Mae economeg diferu yn parhau i fuddsoddwyr unigol sy'n ceisio casglu incwm llog. Er bod y Ffed wedi cynyddu ei gyfradd cronfeydd ffederal allweddol i 2.25% -2.50% o ddim yn y bôn yn gynharach eleni, mae cyfrifon cynilo banc “cynnyrch uchel” wedi cynyddu eu cyfraddau o draean yn unig i hanner cymaint, i lai na 2%—llawer yn is na’r hyn y mae biliau tymor byr y Trysorlys yn ei dalu. “Cynnyrch uchel” i’r cyfrifon hyn yw ystyr “lite” i gwrw, rhywbeth sy’n rhoi boddhad dim ond pan nad oes dim arall i ladd eich syched.
Mae bondiau hefyd yn dod i fyny braidd yn ysgafn ar incwm ar ôl cwymp sydyn eu cynnyrch yn ystod yr wythnosau diwethaf. Roedd cynnyrch nodyn meincnod 10 mlynedd y Trysorlys i lawr mwy nag 80 pwynt sail o'i uchafbwynt canol mis Mehefin i 2.67% ddydd Iau, tra bod y cynnyrch ar y Trysorlys dwy flynedd - yr aeddfedrwydd mwyaf sensitif i newidiadau cyfradd Ffed disgwyliedig - wedi llithro ar sail 56 pwyntiau dros y rhychwant hwnnw, i 2.87%. (Pwynt sail yw 1/100fed pwynt canran.)
Mae’r ddau gynnyrch yn sylweddol is na’r cynnydd o 9.1% ym mhrisiau defnyddwyr dros y 12 mis diweddaraf, felly mewn termau real maent ymhell islaw sero. O ystyried y disgwyliadau chwyddiant hynod optimistaidd yn y dyfodol sydd wedi’u hymgorffori yn yr enillion hynny, mae gwarantau a ddiogelir gan chwyddiant y Trysorlys, neu TIPS, yn cynnig gwell gwerth, fel ein cydweithiwr Adroddodd Andrew Bary yr wythnos diwethaf.
Ymhellach allan ar y sbectrwm risg, mae'r gwerthiant sydyn yn y marchnadoedd credyd yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn wedi creu rhai cyfleoedd deniadol. Yn cyfweliad CNBC yr wythnos ddiwethaf hon, tynnodd Prif Swyddog Gweithredol DoubleLine, Jeffrey Gundlach, sylw at y darnau o ansawdd cymharol uwch o'r sectorau credyd gradd hapfasnachol a oedd eisoes wedi'u marcio i lawr gan ddigidau dwbl. Heb enwi enwau, rhoddodd fawd i fondiau dwbl-B a sengl-B, yn agos at ben uchaf y sector cynnyrch uchel, ac i'r cyfrannau uchaf o rwymedigaethau benthyciad cyfochrog, neu CLOs, deilliadau sy'n sleisio ac yn disio benthyciadau corfforaethol. .
Mae'r rheini'n bennaf yn sectorau sefydliadol o'r farchnad gredyd nad ydynt ar gael yn hawdd i'r rhan fwyaf o fuddsoddwyr unigol. Ond mae amrywiaeth hygyrch o gronfeydd pen caeedig a chronfeydd masnachu cyfnewid eraill hefyd yn buddsoddi yn yr offerynnau hyn, er bod eu canlyniadau'n amrywio'n fawr.
Mae Mark Grant, prif strategydd byd-eang Collier Securities, yn mandyllu dros ugeiniau o gronfeydd o'r fath bob wythnos i chwilio am y rhai sy'n talu cynnyrch blynyddol dau ddigid bob mis. Ei ffocws craidd yw rhoi incwm i ymddeolwyr sy'n fwy na chadw i fyny â chwyddiant, ar gyfer costau byw sylfaenol neu ar gyfer pethau braf fel mynd allan i ginio neu ar wyliau. Fel arall, os bydd buddsoddwyr yn ail-fuddsoddi'r taliadau misol hynny, dylai'r arian waethygu'n gyflym.
I fod yn sicr, mae'r rhan fwyaf o'i ddewisiadau wedi dioddef enillion negyddol sydyn, dau ddigid eleni yn y gwerthiannau serth a gyrhaeddodd pob sector ecwiti a chredyd. Ond mae'r mwyafrif wedi profi adlamiadau braf yn ystod y mis diwethaf, ynghyd â stociau a'r farchnad bondiau cynnyrch uchel. Ac maent wedi cynnal eu taliadau—maen prawf pwysig ar gyfer dewisiadau Grant—gyda dim ond mân newidiadau.
O fewn y sectorau incwm sefydlog, mae Grant yn hoffi
Prifddinas Lôn Rhydychen
(ticiwr: OXLC),
Credyd Eagle Point
(ECC), a
Cyfradd fel y bo'r Angen Octagon XAI ac Ymddiriedolaeth Tymor Incwm Amgen
(XFLT). Mae'r rhain yn deillio eu hincwm uchel o CLOs, a ddaeth dan bwysau yn gynharach eleni.
Ymhlith cronfeydd diwedd caeedig mewn sectorau benthyciad trosoledd mwy confensiynol a bondiau cynnyrch uchel, mae Mark yn hoffi
Strategaethau Credyd Incwm Abrdn
(ACP),
Incwm Hyd Eaton Vance Cyfyngedig
(EVV), a'r
Cronfa Strategaeth Incwm Pimco II
(PFN). Mae hefyd yn ffafrio rhai pennau caeedig y gellir eu trosi, gan gynnwys
Virtus Trosadwy ac Incwm
(NCV) a'i gefnder corfforaethol, y
Cronfa Trosadwy Virtus a Chronfa Incwm II
(NCZ), yn ogystal â
Trosi ac Incwm Adfent
(AVK), sylw o'r blaen yn Barron's. Ac i'r rhai sy'n barod i fentro i fondiau marchnad sy'n dod i'r amlwg, mae yna
Incwm Aml-Sector Byd-eang Virtus
(VGI).
Mae'r rhain ymhlith y CEFs incwm sefydlog a galwadau dan orchudd y mae Grant yn eu hoffi ac sy'n cynnig taliadau misol sy'n aros ar y blaen i chwyddiant. Gorau oll: Yn wahanol i rai buddsoddiadau eraill, maent mewn gwirionedd yn haeddu’r label “cynnyrch uchel”.
Ysgrifennwch at Randall W. Forsyth yn [e-bost wedi'i warchod]