Gallai Charles Schwab, Wedi'i Snapio i Lanast Bancio, Fod yn Fargen

Wrth i ofn ymledu trwy'r diwydiant bancio, mae Charles Schwab (SCHW) ei ysgubo i'r llanast yr wythnos ddiweddaf a pharhau i suddo dydd Llun. Mae'r stoc bellach i lawr tua 30% dros yr ychydig ddyddiau diwethaf ac oddeutu 35% ar gyfer y flwyddyn, oherwydd pryderon am golledion marc-i-farchnad ar ei bortffolio bondiau a ddelir hyd at aeddfedrwydd. Mae Schwab wedi wynebu hediad cyson o arian parod o gyfrifon i chwilio am adenillion uwch mewn marchnadoedd arian ac offerynnau eraill, y mae'n eu galw'n ddidoli arian parod.

Ond dylai unrhyw fuddsoddwr sydd â phortffolio o fondiau o ansawdd uchel wybod yn well. Gall y gwerth mewn bondiau fynd i lawr yn sylweddol, gan greu colledion papur pan fydd cyfraddau llog yn cynyddu, ond os cedwir y bondiau i aeddfedrwydd, bydd y gwerth yn dychwelyd.

Ar wahân i gost cyfle a gollwyd, dim ond os oes angen diddymu bondiau yn y portffolio y bydd problem yn codi. Yn rhannol, yr argyfwng bancio presennol, gan gynnwys cwymp Banc Silicon Valley (SIVB), yn cynhyrchu o'r gostyngiad yng ngwerth bondiau a ddosberthir fel bondiau a ddelir hyd aeddfedrwydd, gyda'r ofn y cânt eu diddymu pan fydd adneuwyr yn ffoi. Roedd GMB eisoes wedi gwerthu bondiau a oedd wedi'u dosbarthu fel rhai ar gael i'w gwerthu ar golled i dalu blaendaliadau.

Ond beth am Schwab? Yn sicr nid yw'n SIVB, iawn?

Mae Keefe, Bruyette & Woods ymhlith y rhai sy'n gweld gwerthu'r stoc fel gor-ymateb.

“Nid ydym yn gweld unrhyw ddarlleniad uniongyrchol ar draws sefyllfa adneuo SIVB i SCHW o ystyried y gwahaniaeth mewn model busnes a sylfaen adneuon, er ein bod yn deall ymateb penigamp y buddsoddwyr i gosbi stociau banciau eraill sydd wedi bod yn gwireddu all-lifau blaendal uchel.”

Er nad yw KBW yn gweld materion cyfalaf, mae'n gweld effaith enillion posibl, sydd bellach yn debygol o gael ei ddisgowntio'n dda yn y cyfranddaliadau, “Yn y tymor agos, nid yw senario all-lif blaendal mwy difrifol yn rhoi'r cwmni mewn perygl o'r posibilrwydd o gael ei dangyfalafu. ac nid yw gorfod codi cyfalaf a hefyd yn rhoi’r cwmni mewn perygl o fod yn amhroffidiol, hyd yn oed am chwarter - ond yn hytrach yn codi cwestiynau am y lefel gywir o bŵer enillion tymor agos.”

Bydd Schwab yn wynebu craffu llym ar ei fantolen, ei bortffolio o asedau a ddelir hyd at aeddfedrwydd, ac effaith enillion. Mae'r gostyngiad o 30% yn SCHW mewn dau ddiwrnod yn cynrychioli ofn hedfan cyfalaf ac y gallai colledion heb eu gwireddu Schwab gael eu gwireddu os oes angen diddymu daliadau.

Mae dau beth yn helpu buddsoddwyr gyda cholledion bondiau marc-i-farchnad, cyfraddau llog is ac amser. Ar yr ochr gadarnhaol, mae'n debygol y bydd gan rediadau banc a phanig ganlyniadau economaidd a fydd yn achosi'r Ffed i arafu ac o bosibl wrthdroi codiadau cyfradd.

Mae Morgan Stanley yn gweld yr atynfa yn cynnig cyfle prynu cymhellol. Mae Morgan o'r farn bod gan SCHW fynediad helaeth at gyfalaf ac y gall lywio senario risg cynffon gyda chodi ernes heb ei debyg o'r blaen mewn cyfnod byr o amser. Mae Morgan o'r farn bod SCHW mewn sefyllfa i enillion cyfansawdd o tua 20% dros y pum mlynedd nesaf tra'n ehangu elw llog net wrth i'r llyfr gwarantau gael ei ail-fuddsoddi ar gyfraddau llawer uwch o gymharu â'r cynnyrch cyfartalog presennol o 1.60%-1.70%.

Mynegodd dadansoddwyr o Piper Sandler a Citi eu hyder yn SCHW hefyd, yn ôl adroddiad yn CNBC ddydd Llun, gan fod y stoc i lawr bron i 11% erbyn y prynhawn cynharach.

Yn ogystal, ceisiodd y Prif Swyddog Gweithredol Peter Crawford mewn nodyn ddydd Llun sicrhau buddsoddwyr o sefydlogrwydd Schwab, gan nodi bod mwy nag 80% o gyfanswm ei adneuon banc yn dod o fewn terfynau yswiriant FDIC a bod ganddo “fynediad at hylifedd sylweddol, gan gynnwys amcangyfrifir $100 biliwn o lif arian o arian parod wrth law, llifau arian sy'n gysylltiedig â phortffolio.”

Mae rhai o Wall Street wedi'u cymell i danio panig ac yn rhedeg ar sefydliadau, yn enwedig yng ngoleuni cyflymdra'r tynnu'n ôl o SIVB - yn ôl pob sôn $42 biliwn mewn un diwrnod, tua chwarter ei sylfaen blaendal. Yn ddi-os, mae eiliad beryglus wedi cyrraedd, o ystyried y colledion marc-i-farchnad dros $600 biliwn gyda'i gilydd mewn sefydliadau ariannol - gyda Schwab yn cyfrif am dros $20 biliwn. Bydd yn cymryd amser i atgyweirio'r difrod. Mae rhediadau banc yn brin ac yn amhosibl eu rhagweld, ond, fel y gwelsom gyda SVB, maent bob amser yn bosibl. Wedi'i ganiatáu, roedd GMB yn gwasanaethu cymuned gryno gyda thua 95% o adneuon heb yswiriant.

Mae'n debygol y bydd pennau oerach yn drech ac mae'r panig yn y sector ariannol yn gyfle prin i brynu cyfranddaliadau yn y brocer disgownt aruthrol mewn bargen. Mae Schwab mewn sefyllfa unigryw i ddenu cyfalaf sy'n ffoi i gronfeydd y farchnad arian a chryno ddisgiau. Er y gall fod yn gostus paru’r farchnad arian uchel a chyfradd CD â phortffolio cyfradd sefydlog isel yn y tymor byr, bydd Schwab yn gwneud yn dda yn y tymor hir wrth i’w bortffolio aeddfedu.

Gall rhybudd gan Wall Street barhau yn y tymor agos, diolch i'r canlyniad o dranc sydyn SVB, Silvergate Capital (SI), a Banc Llofnod (SBNY). Er hynny, gall buddsoddwyr craff fanteisio ar y pryderon trwy brynu sefydliadau ariannol o'r ansawdd uchaf, fel Schwab, ar werth.