Gostyngodd Nasdaq i isafbwyntiau ers mis Hydref 2020

Ddoe collodd Mynegai Nasdaq 100 (NDX) 1% arall gostwng o dan 11,000 o bwyntiau.

Mae hyn yn cynrychioli lefel nad yw wedi’i chyffwrdd ers mis Hydref 2020. 

Nasdaq: mynegai technoleg yn cyrraedd isafbwyntiau Hydref 2020

Gyda chwymp y marchnadoedd ariannol ym mis Mawrth 2020, oherwydd dyfodiad y pandemig, gostyngodd gwerth y mynegai hwn mor isel â 7,000 o bwyntiau, ond diolch i chwistrelliadau hylifedd y Ffed erbyn diwedd mis Ebrill roedd eisoes wedi dychwelyd bron i 9,000 pwyntiau. 

Ar ddiwedd mis Mehefin y flwyddyn honno, rhagorodd ar 10,000 o bwyntiau am y tro cyntaf mewn hanes, gan wneud y lefel uchaf erioed newydd, a'r tro cyntaf iddo gyrraedd 11,000 oedd canol mis Gorffennaf, gan osod record newydd. 

Felly daeth disgyniad yr ychydig ddyddiau diwethaf ag ef yn ôl i'r lefelau a gyrhaeddwyd gyntaf ym mis Gorffennaf 2020, diolch i chwistrelliad nerthol y Ffed o hylifedd i'r marchnadoedd ariannol, a oedd mewn pedwar mis yn unig i ddechrau wedi gwneud iawn am bopeth a gollwyd gyda'r cychwyniad. o’r pandemig, ac yna wedi cynhyrchu cynnydd pellach o 14%. 

Erbyn Awst 2020 roedd parhad twf oherwydd Fed QE wedi arafu am ychydig fisoedd, i'r graddau bod mynegai Nasdaq 12,000 wedi dychwelyd i 100 o bwyntiau erbyn diwedd mis Hydref ar ôl uchafbwynt o fwy na 11,000 o bwyntiau. Gan ddechrau yn gynnar ym mis Tachwedd 2020, dechreuodd cynnydd pellach nad yw ers bron i ddwy flynedd wedi caniatáu i NDX ddychwelyd i'r marc 11,000 pwynt, a gafodd ei ddymchwel ddoe gyda chau ar 10,926. 

Cyrhaeddwyd uchafbwynt rhediad tarw 2021 ym mis Tachwedd, gyda chymaint ag Pwyntiau 16,764. Ers mis Tachwedd 2020, y twf cronedig oedd 53%. 

Fodd bynnag, cyn gynted ag y rhoddodd y Ffed y gorau i orlifo'r marchnadoedd â hylifedd, daeth y twf i stop, a phan ddechreuodd dynnu hylifedd yn ôl i geisio ffrwyno chwyddiant cynyddol, chwalodd y swigen hapfasnachol a oedd wedi dechrau ffurfio ym mis Ebrill 2020. 

Mae lefel bresennol y Nasdaq, nid ar hap yn ôl pob tebyg, yw’r hyn a gyrhaeddodd ym mis Gorffennaf 2020 pan ddaeth cam cyntaf y twf o ganlyniad i QE i stop am rai misoedd. Felly gallwn ddweud bod yr holl enillion a gynhyrchwyd yn ystod ail gam y twf, sef rhwng Tachwedd 2020 a Thachwedd 2021, yn ystod cyfnod mwyaf ysgubol y swigen hapfasnachol, wedi'u colli. 

Ydy'r ras i'r gwaelod drosodd?

Ar hyn o bryd, mae'n dal i gael ei weld a fydd datchwyddiant y swigen hon yn dod i ben, gan fod yr holl dwf direswm a gronnwyd yn ystod ail gam y rhediad tarw a achoswyd gan QE bellach wedi'i ddileu. 

Wedi'r cyfan, y lefel bresennol yn unig 13% yn uwch na'r lefelau cyn damwain Mawrth 2020, felly gallai hyd yn oed fod yn lefel gynaliadwy o ystyried na fydd y Ffed yn sicr yn tynnu'r holl hylifedd a chwistrellwyd yn 2020 a 2021 o'r farchnad. 

