(Bloomberg) - Ymhell cyn i Broadcom Inc. selio cytundeb i brynu VMware Inc. am $61 biliwn ddydd Iau, roedd yn llygadu'r cwmni'n gyfrinachol o bell.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Roedd VMware wedi bod yn un o'r asedau ar frig rhestr darged Broadcom ers peth amser, yn ôl pobl oedd yn gyfarwydd â'r mater, ond bu'r ymgeisydd yn craffu'n dawel ar y busnes cyn iddo fynd ymhellach. Crynhaodd niferoedd Broadcom, cwmpasodd gynhyrchion VMware a rhedeg senarios am tua blwyddyn cyn cysylltu, meddai’r bobl, a ofynnodd i beidio â nodi oherwydd bod y trafodaethau’n breifat.
Felly dechreuodd yr hyn a fydd yn cymryd drosodd fwyaf gan wneuthurwr sglodion mewn hanes ac un o'r bargeinion technoleg gorau erioed. Mae cytundeb dydd Iau yn priodi cwmni lled-ddargludyddion gwasgarog ag arloeswr meddalwedd yn Silicon Valley - uno ychydig wedi'i ragweld cyn i Bloomberg dorri'r newyddion am y trafodaethau yn gynharach yr wythnos hon. Mae Broadcom yn bwriadu gwneud VMware yn sylfaen i'w strategaeth feddalwedd, gan leihau ei ddibyniaeth ar y diwydiant sglodion ffyniant a methiant.
Dechreuodd y garwriaeth yn araf am reswm da. Roedd VMware yn rhan o Dell Technologies Inc. tan ddeilliad y llynedd. Fe wnaeth y rhaniad hwnnw, a gyhoeddwyd ym mis Ebrill 2021 ac a gwblhawyd Tachwedd 1, ryddhau VMware o Dell a'i wneud yn fwy deniadol fel caffaeliad. Ond ni allai swyddogion gweithredol Broadcom weithredu ar unrhyw beth na dangos eu diddordeb tan o leiaf chwe mis ar ôl i’r cytundeb ddod i ben, meddai’r bobl.
Mae rheolau treth yn atal cwmni deillio rhag cael sgyrsiau M&A am gyfnod o amser - mae cyfreithwyr yn gyffredinol yn cynghori ffenestr chwe mis - felly roedd yn rhaid i Broadcom aros nes ei fod yn teimlo y byddai VMware yn barod i ymgysylltu.
Dechreuodd y trafodaethau ddechrau mis Mai gyda galwad ffôn gan Brif Swyddog Gweithredol Broadcom Hock Tan i Michael Dell, a oedd wedi parhau i fod yn brif gyfranddaliwr yn VMware ar ôl y canlyniad o'i fusnes cyfrifiadurol. Roedd Tan, entrepreneur a aned ym Malaysia ac a adeiladodd Broadcom yn un o'r gwneuthurwyr sglodion mwyaf a mwyaf amrywiol, eisiau clywed Dell am ddiddordeb mewn gêm gyfartal.
Sefydlodd y ddau ddyn gyfarfod yn Austin, Texas. Yno, gwnaeth Tan ei gynnig swyddogol: addawodd gynnig premiwm hael a chyflwyno gwerth ymhell uwchlaw hynny. Roedd Dell yn ymddangos yn barod i dderbyn y syniad, yn rhannol oherwydd nad oedd stoc VMware - yr oedd yn berchen arno 40% ohono - wedi bod yn perfformio'n dda ers y deillio. Ffurfiodd bwrdd VMware, lle mae Dell yn gadeirydd, bwyllgor trafodion i ddadansoddi trosglwyddiad posibl.
Ond pe bai'r cytundeb yn cael dechrau araf, buan iawn y gwnaeth y ddwy ochr wneud iawn am amser coll. Unwaith y cytunodd y ddau i symud ymlaen, daeth y trafodiad at ei gilydd mewn tua dwy i dair wythnos.
