedd nesaf. Roedd buddsoddwyr yn gyffrous gan y newyddion. Yn gyflym ymlaen at fis yn ddiweddarach ddydd Mawrth: Powell arwydd bod cynnydd pellach ar y gorwel. Cythruddodd y newyddion hwnnw fuddsoddwyr, a anfonodd fynegeion stoc allweddol i lawr, wrth iddynt baratoi am amodau economaidd llymach.
Economegydd blaenllaw sydd wedi dweud dro ar ôl tro nod y Ffed o ostwng chwyddiant i 2% yn afrealistig bellach yn meddwl bod negeseuon cymysg y banc canolog yn bygwth sefydlogrwydd ariannol ac economaidd.
“Ni ddylai fod fel hyn mewn gwirionedd, ac nid oes angen iddo fod,” ysgrifennodd Mohamed El-Erian, llywydd Coleg y Frenhines ym Mhrifysgol Caergrawnt, ddydd Mawrth mewn op-ed ar gyfer Bloomberg. “Unwaith eto, fe wnaeth sylwadau gan Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell ysgogi anweddolrwydd sylweddol mewn marchnadoedd a allai beryglu lles economaidd a sefydlogrwydd ariannol.”
Daw sylwebaeth El-Erian ar ôl a panel y Senedd ddydd Mawrth lle nododd Powell fod data economaidd cadarn gan gynnwys chwythu allan Adroddiad swyddi Ionawr gallai olygu “mae lefel y cyfraddau llog yn y pen draw yn debygol o fod yn uwch nag a ragwelwyd yn flaenorol.”
Roedd buddsoddwyr a gwylwyr y farchnad wedi gobeithio i ddechrau y byddai'r Ffed yn dechrau gostwng cyfraddau llog erbyn diwedd 2023 ar ôl cynnydd pwynt sail chwarter ysgafn yn ystod cyfarfod nesaf y Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal (FOMC) ym mis Mawrth. Ond nawr, efallai y bydd Powell yn ystyried codiad mwy i ddileu chwyddiant.
Adlewyrchwyd y disgwyliad hwn ar unwaith yn y marchnadoedd, yn ôl El-Erian. “Yn hytrach na phrisio’n aruthrol mewn cynnydd o 25 pwynt sylfaen fel y nodwyd yn flaenorol gan y Ffed, symudodd y marchnadoedd yr ods o blaid 50 pwynt, a fyddai’n gwrthdroi’r symudiad ar i lawr mewn codiadau a wnaeth y banc canolog yn gynamserol fis yn ôl,” meddai. ysgrifennodd ar ôl i stociau cyffredinol ostwng ar ôl cyfeiriad Powell.
Mae El-Erian o'r farn bod negeseuon dryslyd y Ffed wedi gadael dewis anodd i'w arweinwyr. Rhaid iddynt naill ai gadarnhau beth mae'r farchnad yn ei brisio drwy weithredu cynnydd o 50 pwynt sail hyd yn oed os yw hynny'n golygu diystyru'r pris. Blaen-arweiniad Ffed codiadau cyfradd llai ym mis Chwefror, neu dilynwch y canllawiau cynharach ar gost arafu'r ymateb i chwyddiant. Gallai'r naill lwybr neu'r llall niweidio enw da'r Ffed, ychwanegodd El-Erian.
“Mae’r dewis arall o barhau fel y mae yn cynyddu’r heriau i economi fyd-eang sy’n wynebu cyfnod pontio gwyrdd pwysig, newid globaleiddio a chadwyni cyflenwi, ansicrwydd geopolitical, ac anghydraddoldeb incwm, cyfoeth a chyfle sy’n gwaethygu,” ysgrifennodd El-Erian.
Mae’r economegydd wedi bod yn llafar am y gyfradd chwyddiant sy’n weddill “gludiog” ar 4%, ymhell uwchlaw targed y Ffed o 2%. Roedd y gyfradd chwyddiant ym mis Ionawr 6.4%.
Ond nid El-Erian yw'r unig un sy'n feirniadol o negeseuon y Ffed am chwyddiant. Tynnodd Ken Griffin, pennaeth cronfa gwrychoedd Citadel, sylw mewn cyfweliad ddydd Mawrth y dylai Powell “ddweud llai” am chwyddiant. “Mae amrywiaeth y neges dros yr ychydig wythnosau diwethaf wedi bod yn hynod wrthgynhyrchiol,” meddai Griffin Dywedodd Bloomberg.
Mae arbenigwyr eraill wedi dweud y bydd yr economi yn gwaethygu cyn iddi wella. Mae cyn Ysgrifennydd y Trysorlys Larry Summers wedi dweud dro ar ôl tro y byddai’r frwydr yn erbyn chwyddiant “yn fwy tebygol na pheidio” rhyddhau dirwasgiad. Ddydd Mawrth, dywedodd y gallai cyfraddau llog barhau i godi nes bod y Ffed yn gweld chwyddiant gollwng yn glir.
Mae data hanesyddol hefyd yn dangos sut mae dirwasgiadau wedi digwydd anaml yn cael ei osgoi ar ôl i gyfraddau llog gyffwrdd â lefelau mor uchel ag y maent ar hyn o bryd. Mae'n bosibl bod y Ffed yn herio hynny, yn ôl Philip Jefferson, aelod o Fwrdd Llywodraethwyr y Ffed.
“Mae hanes yn ddefnyddiol, ond ni all ond dweud cymaint wrthym, yn enwedig mewn sefyllfaoedd heb gynsail hanesyddol,” Meddai Jefferson. “Mae’r sefyllfa bresennol yn wahanol i benodau’r gorffennol mewn o leiaf pedair ffordd.” Mae'r rhain yn cynnwys tarfu ar y gadwyn gyflenwi, gostyngiad yn nifer y bobl sy'n gweithio neu'n chwilio am swyddi, hygrededd cynyddol y Ffed i frwydro yn erbyn chwyddiant, a'i hymdrechion ar y cyd i deyrnasu ar gyfraddau chwyddiant uchel.
Ond mae data economaidd cryf wedi gwneud ffafr i economi'r UD - nawr, mae rhai economegwyr yn disgwyl i ddirwasgiad yn yr UD ddechrau yn ddiweddarach yn 2023 er gwaethaf cyfraddau llog uchel wrth i'r economi barhau i ddangos gwytnwch.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune:
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/really-shouldn-t-way-top-181830666.html