(Bloomberg) - Mae safiad polisi cynyddol anghydweddol Japan sydd â'r nod o sicrhau twf sefydlog a chwyddiant yn ychwanegu at y tebygolrwydd o golledion yen pellach, hyd yn oed wrth i swyddogion rybuddio am ymyrraeth bosibl.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Yr wythnos hon, wrth i’r Gweinidog Cyllid Shunichi Suzuki rybuddio y byddai’n camu i mewn i farchnadoedd i lanio’r arian cyfred pe bai angen, roedd Banc Japan yn hybu pryniannau bondiau i gadw cynnyrch yn isel - symudiad sy’n ehangu’r gwahaniaethau polisi gyda gweddill y byd a yn gwanhau yr yen.
Gwariodd y banc canolog 1.42 triliwn yen ($ 9.9 biliwn) ar ddyled y llywodraeth i amddiffyn ei gap cynnyrch isel artiffisial ddydd Mercher a dydd Iau yn unig. Hyd yn oed ar ôl cymryd treigl amser i ystyriaeth, mae'r swm hwnnw'n fwy na'r yen 231 biliwn a ddefnyddiodd y wlad y tro diwethaf iddi ymyrryd i gefnogi'r arian cyfred ym mis Mehefin 1998.
Gan ychwanegu at y signalau gwrthdaro yr wythnos hon, dewisodd y Prif Weinidog Fumio Kishida dynnu sylw at atyniad yr arian lleol gwanhau i gwmnïau sydd am ddod â'u cyfleusterau cynhyrchu yn ôl yn Japan. Prin fod hynny'n cyd-fynd ag awgrymiadau cyson Suzuki y bydd yr awdurdodau'n ymyrryd os bydd symudiadau'n rhy gyflym.
Ynghanol y gwrthddywediadau ymddangosiadol hyn, mae'n ymddangos mai'r tecawê ar gyfer eirth Yen yw y gallant barhau i wthio'r arian yn is cyn belled nad ydynt yn mynd yn rhy gyflym.
Un o brif yrwyr gwendid yen fu'r bwlch cynnyrch cynyddol rhwng cyfraddau polisi yn yr UD a Japan. Disgwylir i'r lledaeniad hwnnw ehangu hyd yn oed ymhellach yr wythnos nesaf gyda'r Gronfa Ffederal o bosibl yn dewis codiad o gymaint â 100 pwynt sail ar 21 Medi, tra bod disgwyl i'r BOJ ailddatgan ei ymrwymiad i gostau benthyca gwaelodol y diwrnod canlynol.
“Mae’r ddawns kabuki hon yn anghynaladwy,” meddai Aninda Mitra, pennaeth strategaeth macro a buddsoddi Asia yn BNY Mellon Investment Management yn Singapore. “Mae ymyrraeth lafar uwch yn datgelu pryder am gyflymder effeithiau chwyddiant posibl a hefyd -- yn groes i’w gilydd - parodrwydd i brynu mwy o JGBs, sydd yn y pen draw yn tanseilio amddiffyniad yr Yen.”
Mae'r yen ymhell o fod ar ei ben ei hun. Mae mwyafrif helaeth ei gyfoedion byd-eang hefyd wedi gwywo yn erbyn y ddoler yn ystod y misoedd diwethaf gan fod y Ffed wedi troi'n hawkish cynyddol. Serch hynny, arian cyfred Japan yw'r perfformiwr gwaethaf yn y Grŵp o 10 eleni, ar ôl cwympo mwy na 19%.
Mae strategwyr ledled y byd yn rhagweld colledion pellach. Dywedodd Goldman Sachs Group Inc. yr wythnos hon y gallai'r Yen ostwng i 155 y ddoler os bydd cynnyrch Trysorlys yr UD yn parhau i godi, tra bod HSBC Holdings Inc. wedi dweud yr wythnos diwethaf y gallai ostwng y tu hwnt i 145. Mae RBC Capital Markets yn ei dipio i ddiwedd y flwyddyn ar 147, yn seiliedig ar arolygon Bloomberg. Caeodd yr arian cyfred am 142.02 ddydd Gwener.
