Chwarae Gêm Stablecoin 'We're Not Terra'

Mae cyhoeddwyr Stablecoin wedi dod yn eithaf da am egluro beth sy'n gwahaniaethu eu tocyn oddi wrth arbrawf aflwyddiannus Terra yn ystod y misoedd diwethaf, wrth iddynt geisio llenwi gwagle Terra wrth osgoi ei enw da. 

Ar ôl i'r stablecoin algorithmig golli ei beg doler a marwolaeth gynyddu $30 biliwn mewn ychydig ddyddiau, Ddaear gosod oddi ar y ddamwain crypto a gymerodd i lawr cwmnïau crypto canolog enfawr Voyager, Celsius, a chronfa gwrychoedd Three Arrows Capital yn gynharach eleni. 

Mae tocynnau anweddol yn hanfodol ar gyfer mabwysiadu crypto, ac mae llu o brosiectau stablecoin yn ceisio sicrhau lefelau cefnogaeth tebyg i Terra wrth geisio ymbellhau oddi wrth gymariaethau Terra ar yr un pryd.

Mae Stablecoins yn creu achos eithaf cymhellol i fuddsoddwyr: sicrhau sefydlogrwydd arian cyfred fiat gyda manteision arian rhaglenadwy y mae crypto yn ei ddarparu. 

Ond ar ôl i Terra gwympo, “mae mwy o amheuaeth” yn cael ei ddangos tuag at stablau, meddai Sam Kazemian, sylfaenydd y Frax stablecoin datganoledig, wrth Blockworks. 

“Mae’n anffodus bod yn rhaid iddo ddigwydd ar ôl holl sefyllfa Terra, ond mae’n rhaid cael ychydig mwy o ddisgyblaeth” ar ran cyhoeddwyr stablecoin, meddai Kazemian.

Ar ôl cyfnod o fabwysiadu cyflym o 2019-2021, mae stablecoins wedi dod yn stwffwl crypto. Tri o'r saith arian cyfred digidol gorau gan gap marchnad yn stablau: Tether (USDT), US Dollar Coin (USDC), a Binance USD (BUSD). Mae'r farchnad yn drwm iawn, serch hynny - mae'r tri darn arian stabl blaenllaw yn cyfrif am 90% o gyfanswm cap marchnad stablecoin, fesul DeFiLlama.

Mae'r tri darn arian sefydlog mawr wedi'u cyfochrog, sy'n golygu bod asedau fiat yn cael eu cadw ar gyfer pob stabl mewn cylchrediad, a'u canoli, sy'n golygu eu bod yn cael eu rheoli oddi ar y gadwyn gan gwmnïau preifat.

Dychweliad yr algos 

Nid oes llawer o awydd ymhlith llunwyr polisi i fwynhau arbrofion economaidd ffansi rhai darnau arian algorithmig neu crypto-cyfochrog. Yn ôl bil drafft gan Dŷ Cynrychiolwyr yr Unol Daleithiau, mae’r Gyngres hyd yn oed yn ystyried deddfu moratoriwm 2 flynedd ar, yr hyn y mae’r drafft yn ei ddweud, “darnau arian sefydlog cyfochrog mewndarddol,” Adroddodd Bloomberg.

Dim ond y rhai sydd wedi'u cefnogi'n llawn â chyfochrog a oruchwylir gan reoleiddwyr - fel USDC Circle - sydd angen gwneud cais. Er, mae'r dull hwn ymhell o ddod yn gyfraith o hyd.

Publius, sylfaenydd ffugenw cyhoeddwr stablecoin Beanstalk, yn meddwl y bydd y cewri stablecoin yn cyrraedd nenfwd lle mae'n dod yn amhroffidiol i gefnogi'r tocynnau yn llawn.

Felly, efallai y bydd angen darnau arian sefydlog heb eu cyfochrog gyda throelli newydd ar ilk algorithmig y Terra ar gyfer twf wrth i DeFi adael ymyl cyllid, meddai.

“Mae’n anodd iawn cloi triliwn o ddoleri neu fwy o gyfochrog,” meddai Publius.

Serch hynny, gydag arenillion bondiau Trysorlys yr UD am 2 flynedd uwchben 4%, mae stash arian y Cylch yn edrych fel eithaf ased.

Mewn tyst i bariahdogaeth barhaus Terra, mae'r term "algorithmig" wedi diflannu o'r gofod stabal, gyda Near, Shiba Inu, a Thorchain pob machlud neu ailenwi eu stablau algorithmig. 

Ond mae'n fwy effeithlon peidio â gorgyfuno darnau arian sefydlog â doleri pwysau marw, a darnau arian sefydlog sy'n dod i'r amlwg - fel llwyfannau benthyca DeFi Aave ac Cromlinoffrymau sydd ar ddod - yn tueddu i beidio â chefnogi eu tocynnau yn llawn yn yr un modd â'u cyfoedion cwbl gyfochrog.

“Mae'r dyfodol yn arian sefydlog heb ei gyfochrog,” meddai Publius.

“Mae'n dal i fod y cyfnod arian fiat [tra bod defnyddwyr ar fwrdd i crypto]” meddai Kazemian. Mae “y gêm hir” yn golygu “darnau arian sefydlog sydd wedi'u datganoli, ar gadwyn, a'u pegio i fasged o eitemau defnyddwyr [yn hytrach nag arian cyfred fiat].”

Fodd bynnag, o ystyried y realiti gwleidyddol yng Nghyngres yr UD a yr UE, gall darnau arian sefydlog newydd ei chael hi'n anodd cael eu mabwysiadu.

Adroddiadau ychwanegol gan Macauley Peterson.