Marchnad Stoc Gwanhau Wedi'i Gwaethygu Gan Doler Gref

Nid yw marchnad stoc sy'n gwanhau yn mynd i cael ei arbed trwy ddoler gref y tro hwn. Oes, mae gan Ewrop a Japan a’r DU gynnyrch isel a rhagolygon economaidd llawer mwy enbyd am y tro, ond mae’n annhebygol y bydd rheolwyr asedau yno yn taflu arian i farchnad stoc yr Unol Daleithiau am lawer hirach. Nid oes gwaelod tymor agos eto.

“Beth yw pwynt poen y Ffed yma? Rydyn ni ar 3659 yn yr S&P 500 ac rydyn ni’n meddwl y gallai fynd i 2800, er nad ydw i eisiau bod yn ormod o dour,” meddai Vladimir Signorelli, pennaeth Bretton Woods Research, cwmni ymchwil macro-buddsoddiad. “Mae cwymp arall o 20% yn sicr yn y byd,” meddai.

Gydag arian cyfred yn wannach yn yr economïau craidd eraill, mae'n dod yn fwy costus i'r rheolwyr asedau tramor hyn brynu doleri.

Eto i gyd, ble arall maen nhw'n mynd i gael 4% ar fil T blwyddyn? Bydd arian parcio yn Treasurys yn dal i gael ei weld ganddynt fel buddsoddiad diogel. Ond ni fydd hynny'n helpu'r farchnad stoc mewn gwirionedd oni bai bod yna golyn gan Jerome Powell yn y Ffed. Mae ecwiti yn gas gan gyfraddau llog cynyddol. Y consensws yn y Beltway nawr yw mai dirwasgiad yw’r ffordd orau o frwydro yn erbyn chwyddiant, a dyna mae America’n ei gael.

Mae'r ddoler gref - neu, yn fwy manwl gywir, doler sy'n newid yn gyflym - yn fygythiad economaidd cynyddol, meddai awduron golygyddol WSJ ddydd Iau.

“Am y tro fe allai helpu’r Ffed i leihau chwyddiant trwy ostwng y prisiau doler y mae Americanwyr yn eu talu am fewnforion, yn enwedig ynni. Ond cyn bo hir bydd cwmnïau Americanaidd yn gweld gwerthoedd doler eu helw tramor yn crebachu. Yn y cyfamser, mae arian cyfred gwan yn gwaethygu chwyddiant ym mhartneriaid masnachu pwysicaf America,” ysgrifennodd Bwrdd Golygyddol WSJ. “Os ydych chi’n meddwl bod argyfwng ynni ardal yr ewro yn ddrwg nawr, gwelwch beth sy’n digwydd po hiraf sydd ei angen arnyn nhw i fewnforio ynni gydag ewro gwerth 99 cents.”

Mae'r Unol Daleithiau mewn cyflwr gwell nag Ewrop. Ond mae traciwr CMC Atlanta Fed wedi torri ei ragolwg CMC trydydd chwarter i 0.3% yn unig, i lawr o ragolwg cynharach o 2% ganol yr haf. Mae'r economi yn mynd yn wannach. Nid yw'r ddoler gref wedi gwneud dim i economi'r UD.

“Mae’r ddoler rhemp yn negyddol ar gyfer asedau risg byd-eang, gan gynnwys y rhai yn yr Unol Daleithiau,” meddai Brian McCarthy, pennaeth Macrolens. “Mae’n rhoi pwysau aruthrol ar ddyledwyr doler ledled y byd, yn enwedig y rhai mewn marchnadoedd sy’n dod i’r amlwg. Mae'r Ffed ar lwybr sy'n arwain yn y pen draw at argyfwng credyd. Mae'n cymryd amser oherwydd ein bod wedi dod allan o'r pandemig ar lefelau uchel iawn o dwf nominal. Ond mae'r llwybr cyfradd llog a osodwyd ganddynt yn y cyfarfod ddydd Mercher yn rysáit sicr ar gyfer straen ariannol byd-eang,” meddai. Mae ei nodyn dydd Gwener i gleientiaid yn dweud y cyfan: “The Coming Crash.”

Mae codiadau cyfradd llog o’r Ffed yn gwneud y ddoler yn “bêl ddrylliedig,” meddai Brendan Ahern, CIO KraneShares. Mae cyfraddau llog uwch yr Unol Daleithiau yn golygu bod gwledydd fel Japan a'r rhai yn Ewrop yn cael eu hudo i brynu bondiau'r UD, sy'n sicr yn talu mwy na'r prin 1.5% y mae rhywun yn ei gael yn Ewrop. Mae hyn yn tynnu arian allan o ecwitïau byd-eang ac i mewn i Drysorau, neu arian parod.

Dros y tri mis diwethaf, mae buddsoddiadau marchnad sy'n dod i'r amlwg wedi colli mwy na $10 biliwn mewn adbryniadau. Mae cronfeydd sy'n canolbwyntio ar Ewrop yn waeth o lawer. Maen nhw wedi colli bron i $40 biliwn. Yn y cyfamser, mae cronfeydd ecwiti'r UD wedi gweld $15 biliwn mewn mewnlifoedd, rhywfaint o hyn oherwydd mewnlifoedd o Ewrop.

Ond pa mor hir y gall hynny bara? Mae bron pawb ar Wall Street bellach yn betio ar ddirwasgiad. Yr wythnos diwethaf, rhoddodd Vanguard ods dirwasgiad i fyny o 60%.

“Mae teimlad ecwiti yn wan, ac mae eisoes yn ymddangos ei fod yn prisio arafu enillion,” meddai Mark Haefele, CIO o UBS Global Wealth Management. “Rydym yn parhau i fuddsoddi, ond rydym yn ddetholus. Canolbwyntiwch ar amddiffyn, incwm, gwerth… a diogelwch.”

Mae marchnadoedd olew crai hefyd yn prisio mewn economi arafach, i lawr 5.5% ddydd Gwener ychydig cyn y cau. Automakers UDA, Ford, GM a TeslaTSLA
i gyd i lawr dros 4.5% ar y disgwyliad na fydd Americanwyr sydd i'w diswyddo yn fuan yn prynu'r Ford Lightning EV unrhyw bryd yn fuan. Mae hyd yn oed marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn gwneud yn well na nhw. Marchnadoedd Datblygol iShare MSCI (EEM
) Mae ETF i lawr ychydig dros 2.6%.

Yn y cyfamser, mae dyfodol doler i fyny 1.6%, sy'n awgrymu nad oes diwedd yn y golwg i'r rali ddoler.