Tra bod yr yen suddo yn rhoi pwysau ar Lywodraethwr BOJ Haruhiko Kuroda i ganiatáu i gynnyrch bondiau godi, prin yw'r arwyddion y bydd yn dychwelyd. Mae ei sylwadau diweddar yn awgrymu ei fod yn benderfynol o gadw at bolisi lletyol i adfywio twf fel y mae wedi ei wneud yn ystod ei gyfnod o ddegawd fel pennaeth y banc canolog.
Cyflymodd y mesurydd chwyddiant a ffefrir gan y genedl - prisiau defnyddwyr heb gynnwys bwyd ffres - i 2.4% ym mis Gorffennaf, y cyflymder cyflymaf ers 2008. Serch hynny, mae hynny'n llawer is na'r lefelau mewn gwledydd datblygedig eraill er gwaethaf dibyniaeth fawr Japan ar ynni a bwyd wedi'i fewnforio. Mae Kuroda wedi dweud dro ar ôl tro na fydd y cynnydd yn para heb enillion cyflog mwy - ac felly rhaid i gyfraddau aros yn isel nes bod cylch twf parhaol yn ei le.
Bydd y BOJ yn cadw ei gyfradd meincnod ar minws 0.1% yr wythnos nesaf, yn ôl pob un o’r 49 economegydd a arolygwyd gan Bloomberg. Ni fydd y banc canolog yn addasu polisi nes bod yr Yen yn gwanhau i 150, yn ôl yr ateb canolrif i un o'r cwestiynau eraill a ofynnwyd yn yr arolwg.
Prynu Amser
“Mae Kuroda yn sicr na fydd rhyw fath o godiad cyfradd bach yn gwneud llawer o wahaniaeth i’r Yen fel y gellir ei weld yn y dibrisiant o arian cyfred lluosog gan gynnwys y Corea a enillwyd,” meddai Jin Kenzaki, pennaeth ymchwil Japan yn Societe Generale SA yn Tokyo. Am y tro, mae'r awdurdodau eisiau prynu amser nes bod pwysau'r ddoler yn cilio pan ddaw diwedd y cylch cyfradd Ffed i'r golwg, meddai.
Mae masnachwyr yn amheus y gall y BOJ ddal allan am gyfnod amhenodol. Mae cyfraddau cyfnewid betio ar newid mewn polisi wedi bod yn cynyddu'n sylweddol, gyda'r rhai ar gontractau 10 mlynedd tua 20 pwynt sail uwchlaw llinell 0.25% y BOJ yn y tywod ar gyfer arenillion bondiau. Mae hynny'n dal i fod yn is na'r lefel o bron i 0.6% a gyrhaeddwyd ym mis Mehefin, pan arweiniodd cynnyrch byd-eang ymchwydd at ddyfalu y byddai'r banc canolog yn ei ddefnyddio.
Yr wythnos diwethaf, cyhoeddodd y Prif Weinidog Kishida barhad cymorthdaliadau tanwydd a bwyd anifeiliaid, ynghyd â thaflenni arian parod ar gyfer cartrefi incwm isel gyda'r nod o leddfu poen cynyddol prisiau ynni a bwyd. Gan fod y costau hynny'n cael eu chwyddo gan yr yen wan, mae'r weinyddiaeth yn ei hanfod yn rhoi golau gwyrdd i'r BOJ i ddal i fynd ni waeth beth sy'n digwydd i'r arian cyfred.
“Mae polisi economaidd Japan yn mynd yn gymhleth, ond mae’n adlewyrchiad o farn pob endid ar yr hyn sydd orau i’r economi,” meddai Kenzaki o Societe Generale. “Y gwir amdani yw na fydd ac na all Kuroda ildio ei safiad lleddfu. Mae Kishida yn cael hynny ac felly nawr mae'n dechrau canolbwyntio ar fanteisio ar yr yen wan. ”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html