Yn ogystal â Tan a Dell, y prif drafodwyr oedd pennaeth meddalwedd Broadcom, Tom Krause ac Egon Durban, partner yn y cawr ecwiti preifat Silver Lake. Mae'r cwmni buddsoddi yn gyfranddaliwr VMware mawr ac roedd wedi helpu cwmni o'r un enw Dell i fynd yn breifat bron i ddegawd yn ôl. Cynghorwyd VMware gan fancwyr yn Goldman Sachs Group Inc. a JPMorgan Chase & Co.
Nid yw Broadcom yn ddieithr i M&A. Roedd y cwmni'n gynnyrch uno 2016 ag Avago Technologies Ltd., Tan, ac mae wedi cwblhau nifer o gytundebau ysgubol ers hynny. Cyflymodd Broadcom y broses.
“Rydym yn ymfalchïo bod gennym weledigaeth glir iawn o ran yr hyn yr ydym am ei wneud,” meddai Krause o Broadcom mewn cyfweliad. “A phan welwn ni’r cyfleoedd hyn, rydyn ni’n symud yn gyflym.”
Cadwyd cynghorwyr, a phrysurodd staff i ddiwydrwydd llwyr i ddod â VMware - Verona o'r enw cod yn ystod y trafodaethau - ynghyd â Broadcom, a aeth ger Barcelona.
Roedd y thema Ewropeaidd yn addas oherwydd roedd Dell yn Davos, y Swistir, yn ystod cymal olaf y sgyrsiau. Cynhaliodd Broadcom a VMware gyfarfodydd hefyd ger eu swyddfeydd yn Silicon Valley. Mae'r ddau gwmni wedi'u lleoli tua 20 milltir oddi wrth ei gilydd, gyda Broadcom yn San Jose a VMware yn Palo Alto.
Gweithiodd Broadcom gydag o leiaf pedwar banc, ac yna daeth â dau arall i mewn yn ystod y dyddiau cyn y fargen. Yn y pen draw, cytunodd y chwe chwmni hynny - Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley a Wells Fargo & Co. - i roi benthyg $32 biliwn i Broadcom, y cyllid dyled mwyaf ers mwy na blwyddyn.
Er gwaethaf y cythrwfl yn y farchnad sy'n cosbi stociau technoleg y mis hwn, aeth y fargen ymlaen yn esmwyth a chyda diwydrwydd dyladwy rheolaidd. Dywedodd pobl a oedd yn agos at y trafodaethau ei fod yn fwy o drafodaeth draddodiadol nag a welsant gyda'r fargen dechnoleg fawr ddiwethaf eleni, sef pryniant $44 biliwn Elon Musk o Twitter.
Roedd y ddwy ochr eisiau symud yn gyflym - i leihau gollyngiadau ac ymdopi â marchnad gyfnewidiol - felly ataliodd VMware â siarad â darpar gynigwyr eraill, yn ôl y bobl a oedd yn gwybod am y trafodaethau. Yn lle hynny, cafodd cymal go-siop fel y'i gelwir ei gynnwys yn y cytundeb.
O dan y ddarpariaeth honno, bydd VMware yn gallu gofyn am gynigion cystadleuol am y 40 diwrnod nesaf, sy'n anghyffredin mewn bargeinion strategol o'r maint hwn. Rhoddodd hynny gysur i fwrdd VMware y gallai fynd ymlaen.
Cytunodd y ddwy ochr i ffi torri o $1.5 biliwn, ond dim ond $750 miliwn y mae'n rhaid i VMware ei dalu os gall ddod o hyd i gynnig uwch erbyn y dyddiad cau ar 5 Gorffennaf.
Roedd cael y ddarpariaeth go-shop yn y cytundeb yn gwneud y fargen yn fwy dymunol i VMware—ac roedd Broadcom yn fodlon byw ag ef.
“Dyma beth ydyw,” meddai Krause. “Mae’n rhan o fargen sydd wedi’i negodi’n helaeth. Roedd yna lawer o gyfaddawdu.”
Yn seiliedig ar y pris ac amodau eraill, dywedodd, “gan roi’r go-shop - roedd hynny’n ymddangos fel y cydbwysedd cywir.”
(Diweddariadau gyda mwy am y cyfarfodydd yn y 13eg paragraff.)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html