I'r gwrthwyneb, os aeth mantolen y Ffed o fis Chwefror 2020 i fis Mawrth 2022 o $4.2 triliwn i $8.9 triliwn anhygoel, dim ond i $8.759 triliwn y mae wedi gostwng ers hynny. Felly mae tynnu hylifedd yn ôl o'r marchnadoedd mewn gwirionedd yn mynd rhagddo'n llawer arafach na'i chwistrelliad, cymaint fel y rhagdybir na fydd y Ffed yn tynnu'n ôl llawer o'r hylifedd a chwistrellwyd ganddo yn 2020 a 2021. 

Mae'n werth ychwanegu bod y tynnu'n ôl hwn wedi cyflymu ers canol mis Medi, felly mewn gwirionedd mae yn ei gyfnod mwyaf acíwt ar hyn o bryd. 

Mae'n werth cofio bod marchnadoedd bob amser yn rhagweld digwyddiadau, cymaint fel bod diwedd y rhediad tarw ym mis Tachwedd 2021 yn rhagflaenu diwedd gwirioneddol QE o sawl mis. Cyn gynted ag y bydd y Ffed yn gadael iddo fod yn hysbys y byddai'n lleihau ei bryniadau yn y marchnadoedd ariannol, a thrwy hynny leihau creu arian yn y broses, dechreuodd y marchnadoedd eu hunain bron yn syth i brisio yn y gostyngiad hwn, cymaint fel bod y bullrun wedi dod i ben. 

Digwyddodd hyn tra y Fed yn dal i greu arian i chwistrellu hylifedd i farchnadoedd ariannol, sy'n golygu bod buddsoddwyr a hapfasnachwyr wedi ceisio rhagweld y duedd newydd a fyddai'n anochel yn arwain at QT (Tynhau Meintiol, cefn QE). 

Yna pan roddodd y Ffed y gorau i greu arian ym mis Ebrill 2022, ymatebodd y marchnadoedd ar unwaith gyda chwymp pellach, gan ragdybio QT eisoes pan nad oedd wedi dechrau eto. 

Mewn gwirionedd, ar 4 Ebrill 2022 dechreuodd ail gam sydyn y dirywiad ym Mynegai Nasdaq 100 yn 2022, a dechreuodd y gostyngiad gwirioneddol ym mantolen y Ffed ar ôl canol mis Mai. 

Mae marchnadoedd bob amser yn ceisio rhagweld digwyddiadau trwy “ddiystyru” newyddion prisiau posibl yn y dyfodol. Felly mewn gwirionedd mae'r QT eisoes wedi'i ragweld ers peth amser, gan gynnwys ei ddwysáu. 

Dechreuodd trydydd cam cryf y dirywiad ym Mynegai Nasdaq 100 2022 ar 22 Awst, a dechreuodd cyflymiad QT ar ôl canol mis Medi. 

Esblygiad polisi ariannol

Er mwyn deall sut y gallai marchnadoedd ymateb yn yr wythnosau, neu'r misoedd nesaf, i newidiadau pellach ym mholisi ariannol y Ffed, byddai angen cael syniad eithaf clir o'r cyfeiriad y gallai banc canolog yr UD ei gymryd yn hyn o beth. 

Ar hyn o bryd, yn wir, mae llawer o ansicrwydd, oherwydd er bod dyfalu gormesol yn cylchredeg ynghylch tynhau pellach posibl ar bolisi ariannol cyfyngol presennol y Ffed, gyda chyfraddau llog uwch byth a QT hirdymor, mae, ar y llaw arall. llaw, y rhai sy'n credu y gall y Ffed yn hwyr neu'n hwyrach ddewis lleddfu ychydig, o ystyried y sefyllfa economaidd. 

Mae'r risg y bydd hyn oll yn helpu i sbarduno dirwasgiad cryf a pharhaol yno, felly nid yw'n afresymol dychmygu y gallai'r Ffed fod eisiau osgoi'r senario hwn trwy wneud ei bolisi ariannol ychydig yn llai cyfyngol. 

Mae'n debygol y bydd yn dibynnu ar chwyddiant, oherwydd os bydd yn parhau i ostwng fel y gwnaeth yn ystod y ddau fis diwethaf efallai y bydd lle i feddalu mewn gwirionedd. Ar y llaw arall, pe bai'r senario'n cynyddu, gallai'n hawdd ddod yn fwy tywyll nag y mae eisoes.